联合资信 主权部 2026 年一季度，我国 GDP 同比增长 5.0%，超出市场预期，较上年四季度加快 0.5 个百分 点，经济实现良好开局。从需求端看，三驾马车呈现明显分化：出口在外需回暖与"抢出口" 效应支撑下同比增长 14.7%，规模再创新高，结构向新向优；固定资产投资在基建引领下由负 转正，同比增长 1.7%，但房地产投资仍处深度调整期；消费温和修复，社零同比增长 2.4%， 服务消费与升级类商品表现亮眼，但内生增长动力仍显不足。 总体来看，"外需超预期拉动、内需结构性修复"的格局既是年初回升的动力来源，也揭 示后续隐忧。展望后市，中东局势推升能源价格、外部关税不确定性、国内供强需弱矛盾仍是 主要风险，宏观政策需从"开门红"巩固转向"稳全年"布局，以自身发展的确定性应对外部 环境的不确定性。 www.lhratings.com 研究报告 1 出口强劲以及投资回暖共同带动总量超预期，经济实现"开门红"。2026 年一季 度，我国国内生产总值同比增长 5.0%，超市场预期（4.8%），较上年四季度加快 0.5 个百分点；环比增速升至 1.3%。整体来看，一季度经济呈现"生产供给增长加快、市 场需求继续改善 ...