报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月新粮集中上市，市场进入供应峰值，华北霉变粮源抛售压制价格，下游采购谨慎按需补库，中储粮和地方粮库开收，玉米下跌空间有限但上行乏力，短期或区间震荡，关注2150元压力位盘面表现 [6][58] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周玉米期货主力合约切换至2601，周内震荡偏强，上周五收盘C2601收报2133元/吨，微涨0.09%，成交量369,190手，持仓量888492手 [3][11] - 上周CBOT玉米主连合约收盘报424美分/蒲式耳，跌0.93% [14] 基本面分析 - 本周国内玉米价格区域分化，全国周度均价环比微跌至2212元/吨，东北价格偏强，华北先扬后抑，销区跟随北港上涨，锦州港、鲅鱼圈二等玉米收购价较周初下跌20元/吨 [5] 后市展望 - 10月新粮集中上市，市场供应达峰值，华北霉变粮源抛售压制价格，下游采购谨慎，中储粮和地方粮库开收，玉米下跌空间有限但上行乏力，短期区间震荡，关注2150元压力位盘面表现 [6][58] 操作策略 - 单边：观望 - 套利：01 - 05反套逻辑 - 期权：考虑卖出虚值看涨期权 [7][59] 走势回顾 期货价格 - 上周玉米期货主力合约切换至2601，周内震荡偏强，上周五C2601收报2133元/吨，微涨0.09%，成交量369,190手，持仓量888492手 [11] - 上周CBOT玉米主连合约收盘报424美分/蒲式耳，跌0.93% [14] 现货价格 - 上周玉米跌势趋缓但未摆脱季节性下行通道，截至10月23日，全国玉米周度均价2212元/吨，环比下跌7元/吨 [20] - 东北玉米价格偏强，北港提价提振，截至10月24日，哈尔滨二等玉米报2000元/吨，沈阳二等玉米报2070元/吨 [21] - 华北玉米价格先扬后抑，截至10月24日，山东潍坊寿光金玉米收购价2170元/吨，较周初下跌30元/吨 [21] - 销区玉米价格偏强，截至10月24日，四川成都东北二等新季玉米主流报价2450元/吨，较前周上涨30元/吨；云南昆明东北二等新季玉米主流报价2520元/吨，较前周上涨60元/吨 [21] - 本周北港玉米价格先涨后稳，后期小幅下跌，截至10月24日，锦州港、鲅鱼圈二等玉米收购价2160元/吨，较周初下跌20元/吨 [22] 上周相关信息回顾 - 印度玉米酒糟粕供应充足，蛋白原料价格低迷，饲料厂受益 [23] - 印度与美国接近达成双边贸易协议，将美对印出口商品平均关税从50%下调至15% - 16%，涵盖能源与农业领域 [23] - 澳大利亚今年冬季谷物产量有望达6280万吨，同比增加约380万吨 [23] - 10月1 - 17日，巴西玉米出口量357.4万吨，去年10月为640.5万吨 [23] - 2025年10月巴西玉米出口量预计达657万吨，高于一周前预估，低于9月，比去年10月增长15.9% [24] - 截至10月20日，2025/26年度巴西首季玉米种植进度为94% [24] - 截至10月22日，2025/26年度乌克兰谷物出口量829万吨，较去年同期减少37.5%，其中玉米出口127万吨，同比减少70.6% [24] - 欧盟新关税配额制度将使乌克兰对欧农产品出口收入每年减少约11.44亿美元 [24] - 截至10月21日，全国秋粮收获近八成，华北黄淮玉米收获进度超80%，东北近四成 [25] - 截至2025年10月19日，2025/26年度欧盟玉米进口量同比降低26%，巴西份额大增，乌克兰份额下降 [25] 玉米供需格局分析 饲料企业库存情况 - 截至10月23日，全国饲料企业平均库存24.04天，较前周下降0.40天，环比下跌1.64%，同比下跌12.04% [29] - 下游饲料企业多执行前期订单，西南等销区采购东北粮源为主，西北玉米到货量有限 [29] 深加工企业玉米库存情况 - 上周全国96家主要玉米深加工厂家库存总量269.5万吨，环比增加6.5%，同比下降13.41% [34] - 东北地区深加工企业收购积极，建库意愿强，华北地区采购谨慎，库存低位运行 [34] 深加工企业玉米消耗量 - 上周全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米126.33万吨，环比增加4.03万吨 [38] - 玉米淀粉加工企业消耗41.1万吨，环比减少0.83万吨；淀粉糖企业消耗21.82万吨，环比减少1.09万吨；氨基酸企业消耗20.31万吨，环比持平；柠檬酸企业消耗5.11万吨，环比持平；酒精企业消耗38万吨，环比增加5.95万吨 [38] 深加工企业开机情况 - 上周全国玉米加工总量57.4万吨，较前周减少0.76万吨；玉米淀粉产量28.77万吨，较前周减少0.58万吨；周度开机率55.62%，环比降低1.12% [43] - 华北地区开机率下滑，东北地区开机率上升 [43] 深加工企业利润情况 - 上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润74元/吨，环比降低6元/吨；山东83元/吨，环比升高13元/吨；黑龙江20元/吨，环比降低15元/吨 [48] 关联品情况分析 玉米淀粉 - 上周玉米淀粉价格局部偏强，山东主流成交2730 - 2800元/吨，较前周上涨30 - 40元/吨；河北主流成交2750 - 2920元/吨，较前周持平；吉林主流成交2540元/吨，较前周下跌20元/吨；黑龙江主流成交2400 - 2450元/吨，较前周上涨20元/吨 [54] - 玉米淀粉市场偏强运行，成本支撑增强，下游备货需求释放，企业签单活跃，部分厂家库存偏低 [54] 生猪 - 本周全国生猪出栏均价11.33元/公斤，较前周上涨0.38元/公斤，环比上涨3.47%，同比下跌34.92% [57] - 生猪市场供大于求格局未变，养殖端亏损但产能去化慢，需求端消费回升，屠宰企业开工率回升 [57]

黄金期货行情 - 黄金期货当前交投于768 82元附近 暂报768 98元/克 下跌0 55% [1] - 最高触及774 70元/克 最低下探768 78元/克 短线偏向看跌走势 [1] - 沪金期货支撑位765元/克 阻力位789-800元/克 突破800元/克可能上行至820元/克 跌破770元/克可能下探760元/克 [2] 欧盟关税配额制度 - 欧盟研究引入关税配额制度 通过设定出口量阈值实施阶梯化关税政策 [2] - 以英美汽车贸易协议为例 前10万辆出口车辆适用10%优惠关税 超量部分恢复25%常规税率 [2] - 该机制旨在为汽车 钢铁等敏感行业构建关税缓冲带 降低跨境贸易成本 [2] 美欧贸易谈判动态 - 美方将数字法规与环境标准等非关税壁垒纳入对等贸易协定磋商 引发欧盟警觉 [2] - 欧盟委员会主席声明主权核心政策法规不容干预 但同意在技术标准协调层面保持协商弹性 [2] - 欧盟贸易专员划定谈判底线 可优化合规流程但现有监管框架属不可逾越的"政策红线" [2] - 美欧在非关税领域的角力实质是数字经济时代贸易主导权争夺的缩影 [2]