www.mkqh.com 地缘溢价回落原油走弱， 油脂整体承压 投研服务中心 2026.6.15 @2026 Maike Futures 核心观点 - 上周国内油脂市场整体弱势震荡，三大油脂全线下跌。供应端压力持续：大豆到港量巨大，油 厂开机率维持高位，豆油库存已累至110.97万吨，菜油、棕榈油库存也处于同期偏高水平。需 求端处于淡季，下游成交清淡，现货基差走弱。外盘方面，原油回落及美豆丰产预期构成压制， 但印尼出口政策与厄尔尼诺天气题材为价格提供底部支撑。短期来看，供强需弱格局难改，油 脂大概率延续震荡偏弱；中长期关注生物柴油政策落地及天气炒作能否带动价格重心上移。 - 结论：短期或延续震荡偏弱，中长期关注生柴政策和产地天气。 - 风险因素：宏观风险，贸易摩擦，产区天气，产地政策等。 2 行情回顾：整体承压下跌 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 11000 2025/05/12 2025/07/12 2025/09/12 2025/11/12 2026/01/12 2026/03/12 2026/05/12 国内三大油脂期价走势 DCE ...

期货研究报告 2026年06月15日 棕榈油周度报告 | 夏磊 投资咨询从业证书号：Z0020160 | | --- | | xialei@nzfco.com | 报告导读： 基本面情况：上周国际油脂市场整体承压下行，主要受原油价格回落及美豆丰产预期影响。WTI原油周 环比下跌超6%，地缘风险溢价回吐，通过成本端压制油脂价格。棕榈油方面，印尼出口政策及马棕减产提 供支撑，但MPOB库存高于预期且出口疲软，国内库存维持高位，盘面回落近2%。豆油领跌，受美豆走弱、 巴西大豆到港及国内高库存压力影响，周跌幅达1.6%；菜油相对抗跌，因供应偏紧。 展望：目前马棕整体仍处于季节性增产阶段，在产量高峰来临前，市场关注焦点集中在两方面：一是 厄尔尼诺天气的炒作预期，二是中东美伊停火局势对原油价格的潜在影响。大连棕榈油期货在短暂反弹后 同样面临压力，出现回落调整。现货方面，由于前期棕榈油采购船货较多，未来6、7月到港压力较大，预 计短期内现货基差将维持偏弱整理格局 USDA：2025/26年度全球棕榈油供需平衡表（5月） 期货研究报告 1.期现货市场回顾 图 1： 主力合约基差 元/吨 数据来源：钢联终端，宁证期货 2.供应 ...

| | 天然橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026年6月15日 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号1520151500 | | | | 蔵尚斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | | | 品种 | 6月12日 | 6月11日 | 涨跌 | 派跌幅 | 单位 | | | 云南国营全乱胶(SCRWF):上海 | 17600 | 17450 | 150 | 0.86% | | | | 全乳基差 | 35 | -20 | રેર | - | 75/048 | | | 泰标混合胶报价 | 17100 | 17050 | 50 | 0.29% | | | | 非标价差 | -465 | -420 | -45 | -10.71% | | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 70.00 | 70.00 | 0.00 | 0.00% | | | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 88.50 | 88.00 | 0.50 | 0.57% | 泰铢/公斤 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，中美贸易谈判继续，美豆新豆出口受南美冲击价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 各油脂品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，6月马棕出口环比增4.9%，后续增产季供应压力增大，中性 [2] - 基差：现货8480，基差124，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：6月5日商业库存110.97万吨，环比+5.83万吨，同比+19%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2609在8200 - 8600附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，6月马棕出口环比增4.9%，后续增产季供应压力增大，中性 [3] - 基差：现货9220，基差 - 100，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：6月5日港口库存72.28万吨，环比 - 2.16万吨，同比+94%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：P2609在9100 - 9500附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，6月马棕出口环比增4.9%，后续增产季供应压力增大，中性 [4] - 基差：现货10080，基差206，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：6月5日商业库存52.32万吨，环比 - 0.33万吨，同比 - 45.67%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多减，偏多 [4] - 预期：OI2609在9700 - 10100附近区间震荡 [4] 供应情况 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求情况 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

| | 天然橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026年6月15日 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号1520151500 | | | | 蔵尚斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | | | 品种 | 6月12日 | 6月11日 | 涨跌 | 派跌幅 | 单位 | | | 云南国营全乱胶(SCRWF):上海 | 17600 | 17450 | 150 | 0.86% | | | | 全乳基差 | 35 | -20 | રેર | - | 75/048 | | | 泰标混合胶报价 | 17100 | 17050 | 50 | 0.29% | | | | 非标价差 | -465 | -420 | -45 | -10.71% | | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 70.00 | 70.00 | 0.00 | 0.00% | | | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 88.50 | 88.00 | 0.50 | 0.57% | 泰铢/公斤 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货中线处于宽幅震荡阶段，当前大豆到港量高、油厂开机率旺盛使豆粕库存加速累积，生猪养殖亏损抑制饲料企业补库意愿，但豆粕价格跌至低位有成本支撑与低价刺激，多空因素交织 [6] - 豆油期货中线也处于宽幅震荡阶段，国内豆油供应端高开机、高库存，需求端成交清淡，供强需弱对价格形成压制，但潜在厄尔尼诺天气扰动及生柴政策支撑外盘成本，内外多空交织 [30] 各目录总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于宽幅震荡阶段，当前大豆到港量维持高位，油厂开机率旺盛、压榨能力充分释放，推动豆粕库存加速累积，生猪养殖持续亏损抑制饲料企业补库意愿，不过豆粕价格跌至低位有成本支撑与低价刺激，多空因素交织 [6] - 趋势判断逻辑：据Mysteel数据，第23周油厂大豆实际压榨量237.21万吨，开机率为65.32%，豆粕库存50.65万吨 [6] - 中线策略建议：关注美豆产区天气，南美大豆到港节奏及终端养殖利润修复情况 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期货日线整体趋势处于下行通道，短期内受制于供应宽松与需求疲弱或将处于震荡偏弱走势 [9] - 本周策略建议：豆粕期货日线整体趋势处于横盘阶段，短期或在供应压力与成本支撑的博弈下维持区间震荡走势 [10] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [19][23][25] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力处于宽幅震荡阶段，国内豆油供应端维持高开机、高库存格局，需求端成交清淡，供强需弱对价格形成内在压制，但外部潜在厄尔尼诺天气扰动及生柴政策支撑外盘成本，内外多空交织 [30] - 趋势判断逻辑：据Mysteel数据，第23周125家油厂豆油实际产量为45.07万吨 [30] - 中线策略建议：关注大豆到港进度，美国生柴政策执行力度，原油走势及国内库存去化情况 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期货短期在基本面供强需弱的压力下或处于震荡偏弱走势 [33] - 本周策略建议：豆油期货短期受进口大豆集中到港引发的累库压力与消费淡季需求疲软主导，或将维持震荡偏弱走势 [33] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [44][49][51][56] 品种诊断情况 - 多空流向显示主力略微偏多，资金能量显示主力资金小幅流入，多空分歧显示变盘风险高 [37]