报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美元指数上周周中强劲升值至100上沿，周五在非农数据发布后快速走贬至99下方，后续或进一步下行，年内维持美元下行观点 [2] 相关目录总结 美元指数运行核心逻辑 - 周中走强原因：美国与主要贸易伙伴协议达成、此前做空美元敞口在事件前平仓、美国Q2 GDP整体和小非农ADP新增就业超预期利好且美联储7月议息偏鹰 [2] - 周五走弱原因：非农数据显示美国劳动力市场明显疲软，美元走强逻辑反转 [2] - 后续走势：本周宏观数据相对有限，7月非农数据表明劳动力市场放缓程度或高于联储预期，市场或博弈联储年内降息程度进一步抬升；特朗普解雇劳工统计局局长或引发市场对美国数据真实性担忧，美元或受信心影响进一步下行 [2] - 年内走势逻辑支撑：美国经济放缓、美联储进一步降息；其他经济体复苏，投资回报率抬升；外汇对冲比例抬升仍有空间 [2] 其他指标与美元指数关系 - 美德利差震荡回落，美元指数总体上行 [4] - 美欧花旗经济意外指数之差、美元通胀掉期远期5y5y与美元指数相关 [8] - 美国短期利率预期在8月1日显著回落，美欧长期通胀预期之差显著回落，美欧短期利率预期之差显著回落，VIX指数自底部抬升，均与美元指数相关 [8] - CFTC净头寸显示美元净负头寸敞口有所下降 [10] - 欧元互换基差显示美元跨境流动性压力有限 [12] - 以30 - 10Y利差和10Y掉期利差来看，美债赤字担忧并非美元走向主要矛盾 [14][17] - 美元指数反弹至9日均线上方，RSI指标接近超买 [19] - 美元指数与金铜比：金铜比有所回落，8月1日再度抬升；与原油：原油价格攀升后回落；与铜价：铜价回落 [20]