纪要涉及的行业和公司 - **行业**：保险业、零售、软件服务、消费者服务、技术硬件及耐用消费品、电信服务、能源、医疗设备、半导体、运输、资本货物、生物制药、零售银行、可选消费 - **公司**：香港上海汇丰银行、花旗银行 纪要提到的核心观点和论据 - **港股资金面特征**：源于中国香港离岸金融市场特殊地位及与国内政策环境、宏观背景紧密联系 外国投资者交易额占港股比重为41%，本地投资者占31%，交易所参与者占28% 近年来呈现内外资背离特征，内资大量流入，海外资金持续流出 采用两步法研究框架对资金面拆分和跟踪[2] - **外资在港股市场表现**：截至2025年5月13日，外资持股市值占比超60% 长线稳定型外资持股市值约11.6万亿港元，占比从2020年9月的52%降至43%；短线灵活性外资持股市值约5.2万亿港元，占比从23%降至19% 头部机构效应显著，稳定型外资中香港上海汇丰银行占比达86%，灵活性外资中花旗银行占比达42% 稳定型外资在保险业、零售、软件服务等行业持股比例高；灵活性外资在消费者服务、技术硬件及耐用消费品等行业持仓比例高[1][4] - **内资在港股市场表现**：地位稳步提升，在部分领域取得边际定价权 截至2025年5月13日，中国大陆及香港资金持有市值占比从2020年的16%提升至18%，南下资金持有市值占比从8%提升至20% 截至2025年2月，“沪深港通”双边每日成交额达2.6万亿港币，占港交所成交额超20%，高于2020年的不到10% 内资在电信服务、能源、医疗设备等领域持仓比例高；本地或大陆本地资金在半导体、运输及资本货物领域话语权大[1][5] - **各类资金近期流向**：自三月份以来整体格局未变 长线稳定型外资主要流入技术硬件与设备领域；短线灵活性外资偏好科技领域上层应用端，如软件服务 内资除科技板块外，大量流入零售银行及可选消费等泛消费和泛红栎类行业 同期外国投资者在这些行业呈流出趋势[3][6][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 研究采用两步法对港股资金面进行拆分和跟踪，第一步按托管商机构不同地区来源和类型解析，第二步用交易频率分析指标区分外资托管资金[2]