报告导读： 10 月 CPI 释放积极信号，核心 CPI 同比增幅为 2024 年 3 月以来最高，服 务业相关领域景气持续修复。白酒行业震荡磨底，临近年末有望受益于市场风格切换。 投资建议： 近期CPI数据驱动市场预期转暖，临近年末白酒有望受益于市场风格切换。随着行业动销见底，报表、库存加速出清，批价下跌激发需求，推荐成 长及先出清标的，以及稳健和股息标的。 10月CPI释放积极信号，驱动内需预期修复。 据统计局，10月我国CPI同比+0.2%转正、环比+0.2%，同比增幅为2025年2月以来最高，分拆来看主要受食 品烟酒和交通通信拖累（同比分别-1.6%、-1.5%）；扣除波动较大的食品和能源后，10月核心CPI同比+1.20%、环比+0.20%，同比增幅为2024年3月以 来最高。值得关注的是，10月其他用品及服务CPI同比+12.8%、环比+3.8%，生活用品及服务、教育文化娱乐等也不同程度上涨，结合此前公布的非制造业 PMI情况，服务业PMI已连续13个月处在大于等于50%区间，服务消费景气度较高。宏观数据驱动下市场信心转暖，对于内需的预期边际修复。 产业震荡磨底，白酒报表和库存拐点有望在2-3个季 ...