报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油、菜粕、菜油评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米、鸡蛋评级为☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 生猪评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品期货走势受天气、政策、贸易谈判等因素影响，需持续关注天气和政策指引 [2][4] - 不同农产品因自身供需情况，呈现不同的价格走势和投资建议 [6][7][8] 各农产品总结 豆一 - 国产大豆止跌反弹，盘面减仓，东北地区降水偏多需防范滞涝风险 [2] - 中美经贸谈判暂停关税互加并展期90天，国产大豆双向购销政策溢价成交 [2] - 美国中西部天气利于大豆丰产，需密切关注天气 [2] 大豆&豆粕 - 中美经贸谈判暂停关税互加并展期90天，未来两周美豆主产区降雨略高于常值，土壤湿度好于去年同期 [3] - 截至7月27日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期，美豆继续承压 [3] - 8月为美豆生长关键期，目前天气平稳，留给天气交易的时间窗口逐渐缩小，或有早期丰产预期，先以震荡对待 [3] 豆油&棕榈油 - 美盘豆油横盘震荡，美盘油箱比创历史新高，国际原油市场震荡走强，需谨慎美豆油打开上行空间提振国内植物油市场 [4] - 中美贸易谈判暂停关税互加并展期90天，美国天气利于大豆丰产，密切关注天气 [4] - 海外植物油价格比中国强势，产生贸易机会概率增加，对国内植物油带来边际利多，维持逢低多配思路，谨慎阶段性油强粕弱表现 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期价普遍反弹，菜粕主连大幅反弹，国内油厂菜粕库存增0.7万吨至1.9万吨，港口库存下降近3万吨，华东颗粒粕库存连续两周显著下滑 [6] - 中美会谈共识暂停美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天，中美、中加农产品贸易不确定性加剧菜籽进口瓶颈担忧 [6] - 菜油库存缓慢下行，高价差状态下需求增长有限，国内对加菜籽进口谨慎，菜系期价在高位或展开区间震荡 [6] 玉米 - 玉米期货继续震荡运行，明日中储粮举办两场进口玉米销售拍卖，美国玉米18.62万吨，乌克兰玉米0.86万吨 [7] - 山东现货保持稳定，截至7月27日当周，美国玉米优良率为73%，高于市场预期，美玉米长势良好 [7] - 国内玉米市场整体矛盾不大，未出现政策引导的供需结构性转变，关注流通环节阶段性供应情况，大连玉米期货或继续底部偏弱震荡 [7] 生猪 - 生猪期货日内震荡回落，整体延续回调行情，仅7月合约小幅走强，现货价格窄幅调整基本稳定 [8] - 中期生猪供应量充足，政策驱动行情本周降温，生猪期货大概率已见顶，后期震荡回落概率加大，建议产业逢高套期保值 [8] - 关注行业出栏节奏、出栏体重及产能变化 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货大部地区稳定，局地小幅下跌，8月合约临近交割期价继续下挫，淡季合约表现偏弱 [9] - 10月及11月合约震荡回落至前期低位附近，资金整体增仓 [9] - 关注现货价格能否延续季节性旺季上涨行情，长周期来看蛋价尚未见到周期性底部 [9]

贸易政策调整 - 日本将立即把美国大米进口量提高75% [1] - 日本将大幅扩大美国大米的进口配额 [1] 行业影响 - 美国大米出口行业将直接受益于日本进口量的大幅提升 [1] - 日本大米市场将面临来自美国进口产品的更大竞争压力 [1]

粮食安全与全球贸易 - 粮食安全是全球性议题，贸易是解决粮食安全的关键 [1] - 第十六届农业贸易政策国际会议以"贸链全球共享粮安"为主题，讨论粮食安全、全球贸易政策协同、农业供应链绿色和数字化转型 [1] 中国粮食安全战略 - 中国政府坚持国家粮食安全战略，实现口粮绝对自给，积极融入全球农产品市场 [2] - 中国粮食总产量连续9年稳定在1.3万亿斤以上，2024年首次迈上1.4万亿斤新台阶 [3] - 中国农产品进口额稳居世界第一，出口额居世界第五 [3] 外企对华农贸合作机遇 - 中国政府出台政策支持稳产保供，为各国企业开展对华农业贸易合作带来新机遇 [3] - 建议共筑贸易规则体系、共建农业产业链条、共促科技产业融合创新 [3] 中国助力全球粮农发展 - 中国与220多个国家开展农业经贸往来，与125个国家签署机制性合作协议 [4] - 中国农业对外投资覆盖六大洲117个国家和地区，近十年为非洲举办300多期农业培训班 [4] - 2024年12月1日起，中国给予最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [4] 中国农产品贸易数据 - 2024年中国农产品贸易额3182亿美元，出口额1030亿美元（增长4.1%），进口额2152亿美元（下降7.9%） [4] - 谷物、植物油进口规模显著下降，食用油籽、食糖保持增长 [4] - 大豆进口量再破亿吨，对外依存度维持在80%以上 [4] - 水产品出口额207亿美元，蔬菜出口额187亿美元（创历史新高），水果出口额85亿美元（刷新纪录） [4] 农产品贸易发展趋势 - 2025年中国农产品进出口将呈现"稳总量调结构"态势，应对国际市场波动并把握新机遇 [5]

巴西与印度农产品贸易 - 巴西总统卢拉表示巴西有望提升与印度的农产品贸易 [1]

农产品贸易概况 - 农产品贸易是行业对外贸易重要组成部分和农业强国建设重要手段 丰富了国内消费者餐桌并推动全球农业增长 [1] - 加入世贸组织后行业农产品贸易总额持续增长 目前规模位居世界第二 形成进口额全球第一、出口额全球第五的格局 [1] - 进口产品以油料、棉花、谷物等资源密集型为主 出口以水产品、蔬菜、水果等劳动密集型为主 体现农业比较优势 [2] 贸易结构演变 - 2004年起行业农产品贸易由顺差转为逆差 近年大宗农产品呈现全面净进口态势 [2] - 进出口产品结构保持稳定 反映行业健全产业链和稳定供应链的基础优势 [2] 发展战略 - 需推动进口来源多元化 发展多层次贸易合作 巩固传统进口地同时拓展新市场 [2] - 支持国内企业"走出去"参与全球农产品生产加工物流等环节 培育大型跨国粮商 [2] - 深度参与全球农业贸易规则谈判和粮食安全治理体系建设 [2] 市场影响 - 中国市场已成为全球农业增长主要驱动力 [1] - 水果、蔬菜、水产品等优质农产品成功进入国际市场 [1]

行业动态 - 乌兹别克斯坦鲜樱桃首次进入浙江省市场，这批货物重1.6吨，通过杭州萧山国际机场入境 [1] - 乌兹别克斯坦樱桃年产量达10万吨，位居世界第五，该国樱桃以个大、汁多、味美著称 [1] - 中亚国家樱桃主要进口时段为每年5月至7月，填补国产樱桃季结束与南半球樱桃未成熟的市场空窗期 [1] 物流与通关 - 鲜樱桃采用"客机腹舱带货"形式运输，通过去年11月开通的浙江省首条乌兹别克斯坦直飞客运航线 [2] - 杭州萧山机场海关实施"提前申报+即到即查"模式，货物落地后无缝衔接查验，通关流程仅耗时约1小时 [2] - 新启用的综合性指定监管场地距停机坪仅300米，货物转运时间压缩30分钟 [2] - 塔什干直飞杭州航程仅6小时，保障鲜樱桃以最新鲜状态上市 [2] 贸易支持 - 海关建立"企业联络员"制度，提供全流程跟踪指导，帮助进口商掌握最新检疫要求 [2] - 2023年1-4月杭州萧山机场海关监管进口水果16.6吨，同比增长20% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美豆种植进度超预期，CBOT 豆油冲高回落、大豆反弹受抑制，马棕油因出口增幅收窄、印尼 B40 计划无实质进展等因素持续回落；国内豆油或进入累库阶段价格承压，棕榈油价格围绕进口成本运行，菜籽油基本面近弱远强 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、宏观及行业要闻 - 2024 年美国高粱、玉米、大豆等粮食进口量占国内粮食消费量比重低，可替代性大，国际和国内供应充足，不采购美国饲料粮和油料对国内粮食供应无影响 [2] - 4 月 25 日国内三大油脂商业库存总量 175 万吨，周环比降 7 万吨，月环比降 20 万吨，同比升 15 万吨，其中豆油库存 60 万吨、菜籽油 77 万吨、棕榈油 40 万吨，各有不同变化 [2] - 马来西亚 4 月 1 - 25 日棕榈油出口量增长，ITS 数据显示较 3 月同期增 13.8%，AmSpec Agri Malaysia 数据显示增 14.8%，受印度补库及棕榈油对豆油贴水驱动 [3] - 美国因多国反击关税政策，农业部门受损，农产品价格受影响，部分产品价格下降超 20% [4] 二、基本面数据图表 未提及具体内容 三、观点及策略 - 国际方面美豆种植进度超预期，CBOT 豆油冲高回落、大豆反弹受抑制，马棕油因出口增幅收窄、印尼 B40 计划无实质进展持续回落 [7] - 国内方面豆油或进入累库阶段价格承压，棕榈油价格围绕进口成本运行，菜籽油基本面近弱远强 [7]