报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季玉米上市致价格短期弱势，中长期关注产销博弈，价格大幅回调或触发农户惜售带动反弹；淀粉价格受原料影响短期预期下行，中长期关注下游消费节奏，价格大跌或刺激补货支撑价格 [3][4] - 国际糖价因巴西压榨高峰承压，国内跟随原糖，进口糖到港使加工糖报价下调，关注巴西双周报数据 [5] - 棉花价格转入震荡，若无宏观风险事件，4月低点或为长期底部，下行空间有限，关注需求端变化 [7] - 鸡蛋供需作用使产区价格反弹，关注淘汰鸡淘汰节奏，加速将驱动价格上行 [11] - 苹果新作季产量减产，部分地区质量偏差，开秤价高于去年，短期内盘面有望震荡上行 [15] - 生猪周末现货稳中有涨，养殖端出栏节奏放缓，二育进场，下游需求支撑尚可，但产能去化不足中期供应有压制，关注出栏节奏和盘面资金动向 [15] 各品种行情总结 玉米/淀粉 - 价格：2025年10月24 - 30日，长春、锦州、潍坊、蛇口玉米价格分别变化 -20、0、0、 -20元/吨；黑龙江、潍坊淀粉价格无变化 [3] - 基差与利润：玉米基差变化5，贸易利润变化 -20，进口盈亏变化 -29；淀粉基差变化8 [3] - 行情分析：短期玉米价格维持弱势，中长期关注产销博弈；淀粉价格短期预期下行，中长期关注下游消费节奏 [3][4] 白糖 - 价格与基差：2025年10月24 - 30日，柳州、南宁、昆明白糖现货价格无变化，柳州基差变化22 [5] - 利润与仓单：进口利润未提及，仓单变化 -84 [5] - 行情分析：国际糖价受巴西供应压力承压，国内跟随原糖，关注巴西双周报数据 [5] 棉花棉纱 - 价格与利润：2025年10月24 - 30日，3128棉花价格变化10元/吨，越南纱现货价格变化70元/吨；进口利润未提及，越南纱进口利润变化78 [7] - 仓单与纺纱利润：仓单 + 预报变化126，32S纺纱利润变化59 [7] - 行情分析：棉花价格转入震荡，关注需求端变化 [7] 鸡蛋 - 价格与基差：2025年10月24 - 30日，河北、辽宁、山东、河南、湖北产区鸡蛋价格无变化，基差变化16 [11] - 替代品价格：白羽肉鸡、黄羽肉鸡价格无变化，生猪价格变化 -0.07 [11] - 行情分析：鸡蛋供需推动产区价格反弹，关注淘汰鸡淘汰节奏 [11] 苹果 - 价格与基差：2025年10月24 - 30日，山东80一二级苹果现货价格无变化，1月、5月、10月基差分别变化 -70、20、57 [14][15] - 行情分析：新作季苹果产量减产，部分地区质量偏差，短期内盘面有望震荡上行 [15] 生猪 - 价格与基差：2025年10月24 - 30日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通产区生猪价格分别变化 -0.10、 -0.10、 -0.10、0.00、0.10元/斤，基差变化205 [15] - 行情分析：周末现货稳中有涨，关注出栏节奏和盘面资金动向 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 新季玉米已陆续上市，国庆期间市场收购价大幅下调，短期价格维持弱势，中长期关注产区农户与贸易商博弈，价格大幅回调或触发农户抗价惜售带动价格反弹 [1] - 节后新季玉米上市企业下调原料收购价，但淀粉制成成本偏高调价空间有限，短期价格预期下行且库存或累积制约反弹，中长期关注下游消费节奏变化 [2] - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，国内跟随原糖，进口糖到港加工糖报价下调，盘面上方压力大 [3] - 棉花转入震荡等待需求验证，若无大型宏观风险事件，4月低点或为长期底部，棉价下行空间有限，关注需求端变化 [4] - 节前鸡蛋市场对假期消费及节后补库需求不确定性强，假期现货价格回落，节后盘面补跌，短期供需宽松价格弱势震荡，关注淘鸡节奏 [8] - 新作季西部产区苹果陆续摘袋，山东产区受降雨影响延迟下树，全国新作季产量与去年差距不大，部分地区质量偏差，目前平均开秤价格在3.5元/斤向上 [11] - 生猪近端压力释放夯实明年远期产能拐点等政策性预期，年内低价或刺激短时反弹，但产能去化不足中期供应压制仍存，关注出栏节奏、疫病和政策等扰动 [11] 各品种行情总结 玉米/淀粉 - 玉米：2025年10月13 - 17日，长春、锦州、潍坊、蛇口等地价格无变化，基差从8降至 -37，贸易利润维持90，进口盈亏从223变为203 [1] - 淀粉：未提及价格变化数据，仅分析行情，节后新季玉米上市企业下调原料收购价，淀粉端调价空间有限 [2] 白糖 - 2025年10月13 - 17日，柳州、南宁、昆明等地价格部分无变化，基差从380降至398，仓单从8681减至8418 [3] 棉花 - 2025年10月13 - 17日，3128棉花价格从14450变为14435，进口利润等部分数据有变化，转入震荡等待需求验证 [4][14] 鸡蛋 - 2025年10月13 - 17日，河北、辽宁、山东、河南、湖北等地产区价格上涨，基差从358变为410，替代品价格部分无变化 [8] 苹果 - 2025年10月13 - 17日，山东80一二级价格维持7500，基差部分数据有变化，新作季苹果情况如上述核心观点 [10][11] 生猪 - 2025年10月13 - 17日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通等地价格上涨，基差从 -195变为 -340 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格因新季玉米上市、终端需求减弱而偏弱运行，但跌幅不大，中长期价格预计仍将承压下行，直至国内消费好转或产区惜售 [2] - 淀粉短期产业预计调低成品报价以降低库存压力，中长期对淀粉价格维持偏空思路 [2] - 白糖国际市场供应压力使国际糖价承压，国内盘面上方压力较大 [3] - 棉花转入震荡，若后续无大型宏观风险事件，棉价下行空间有限，关注需求端变化 [4] - 鸡蛋9月现货价格反弹，高存栏和冷库蛋压制涨幅，但再次跌破饲料成本空间不大，关注节后淘鸡情况 [9] - 苹果新作季产量与去年差距不大，消费进入淡季，价格暂稳，关注最终定产情况 [11] - 生猪明年远期有产能拐点等政策性预期支撑，但中期供应压制仍存，关注出栏节奏、疫病和政策等扰动 [15] 各品种相关总结 玉米/淀粉 - 2025年9月23 - 29日，锦州玉米价格降30元，基差降11元，贸易利润升30元，进口盈亏升1元；淀粉基差降3元，加工利润无变化 [1] 白糖 - 2025年9月23 - 29日，柳州、南宁、昆明白糖现货价格无变化，基差降1元，泰国进口利润降34元，巴西进口利润降35元，郑盘仓单降483 [3] 棉花棉纱 - 2025年9月23 - 29日，3128棉花价格降70元，进口利润降214元，32S纺纱利润升74元 [4] 鸡蛋 - 2025年9月23 - 29日，湖北鸡蛋价格降0.18元，基差降58元，黄羽肉鸡价格降0.2元，生猪价格降0.1元 [9] 苹果 - 2025年9月23 - 29日，山东80一二级苹果现货价格无变化，全国库存降85，山东库存降102，陕西库存降51 [10][11] 生猪 - 2025年9月23 - 29日，河南开封生猪价格降0.15元，湖北襄阳降0.1元，山东临沂降0.05元，安徽合肥升0.05元，江苏南通升0.2元，基差升130元 [15]

【行情分析】： 玉米：短期看，新季玉米即将上市，企业陆续开始降低对于老玉米的采购需求，终端需求减弱的背景下价格偏弱运行。不过，由于当下整体渠 道、产业库存水平处于低位，所以玉米的跌幅预计也不大，继续维持弱震荡格局。中长期视角，重点关注新季玉米上市后产区售粮积极性。在 新季产量增加与成本下滑的大背景下，价格预计仍将承压下行，直至国内消费出现好转或产区显现惜售情绪，行情才可能迎来转折。 淀粉：进入九月后，企业开始降低库存备战新作季，因此开始对原料玉米采取压价操作。短期看，随着收粮成本下探，产业预计顺势调低成品 淀粉报价，以降价换销路的操作降低库存压力。中长期看，成品淀粉库存高企限制企业调价空间，叠加新季原料成本预期下移，因此对淀粉价 格仍维持偏空思路。 白糖 现货价格 基差 进口利润 仓单 日期 柳州 南宁 昆明 柳州基差 泰国 巴西 郑盘 2025/09/22 5900 5800 5820 448 493 674 10315 2025/09/23 5890 5780 5800 446 366 547 10022 2025/09/24 5890 5780 5800 393 358 539 9854 2025/09 ...

【行情分析】： 玉米：短期看，新季玉米即将上市，企业陆续开始降低对于老玉米的采购需求，终端需求减弱的背景下价格偏弱运行。不过，由于当下整体渠 道、产业库存水平处于低位，所以玉米的跌幅预计也不大，继续维持弱震荡格局。中长期视角，重点关注新季玉米上市后产区售粮积极性。在 新季产量增加与成本下滑的大背景下，价格预计仍将承压下行，直至国内消费出现好转或产区显现惜售情绪，行情才可能迎来转折。 淀粉：进入九月后，企业开始降低库存备战新作季，因此开始对原料玉米采取压价操作。短期看，随着收粮成本下探，产业预计顺势调低成品 淀粉报价，以降价换销路的操作降低库存压力。中长期看，成品淀粉库存高企限制企业调价空间，叠加新季原料成本预期下移，因此对淀粉价 格仍维持偏空思路。 白糖 现货价格 基差 进口利润 仓单 日期 柳州 南宁 昆明 柳州基差 泰国 巴西 郑盘 2025/09/18 5960 5840 5850 486 517 698 10629 2025/09/19 5940 5830 5845 479 470 651 10364 2025/09/22 5900 5800 5820 448 493 674 10315 2025/0 ...

| 研究中心农产品团队 2025/09/22 | | --- | | 玉米/淀粉 | | | 玉米 | | | | | 淀粉 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/09/15 2230 | 2260 | 2264 | 2420 | 93 | 30 270 | 2750 | 2850 | 262 | -27 | | 2025/09/16 2230 | 2260 | 2264 | 2420 | 94 | 30 295 | 2750 | 2850 | 262 | -26 | | 2025/09/17 2230 | 2240 | 2264 | 2420 | 79 | 50 287 | 2750 | 2850 | 252 | -26 | | 2025/09/18 2230 | 2230 | 2264 | 2420 | 53 | 60 293 | 2750 | 2850 | 234 | ...

农产品早报 | | | | | | | | | | 研究中心农产品团队 2025/09/18 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米/淀粉 | | | | 玉米 | | | | | | 淀粉 | | | 日期 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 | 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/09/11 | 2230 | 2260 | 2270 | 2430 | 58 | 40 | 320 | 2800 | 2850 | 228 | -27 | | 2025/09/12 | 2230 | 2260 | 2270 | 2430 | 63 | 40 | 321 | 2800 | 2850 | 231 | -27 | | 2025/09/15 | 2230 | 2260 | 2264 | 2420 | 93 | 30 | 270 | 2750 | 2850 | 262 | -27 | | 2025/09/16 | - | 2260 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 玉米短期价格在新季玉米即将上市、终端需求减弱背景下偏弱运行，但跌幅预计不大，维持弱震荡格局；中长期价格在新季产量增加与成本下滑背景下承压下行，直至消费好转或产区惜售才可能转折 [3] - 淀粉短期产业预计调低成品淀粉报价以降低库存压力；中长期对淀粉价格维持偏空思路 [3] - 白糖国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，国内跟随原糖，盘面上方压力较大 [6] - 棉花转入震荡等待需求验证，若无大型宏观风险事件，4月低点可看作棉价长期底部，下行空间有限，关注需求端变化 [9] - 鸡蛋前期中秋备货需求减弱并延后，8月上旬蛋价回落，9月现货价格反弹但受高位冷库蛋库存压制，且放缓淘鸡去产能进度 [13] - 苹果新作季产量与去年差距不大，当前消费进入淡季，近期去库放缓，价格暂稳，关注最终定产情况 [17] - 生猪区间震荡，明年远期有产能拐点等预期支撑，年内有季节性支撑题材，但产能去化不足中期供应有压制，9月潜在出栏压力大，盘面抗跌待现货验证 [17] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 本周储备拍卖进口玉米39.3万吨，成交12.4万吨，明天还有19万吨拍卖计划 [3] - 新季玉米即将上市，企业降低老玉米采购需求，终端需求减弱，价格偏弱运行，但跌幅预计不大，维持弱震荡格局 [3] - 中长期关注新季玉米上市后产区售粮积极性，价格预计承压下行，直至消费好转或产区惜售 [3] - 进入九月企业降低库存备战新作季，对原料玉米压价，短期产业预计调低成品淀粉报价降低库存压力 [3] - 中长期成品淀粉库存高企限制调价空间，叠加新季原料成本预期下移，对淀粉价格维持偏空思路 [3] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，巴西单产和出糖率同比偏低但制糖比屡创新高，关注双周报制糖比拐点 [6] - 国内跟随原糖，进口糖陆续到港，加工糖报价下调明显，盘面上方压力较大 [6] 棉花 - 棉花转入震荡，等待后续需求验证，若无大型宏观风险事件，4月低点可看作棉价长期底部，关税难回到4月水平，下行空间有限，关注需求端变化 [9] 鸡蛋 - 前期蛋价低谷时食品厂备足库存，大型食品厂减少采购、缩短备货周期，中秋备货需求减弱并延后，8月上旬蛋价回落 [13] - 9月学校开学、双节备货促使中下游拿货增加，现货价格反弹，但受高位冷库蛋库存压制，且放缓淘鸡去产能进度 [13] 苹果 - 新作季各产区苹果摘袋临近，西部地区单产增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成左右，全国产量与去年差距不大，需持续观察 [17] - 当前消费进入淡季，前期走货较好，近期去库放缓，价格暂稳，时令水果挤占市场份额，关注最终定产情况 [17] 生猪 - 明年远期存产能拐点等政策性预期支撑，年内季节性有需求及增重等节奏支撑题材，但产能去化不足中期供应有压制 [17] - 9月潜在出栏压力较大，周末现货价格主线下跌，需求一般，局部养殖端低价有抗价情绪，整体市场供应充足，社会猪源出栏加快，头部集团外销量级有限 [17] - 盘面保持升水预期表现抗跌，易受消息情绪影响，待现货验证，持续关注出栏节奏、疫病和政策等扰动 [17]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周储备拍卖进口玉米39.3万吨成交12.4万吨，短期新季玉米将上市，终端需求减弱价格偏弱，中长期新季产量增加与成本下滑，价格预计承压下行 [3] - 9月企业降低库存备战新作季，短期淀粉收粮成本下探，产业或调低报价，中长期淀粉库存高企且新季原料成本预期下移，价格偏空 [3] - 巴西处于压榨高峰期，国际糖价承压，国内跟随原糖，进口糖到港，加工糖报价下调 [6] - 棉花转入震荡，若后续无大型宏观风险事件，4月低点或为棉价长期底部，下行空间有限，关注需求端变化 [9] - 前期蛋价低谷食品厂备足库存，中秋备货需求减弱，9月现货价格反弹受冷库蛋库存压制 [16] - 新作季苹果各产区摘袋临近，全国产量与去年差距不大，消费进入淡季，价格暂稳，关注最终定产情况 [17] - 生猪区间震荡，明年远期有产能拐点等预期支撑，年内有季节性支撑题材，但产能去化不足中期供应有压制，9月出栏压力大，关注出栏节奏等扰动 [17] 各产品情况总结 玉米/淀粉 - 本周储备拍卖进口玉米39.3万吨成交12.4万吨，明天还有19万吨拍卖计划 [3] - 短期新季玉米将上市，企业降低老玉米采购需求，价格偏弱但跌幅不大，维持弱震荡格局 [3] - 中长期新季产量增加与成本下滑，价格预计承压下行，直至消费好转或产区惜售 [3] - 9月企业降低库存备战新作季，对原料玉米压价 [3] - 短期收粮成本下探，产业或调低成品淀粉报价以降库存 [3] - 中长期淀粉库存高企限制调价空间，新季原料成本预期下移，价格偏空 [3] 白糖 - 巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，单产和出糖率同比偏低但制糖比创新高，关注双周报制糖比拐点 [6] - 国内跟随原糖，进口糖到港，加工糖报价下调，盘面上方压力大 [6] 棉花 - 棉花转入震荡，等待需求验证 [9] - 若后续无大型宏观风险事件，4月低点或为棉价长期底部，关税难回4月水平，下行空间有限，关注需求端变化 [9] 鸡蛋 - 前期蛋价低谷食品厂备足库存，大型食品厂因销量下滑减少采购、缩短备货周期，中秋备货需求减弱 [16] - 9月学校开学、双节备货使中下游拿货增加，现货价格反弹，但受高位冷库蛋库存压制 [16] 苹果 - 新作季各产区苹果摘袋临近，西部地区单产增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成左右 [17] - 全国新作季产量与去年差距不大，需持续观察 [17] - 当前作季苹果消费进入淡季，前期走货好近期去库放缓，价格暂稳，时令水果挤占市场份额 [17] - 即将进入摘袋季，关注最终定产情况 [17] 生猪 - 生猪区间震荡，明年远期有产能拐点等政策性预期支撑，年内有季节性需求及增重等节奏支撑题材 [17] - 产能去化不足，中期供应压制仍存，9月潜在出栏压力大 [17] - 周末现货价格下跌，需求一般，局部养殖端有抗价情绪，整体市场供应充足，社会猪源出栏加快 [17] - 盘面保持升水预期抗跌，易受消息情绪影响，待现货验证，关注出栏节奏、疫病和政策等扰动 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周农产品市场各品种表现不一，玉米、淀粉价格预计维持偏弱震荡，白糖受国际供应压力影响盘面上方压力大，棉花转入震荡等待需求验证，鸡蛋现货价格反弹受库存压制，苹果新作季产量待观察消费进入淡季，生猪区间震荡关注出栏节奏等扰动 [2][3][6][9] 各品种总结 玉米/淀粉 - 本周储备拍卖进口玉米40.1万吨，成交10.58万吨，成交情况略有好转但影响不大 [2] - 短期新季玉米即将上市，市场观望心态浓，港口现货报价走弱带动盘面价格回落，预计现货维持偏弱震荡格局 [2] - 中长期在新季产量增加与成本下滑背景下，价格预计承压下行，直至消费好转或产区惜售行情才可能转折 [2] - 临近作季尾声，本周淀粉现货报价继续下调，预计企业以价换粮出清库存 [2] - 短期受原料价格波动影响，下游提货积极性欠佳，行业库存高位对价格形成压力 [2] - 中长期成品淀粉库存高企限制调价空间，叠加新季原料成本预期下移，对淀粉价格维持偏空思路 [2] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，巴西单产和出糖率同比偏低但制糖比屡创新高，后期产量不确定性增加 [2] - 国内跟随原糖，进口糖陆续到港，加工糖报价下调明显，盘面上方压力较大 [2] 棉花棉纱 - 棉花转入震荡，等待后续需求验证，若无大型宏观风险事件，4月低点可看作棉价长期底部，关注需求端变化 [3] 鸡蛋 - 前期蛋价低谷时食品厂备足库存，大型食品厂因销量下滑减少采购、缩短备货周期，中秋备货需求减弱并延后 [6] - 供应高位叠加需求不足，8月上旬蛋价回落，本周下半周销区拿货增加，现货价格反弹，但受高位冷库蛋库存压制 [6] - 现货反弹放缓了淘鸡去产能的进度 [6] 苹果 - 新作季各产区苹果摘袋临近，西部地区单产增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成左右，全国新作季产量与去年差距不大 [9] - 当前作季苹果消费进入淡季，前期走货较好近期去库放缓，现货价格暂稳，时令水果挤占市场份额，关注最终定产情况 [9] 生猪 - 区间震荡，明年远期有产能拐点等政策性预期支撑，年内季节性有需求及增重等节奏支撑题材，但产能去化不足中期供应压制仍存 [9] - 近端交易弱现实近月合约挤升水，远月合约仍保持略升水预期，待现货验证 [9] - 短期需求端增量有限，养殖端出栏节奏加快，9月潜在出栏压力犹存，关注出栏节奏、疫病和政策等扰动 [9]