报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米回落后期下调单产但预期增产，预计窄幅震荡；华北玉米偏强、东北玉米稳定，贸易商囤货情绪浓，短期现货偏强，北港收购价上涨；华北小麦回落，东北与华北玉米价差扩大；市场交易东北玉米偏强，港口现货价高库存低，但后期有卖压，玉米现货有回落空间，01玉米反弹空间有限 [3][5][7] - 山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，山东和东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存110.9万吨，较上周减少2.4万吨，月降幅1.7%，年同比增幅25.6%；淀粉价格看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；因玉米偏强，淀粉现货偏强，企业盈利好；01淀粉跟随玉米偏强震荡，华北玉米12月有回落空间，后期玉米淀粉现货也会回落，预计短期盘面01淀粉反弹空间有限 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2220，涨25，涨跌幅1.13%，成交量799,285，增减幅 -2.88%，持仓量974,448，增减幅2.63%；C2605收盘价2264，涨12，涨跌幅0.53%，成交量109,116，增减幅 -2.61%，持仓量349,684，增减幅4.30%等 [1] - 现货与基差：玉米青冈今日报价1995，涨跌0，基差 -288；松原嘉吉今日报价2070，涨跌0，基差 -213等；淀粉龙凤今日报价2680，涨跌0，基差81；中粮今日报价2700，涨跌0，基差101等 [1] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -44，涨跌13；C05 - C09价差 -19，涨跌3等；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -64，涨跌2；CS05 - CS09价差 -32，涨跌13等；跨品种CS09 - C09价差348，涨跌 -1；CS01 - C01价差315，涨跌 -2等 [1] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米回落窄幅震荡，进口利润下跌，12月巴西进口价格2135元；北方港口平仓价上涨，东北产区现货稳定，华北上量增多，玉米现货偏强，东北与华北玉米价差大；华北小麦价格回落，玉米有性价比，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分企业在东北建库存；近期东北玉米上量低，贸易商囤货情绪强，铁路短期停运，北港收购价上涨，01玉米偏强震荡，现货基差走强，市场关注后期东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [3][5] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，山东和东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存110.9万吨，较上周减少2.4万吨，月降幅1.7%，年同比增幅25.6%；淀粉价格看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；因玉米偏强，淀粉现货偏强，企业盈利好；01淀粉跟随玉米偏强震荡，华北玉米12月有回落空间，后期玉米淀粉现货也会回落，预计短期盘面01淀粉反弹空间有限 [6] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [10] - 期权合约数据：2025/11/24，C2605 - P - 2160.DCE标的物价格2,264，收盘价20.50，涨跌幅 -1.0等 [10] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [12][14][19]