数据来源：WIND、五矿期货期权服务部 农产品期权研究 农产品期权 2025-09-17 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

金融期货早评 宏观：关注美联储议息会议 【核心逻辑】国内方面，从今年的政策导向来看，我国对消费领域的重视程度正与日俱增。 政策转向的背后是由于收入分配层面的失衡，使得国内有效需求难以充分释放，导致资本 回报率呈现递减趋势。当前年内逐步落地的一系列需求端政策并非终点，后续仍将有更多 民生领域的相关政策逐步出台、落地。商务部等 9 部门联合发布《关于扩大服务消费的若 干政策措施》。该文件立足长期内需发展规划，并非短期刺激政策，后续需重点关注各项细 化政策的落地执行情况。其次，8 月经济数据显示，经济增速延续放缓态势，投资端走弱 特征显著，消费增速虽边际放缓，但放缓幅度有所收窄。当前经济边际下滑的背后，更多 【市场资讯】1）中国商务部：探索设置中小学春秋假，相应缩短寒暑假时间，推动互联网、 文化等领域有序开放。2）美财长：美联储一直反应滞后，市场正在消化从现在到年底降息 75 个基点的预期。3）米兰确认出任美联储理事，赶上本周利率决议，"上位"速度史上最 快；美上诉法院驳回特朗普罢免美联储理事请求，库克获准出席本周利率决议；"新美联储 通讯社"：多年来最奇特的美联储会议来袭，年内降息次数预测成看点。4）美众院共和党 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格偏弱运行但跌幅不大，维持弱震荡格局，中长期价格预计承压下行直至消费好转或产区惜售[3] - 淀粉短期产业预计调低成品报价以降库存，中长期对价格维持偏空思路[3] - 白糖国际市场供应压力使国际糖价承压，国内盘面上方压力较大[6] - 棉花转入震荡等待需求验证，若无大型宏观风险事件棉价下行空间有限[9] - 鸡蛋中秋备货需求减弱并延后，9月现货价格反弹但受冷库蛋库存压制[14] - 苹果新作季产量与去年差距不大，消费进入淡季，关注最终定产情况[18] - 生猪区间震荡，9月潜在出栏压力大，盘面保持升水预期待现货验证[18] 各产品总结 玉米/淀粉 - 本周储备拍卖进口玉米39.3万吨，成交12.4万吨，明天还有19万吨拍卖计划[3] - 短期新季玉米即将上市，企业降低老玉米采购需求，价格偏弱运行但跌幅不大[3] - 中长期新季产量增加与成本下滑，价格预计承压下行[3] - 进入九月企业降低库存，对原料玉米压价，淀粉短期预计降价换销路[3] - 中长期淀粉库存高企且新季原料成本预期下移，价格偏空[3] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压[6] - 巴西单产和出糖率同比偏低，但制糖比屡创新高，后期产量不确定[6] - 国内进口糖到港，加工糖报价下调，盘面上方压力大[6] 棉花 - 转入震荡，等待需求验证[9] - 若无大型宏观风险事件，4月低点可看作棉价长期底部，关税难回4月水平，下行空间有限[9] 鸡蛋 - 前期食品厂备货足且采购减少，中秋备货需求减弱并延后，8月上旬蛋价回落[14] - 9月学校开学、双节备货使中下游拿货增加，现货价格反弹，但受冷库蛋库存压制[14] - 现货反弹放缓淘鸡去产能进度[14] 苹果 - 新作季各产区苹果摘袋临近，西部地区单产增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成[18] - 全国新作季产量与去年差距不大，需持续观察[18] - 当前消费进入淡季，前期走货好近期去库放缓，价格暂稳，时令水果挤占市场份额[18] 生猪 - 明年远期有产能拐点等政策性预期支撑，年内季节性有需求及增重等节奏支撑题材[18] - 9月潜在出栏压力大，周末现货价格下跌，需求一般，市场供应充足[18] - 盘面保持升水预期，易受消息情绪影响，待现货验证[18]

农产品期权 2025-09-16 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...

农产品早报 | | | | | | | | | | 研究中心农产品团队 2025/09/16 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米/淀粉 | | | | 玉米 | | | | | | 淀粉 | | | 日期 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 | 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/09/09 | 2230 | 2270 | 2280 | 2440 | 56 | 35 | 308 | 2800 | 2850 | 295 | -24 | | 2025/09/10 | 2230 | 2260 | 2280 | 2430 | 63 | 35 | 296 | 2800 | 2850 | 217 | -27 | | 2025/09/11 | 2230 | 2260 | 2270 | 2430 | 58 | 40 | 320 | 2800 | 2850 | 228 | -27 | | 2025/09/12 | 2230 | 2 ...

农产品期权 2025-09-15 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...

农产品早报 | 研究中心农产品团队 2025/09/15 | | --- | | 玉米/淀粉 | | 玉米 | | | | | 淀粉 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 长春 | 锦州 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/09/08 2230 | 2270 2300 | 2440 | 39 | 35 315 | 2800 | 2900 | 278 | -21 | | 2025/09/09 2230 | 2270 2280 | 2440 | 56 | 35 308 | 2800 | 2850 | 295 | -24 | | 2025/09/10 2230 | 2260 2280 | 2430 | 63 | 35 296 | 2800 | 2850 | 217 | -27 | | 2025/09/11 2230 | 2260 2270 | 2430 | 58 | 40 320 | 2800 | 2850 | 228 | -27 | | 2025 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米后期或下调单产，12合约400美分/蒲支撑强，短期震荡；国内玉米持续拍卖，9月下旬华北新季玉米上市，预计现货继续回落，01玉米偏弱震荡，按季节性规律操作；淀粉厂开机率下降，库存降低但仍高于去年同期，华北淀粉价格将继续回落，11和01淀粉跟随玉米偏弱震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 单边：美玉米12可在400美分/蒲附近尝试买入，01玉米2150以下尝试买入 - 套利：观望 - 期权：观望 [5] 核心逻辑分析 国际市场 - 美玉米后期或下调单产，12合约跌破400美分/蒲支撑强，进口26%关税，美高粱进口23%关税，国内进口利润扩大 [8] - 截止9月4日，本周美玉米出口检验144万吨，累计出口65万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.04%；7月进口玉米6万吨，1 - 7月进口84万吨，去年同期1213万吨 [9] - 截止9月2日，美玉米非商业净空持仓5万手，净空减少，美国乙醇产量稳定；美玉米12底部震荡，基本420美分/蒲，后期或下调单产，预计400美分/蒲支撑强 [15] 国内市场 - 饲料企业玉米库存下降，47家规模饲料厂显示，截止9月11日，饲料企业玉米平均库存26.91天，环比减少0.72天，较去年同期下跌8.16% [19] - 2025年37周（9月4日 - 9月11日），149家玉米深加工企业共消费玉米115.74万吨，较前一周增加1.44万吨；截止9月11日，96家深加工玉米库存248.7万吨，较上周减少8.26%，预计下周库存减少 [20] - 9月5日北方四港玉米库存94.5万吨，周环比下降18.2万吨，当周四港下海量33.7万吨，周环比增加9.7万吨；广东港内贸玉米库存65.6万吨，较上周减少7.9万吨，外贸库存0万吨，较上周持平，进口高粱44.8万吨，较上周减少5.6万吨，进口大麦68.1万吨，较上周增加18.5万吨，全部谷物178.5万吨，增加5万吨 [23] - 本周（9月4日 - 9月10日）全国玉米加工量51.03万吨，淀粉产量24.39万吨，较上周减少0.29万吨，开机率47.14%，较上周降低0.56%；本周吨玉米黑龙江利润为 - 169元/吨，较上周减少84元，山东利润为 - 42元/吨，增加78元；截止9月10日，玉米淀粉库存为122.6万吨，较上周下降3.9万吨，降幅3.1%，月降幅7%，年同比增幅40.3%，预计下周淀粉库存下降 [26] - 小麦华北到厂价基本2420元/吨，价格偏弱；小麦与玉米价差扩大，华北玉米回落，东北玉米偏弱，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与01玉米价差下跌 [34] 养殖市场 - 本周（9.4 - 9.11）自繁自养利润21元/头，较上周减少3元/头，外购仔猪利润 - 194元/头，较上周减少10元/头 [45] - 本周（9月4日 - 9月11日）白羽肉鸡养殖利润0.17元/只，上周0.95元/只；蛋鸡本周养殖成本3.53元/斤，养殖利润 - 0.11元/斤，上周 - 0.36元/斤 [51] 深加工市场 - 本周F55果葡糖浆浆开机率57.78%，较上周减少0.9%，麦芽糖浆开机率46.81%，较上周减少1.55%；本周瓦楞纸开机率65.82%，较上周增加2.45%，箱板纸开机率69.14%，较上周增加0.01% [54] 周度数据追踪 - 展示了玉米及替代品价格、玉米01基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差等数据图表 [55][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内服务消费刺激政策或启动，与商品消费提振措施协同支撑社零总额增长，但实际效果待察；海外美国就业市场走弱，美联储降息押注升温，人民币汇率短期或在7.10 - 7.16区间震荡 [1][2] - 股指情绪面及资金面好转，短期预计偏强；国债需关注央行态度 [4] - 集运短期期价维持相对跌势可能性大，操作快进快出，谨防反弹 [8] - 贵金属中长线或偏多，短线高位盘整，可回调做多 [11] - 铜价短期或站稳8万元每吨，可卖出虚值看跌期权 [12] - 沪铝短期震荡偏强，氧化铝弱势运行，铸造铝合金震荡偏强 [14][15][16] - 锌短期底部偏强震荡 [16] - 镍和不锈钢维持震荡，下方空间有限 [18] - 锡价短期可关注27万元每吨支撑，可卖出虚值看跌期权 [19] - 碳酸锂“金九”旺季有支撑 [21] - 工业硅和多晶硅短期会议有正向支撑，长期行业有结构性压力 [23] - 铅短期震荡，可考虑相关期权策略 [24] - 螺纹钢和热卷供应回升，库存压力大，钢价预计震荡偏弱 [26][27] - 铁矿石价格难单边上涨，建议多单止盈 [28] - 焦煤焦炭预计短期内宽幅震荡，焦炭或稍弱，产业可关注套保机会 [29][30] - 硅铁和硅锰可轻仓试多，但冲高回落风险大 [31] - 原油增产主导走向，建议逢高做空 [33] - LPG维持震荡 [34] - PTA加工费存修复预期，震荡偏强，可逢低做扩加工费和布局多单 [38] - MEG累库预期提前，预计震荡，可等待冲高布空 [40] - PP受成本支撑，短期内相较于PE偏强 [43] - PE预计震荡，等待需求回升信号 [45] - 纯苯基本面偏弱，价格预计偏弱震荡；苯乙烯短期震荡，观望为主 [45][47] - 燃料油跟随成本波动，等待做空裂解价差；低硫燃料油等待做多裂解价差 [46][48] - 沥青现阶段旺季无超预期表现，原油企稳后可尝试多头配置 [50] - 橡胶和20号胶下游开工回升，内需韧性强，RU2601震荡，可短多 [52] - 纯碱供强需弱格局不变，关注成本和供应预期；玻璃供应或有回升，关注多方面因素；烧碱关注现货和旺季情况 [53][54][56] - 纸浆下行空间有限，短期观望；原木震荡，可采取相关策略 [56][58] - 丙烯震荡 [59] - 生猪9月供需双增，建议逢高沽空 [62] - 油料关注USDA报告，可逢低做多远月并卖出看涨期权 [62][63] - 油脂短期观望，关注多方面因素 [64][65][66] - 豆一观察反弹力度，11合约套保空单持有 [65][67] - 玉米和淀粉震荡运行 [67] - 棉花关注下游旺季和新棉情况，上市后或有回落压力 [68] - 白糖维持弱势 [69] - 鸡蛋中长周期产能宽松，建议谨慎观望或逢高沽空远月 [71] - 苹果下树前波动剧烈，注意风险控制 [72] - 红枣关注产区天气，若减产幅度不扩大，价格或回落 [74] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观：国内或启动服务消费刺激政策，物价温和回升；海外美国8月CPI反弹，就业市场走弱，美联储降息押注升温 [1] - 人民币汇率：美元指数震荡，人民币汇率短期在7.10 - 7.16区间震荡，出口企业可择机结汇，进口企业可滚动购汇 [2][3] - 股指：情绪面及资金面好转，短期预计偏强，但需警惕调整需求 [4] - 国债：需关注央行态度 [4][5] 大宗商品 有色 - 黄金&白银：CPI符合预期，贵金属高位震荡，中长线或偏多，短线回调做多 [9][11] - 铜：美通胀数据推升降息预期，铜价小幅走强，可卖出虚值看跌期权 [12] - 铝产业链：沪铝短期震荡偏强，氧化铝弱势运行，铸造铝合金震荡偏强 [14][15][16] - 锌：短期底部偏强震荡 [16] - 镍，不锈钢：维持震荡，下方空间有限 [18] - 锡：受美国PPI数据影响小幅走高，可卖出虚值看跌期权 [19] - 碳酸锂：“金九”旺季有支撑 [21] - 工业硅&多晶硅：会议有正向支撑，长期有结构性压力，多晶硅走势不确定性强 [23] - 铅：窄幅震荡，可考虑相关期权策略 [24] 黑色 - 螺纹钢热卷：粗钢供应回升，库存压力大，钢价预计震荡偏弱 [26][27] - 铁矿石：价格难单边上涨，建议多单止盈 [28] - 焦煤焦炭：预计短期内宽幅震荡，焦炭或稍弱，产业可关注套保机会 [29][30] - 硅铁&硅锰：可轻仓试多，但冲高回落风险大 [31] 能化 - 原油：增产主导走向，建议逢高做空 [33] - LPG：维持震荡 [34] - PTA - PX：产业利润承压后支撑加强，PTA加工费存修复预期，震荡偏强 [38] - MEG - 瓶片：累库预期提前，预计震荡，可等待冲高布空 [40] - PP：受成本支撑，短期内相较于PE偏强 [43] - PE：预计震荡，等待需求回升信号 [45] - 纯苯苯乙烯：纯苯基本面偏弱，价格预计偏弱震荡；苯乙烯短期震荡，观望为主 [45][47] - 燃料油：跟随成本波动，等待做空裂解价差；低硫燃料油等待做多裂解价差 [46][48] - 沥青：现阶段旺季无超预期表现，原油企稳后可尝试多头配置 [50] - 橡胶&20号胶：下游开工回升，内需韧性强，RU2601震荡，可短多 [52] - 玻璃纯碱烧碱：纯碱供强需弱，关注成本和供应预期；玻璃供应或有回升，关注多方面因素；烧碱关注现货和旺季情况 [53][54][56] - 纸浆：下行空间有限，短期观望 [56] - 原木：震荡，可采取相关策略 [58] - 丙烯：震荡 [59] 农产品 - 生猪：9月供需双增，建议逢高沽空 [62] - 油料：关注USDA报告，可逢低做多远月并卖出看涨期权 [62][63] - 油脂：短期观望，关注多方面因素 [64][65][66] - 豆一：观察反弹力度，11合约套保空单持有 [65][67] - 玉米&淀粉：震荡运行 [67] - 棉花：关注下游旺季和新棉情况，上市后或有回落压力 [68] - 白糖：维持弱势 [69] - 鸡蛋：中长周期产能宽松，建议谨慎观望或逢高沽空远月 [71] - 苹果：下树前波动剧烈，注意风险控制 [72] - 红枣：关注产区天气，若减产幅度不扩大，价格或回落 [74]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各品种标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 3,957 | 31 | 0.79 | 10.36 | -4.26 | 20.96 | 0.05 | | 豆二 | B2511 | 3,762 | 36 | 0.97 | 12.24 | 1.31 | 12.04 | -0.16 | | 豆粕 | M2511 | 3,061 | 21 | 0.69 | 7.10 | 0.97 | 54.18 | -0.37 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,551 | 7 | 0.28 | 0.73 | 0.27 | 2.77 | -0.14 | | 棕榈油 | P2511 | 9,298 | 62 | 0.67 | 0.40 | -0.06 | 1.18 | 0.06 | | 豆油 | Y2511 | 8,360 | 34 | 0.41 | 0.58 | -0.27 | 1.75 | -0.03 | | 菜籽油 | OI2511 | 10,093 | 78 | 0.78 | 5.16 | 0.51 | 9.68 | 0.46 | | 鸡蛋 | JD2511 | 3,044.00 | 4.00 | 0.13 | 44.67 | 11.10 | 40.61 | 0.58 | | 生猪 | LH2511 | 13,320 | 5 | 0.04 | 2.12 | -1.14 | 7.60 | 0.02 | | 花生 | PK2511 | 7,786 | -6 | -0.08 | 9.31 | 3.81 | 13.26 | 0.04 | | 苹果 | AP2601 | 8,252 | 130 | 1.60 | 8.23 | 0.51 | 8.51 | 0.48 | | 红枣 | CJ2601 | 11,225 | 235 | 2.14 | 16.51 | 9.55 | 13.77 | 0.68 | | 白糖 | SR2511 | 5,553 | -1 | -0.02 | 2.62 | -0.04 | 6.43 | -0.06 | | 棉花 | CF2511 | 13,690.00 | 25.00 | 0.18 | 2.53 | -0.92 | 11.64 | 0.04 | | 玉米 | C2511 | 2,201 | 2 | 0.09 | 35.82 | -15.57 | 85.26 | -0.79 | | 淀粉 | CS2511 | 2,477 | -4 | -0.16 | 11.50 | -2.60 | 21.02 | 1.08 | | 原木 | LG2511 | 805 | -1 | -0.06 | 0.38 | -0.03 | 1.50 | 0.03 | [3] 各品种期权因子情况 量仓PCR | 期权品种 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 0.56 | -0.21 | 0.42 | -0.01 | | 豆二 | 0.75 | -0.26 | 0.53 | 0.04 | | 豆粕 | 0.44 | -0.15 | 0.59 | -0.00 | | 菜籽粕 | 0.57 | -0.20 | 1.01 | 0.02 | | 棕榈油 | 1.55 | 0.31 | 1.08 | -0.07 | | 豆油 | 0.72 | -0.29 | 0.66 | -0.07 | | 菜籽油 | 1.47 | 0.37 | 1.20 | 0.02 | | 鸡蛋 | 0.52 | 0.08 | 0.37 | 0.01 | | 生猪 | 0.17 | -0.02 | 0.28 | -0.00 | | 花生 | 0.63 | -0.15 | 0.42 | -0.01 | | 苹果 | 0.65 | -0.01 | 0.69 | 0.01 | | 红枣 | 0.39 | -0.06 | 0.33 | 0.01 | | 白糖 | 0.59 | 0.07 | 0.53 | -0.00 | | 棉花 | 0.73 | -0.14 | 0.74 | -0.01 | | 玉米 | 0.65 | -0.13 | 0.55 | 0.00 | | 淀粉 | 0.62 | -0.15 | 0.66 | 0.00 | | 原木 | 0.48 | 0.03 | 0.68 | -0.01 | [4] 压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 3,950 | 4,100 | 0 | 3,900 | 0 | 6,223 | 4,346 | | 豆二 | B2511 | 3,750 | 3,800 | 0 | 3,700 | 0 | 6,861 | 4,945 | | 豆粕 | M2511 | 3,050 | 3,150 | 0 | 3,050 | 0 | 37,264 | 17,850 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,550 | 2,650 | 0 | 2,500 | 100 | 6,232 | 3,382 | | 棕榈油 | P2511 | 9,300 | 10,000 | 0 | 9,000 | 0 | 12,508 | 18,679 | | 豆油 | Y2511 | 8,400 | 8,200 | 0 | 8,000 | 0 | 4,176 | 2,823 | | 菜籽油 | OI2511 | 10,000 | 11,000 | 0 | 9,500 | 500 | 2,601 | 2,219 | | 鸡蛋 | JD2511 | 3,050 | 4,200 | 0 | 2,900 | 0 | 36,722 | 15,155 | | 生猪 | LH2511 | 13,400 | 16,400 | 0 | 13,400 | 0 | 5,696 | 785 | | 花生 | PK2511 | 7,800 | 8,000 | 0 | 7,700 | 0 | 5,705 | 1,437 | | 苹果 | AP2601 | 8,300 | 9,300 | 0 | 7,600 | 0 | 1,174 | 337 | | 红枣 | CJ2601 | 11,200 | 12,600 | 0 | 10,400 | 0 | 11,676 | 2,278 | | 白糖 | SR2511 | 5,600 | 6,000 | 0 | 5,500 | 100 | 13,141 | 4,314 | | 棉花 | CF2511 | 13,600 | 14,000 | -1,400 | 13,600 | 0 | 12,661 | 6,302 | | 玉米 | C2511 | 2,200 | 2,300 | 0 | 2,200 | 0 | 20,471 | 16,484 | | 淀粉 | CS2511 | 2,500 | 3,000 | 0 | 2,500 | 0 | 7,501 | 5,961 | | 原木 | LG2511 | 800 | 1,050 | 0 | 725 | 0 | 1,653 | 923 | [5] 隐含波动率 | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 10.25 | 12.21 | -0.42 | 14.24 | 13.18 | 10.48 | 12.56 | -2.31 | | 豆二 | 15.22 | 14.83 | 0.84 | 16.45 | 14.98 | 14.63 | 13.98 | 1.24 | | 豆粕 | 13.905 | 15.34 | -0.42 | 18.20 | 16.19 | 13.41 | 13.86 | 0.04 | | 菜籽粕 | 21.925 | 23.29 | 0.54 | 24.89 | 25.03 | 20.24 | 22.34 | -0.42 | | 棕榈油 | 18.135 | 19.95 | -1.16 | 20.92 | 20.34 | 19.70 | 19.83 | -1.69 | | 豆油 | 12.635 | 14.67 | 1.59 | 15.31 | 15.80 | 13.09 | 11.65 | 0.98 | | 菜籽油 | 15.95 | 18.41 | 0.53 | 18.04 | 20.18 | 17.21 | 16.06 | -0.11 | | 鸡蛋 | 26.775 | 28.84 | -1.45 | 25.85 | 29.83 | 26.96 | 31.07 | -4.30 | | 生猪 | 18.43 | 25.48 | 1.56 | 19.29 | 27.06 | 16.05 | 19.77 | -1.34 | | 花生 | 11.895 | 16.37 | 0.73 | 13.34 | 17.80 | 13.10 | 15.15 | -3.25 | | 苹果 | 20.93 | 21.00 | 0.27 | 21.21 | 21.22 | 20.65 | 21.29 | -0.36 | | 红枣 | 25.02 | 28.75 | 0.46 | 24.56 | 29.68 | 26.31 | 26.27 | -1.25 | | 白糖 | 69.155 | 11.27 | -0.85 | 11.45 | 12.15 | 9.80 | 10.14 | 59.01 | | 棉花 | 11.385 | 14.82 | 0.29 | 13.75 | 15.92 | 13.28 | 12.44 | -1.05 | | 玉米 | 9.06 | 10.66 | -0.38 | 11.09 | 11.12 | 9.96 | 11.18 | -2.12 | | 淀粉 | 9.715 | 12.75 | 0.29 | 11.29 | 14.36 | 10.19 | 11.47 | -1.76 | | 原木 | 14.775 | 19.47 | -3.87 | 22.01 | 21.64 | 14.93 | 17.54 | -2.76 | [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 标的行情：豆类基本面美豆优良率上升，巴西大豆升贴水、进口成本与盘面榨利周环比下降；豆一6月超跌反弹后受阻回落，8月冲高回落后小幅震荡 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，标的偏弱震荡，压力位4100，支撑位3900 [7] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 标的行情：豆粕近期到港大豆多，油厂开机率高，供应宽松价格承压，7月以来低位盘整后反弹，8月先跌后涨高位震荡走弱 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位3150，支撑位3050 [9] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情：棕榈油基本面8月产量预估增加，库存预计增长；行情上止跌反弹冲高回落，偏多头高位大幅震荡 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率降至历史均值偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位9000 [10]