文章核心观点 - 2025年度专属商业养老保险产品结算利率已披露，37款产品的收益表现反映了保险公司的投资管理能力，并为居民养老金融配置提供了参考[1] - 产品利率区间覆盖2%至4.55%，不同机构和风险组合的收益分化显著，并呈现出稳健型与进取型收益趋同、头部险企利率梯队清晰等新特征[1][14] - 专属商业养老保险是养老第三支柱的政策性试点产品，具有资金长期锁定、投保简便、缴费灵活、收益稳健等特点，目前已转为常态化运行[1][14] 行业整体表现与特征 - 2025年已披露的37款专属商业养老保险产品结算利率整体区间为2%至4.55%[1][14] - 利率在4%以上的产品成为稀缺选项，仅集中在农银人寿、国民养老、新华养老3家机构[6][19] - 多数产品利率集中在3%至3.5%区间，反映出2025年资管市场高收益资产稀缺的大环境，保险公司在控制波动与追求收益之间的平衡难度上升[6][19] - 产品涉及14家险企（含养老险公司），其利率表现可划分为三个清晰梯队[8][21] 领先保险公司及产品表现 - **农银人寿**领跑市场，其“百岁人生”A款和B款产品的“积极进取型投资组合”结算利率均达到4.55%，为已披露产品中的最高值；“稳健回报型组合”利率为4.35%，较多数险企同类产品高出0.5个百分点以上[5][18] - **国民养老保险**的“国民共同富裕C01/C02”系列，“积极进取型组合”利率为4.02%，“稳健回报型组合”为4.01%[6][19] - **新华养老**的“盈佳人生”系列（智享版、C款、普通版），“稳健回报型组合”利率统一为4%，“积极进取型组合”为3.6%[6][19] - 以上三家机构构成利率第一梯队（3.8%-4.55%）[8][21] 主要保险公司产品表现 - **中国人寿**的“国寿鑫享宝”系列（2024版、2025版等）A账户利率为3.2%，B账户为3.4%[4][17] - **新华保险**的“卓越优选”专属商业养老保险，稳健型与进取型组合利率均为3.5%[4][17] - **人保寿险**的“福寿年年”系列多个款型的稳健型利率多为3.02%或3.30%，进取型利率多为3.02%[4][17] - **中信保诚人寿**的“安享丰年”，稳健型投资组合利率3.20%，进取型为3.40%[4][17] - 以上公司产品多属于利率第二梯队（3%-3.5%）[8][21] 其他保险公司产品表现 - **泰康人寿**部分产品利率偏低，如“百岁无忧”稳健型组合利率为2.85%，进取型为3%[5][18] - **太平人寿**的“岁岁金生”A账户利率仅为2.5%，B账户为3.2%[5][18] - **平安人寿**的“平安智盈金生”，稳健型账户(A)利率2.70%，进取型账户(B)为3%[5][18] - **太保寿险**的“太保易生专享”，不同账户利率在2.90%至3.30%之间[5][18] - 以上公司部分产品构成利率第三梯队（低于3%）[8][21] 产品结构新现象：收益趋同 - 部分产品的稳健型与进取型投资组合利率差异大幅收窄甚至完全一致，成为新现象[9][22] - 例如，人保寿险“福寿年年”系列的稳健型与进取型组合利率均为3.02%；新华保险“卓越优选”的两类组合利率均为3.5%[9][22] - 这与以往进取型组合利率高于稳健型1-2个百分点的惯例形成对比[9][22] - 原因包括2025年资本市场波动加大导致权益资产收益不及预期，以及部分险企为简化产品设计、降低消费者决策成本而有意缩小差异[9][22] 产品收益稳定的原因分析 - 北京大学朱俊生教授解释，收益稳定原因有三方面[6][19] - 资金锁定周期长，主要投向债券等低风险资产，即使进取型账户也通过分散投资减少波动[6][19] - 产品设计采用稳健型和进取型两种账户，以“保底收益+浮动收益”模式保证本金安全并争取更高收益[6][19] - 监管层要求保险公司以客户利益为先、稳健经营，促使结算利率长期保持稳定[6][19] 投资者选择建议与行业展望 - 投资者选择产品应优先匹配自身风险偏好与长期养老规划周期，而非仅看单一年度利率[11][24] - 追求高收益且能承受波动者，可关注农银人寿、国民养老的进取型组合，适合投资周期10年以上人群[11][24] - 偏好稳健、优先保障本金安全者，中国人寿、新华保险等第二梯队产品更合适，利率稳定在3%-3.5%且险企经营实力强[11][24] - 特定人群如退役军人可关注人保寿险相关专属产品，其稳健型组合利率为3.3%[11][24] - 展望2026年，结算利率有望稳中有升，因经济复苏可能改善权益投资收益，且险企为提升产品吸引力或优化投资策略[11][24] - 行业竞争正从“拼利率”转向“拼综合服务”，未来在养老服务对接、税优政策落地、产品灵活性等方面的优化将更关键[12][25]