消息面 - 阿根廷2025/26年度玉米产量预计为5410万吨 较前一次预估下调1% 预估区间为4680-5990万吨 下调原因为潘帕斯草原地区存在干旱风险 [1] - 截至2025年12月24日 全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量为337.8万吨 较前期增幅为4.26% [1] - 美国玉米主产州未来6-10日 60%地区气温有较高把握高于历史中值 15%地区降水量有较高把握高于历史中值 [1] 机构观点 - 银河期货认为 今年玉米增产 明年因生猪存栏下降及蛋鸡去产能 玉米需求不乐观 长期价格承压 但中短期因农户惜售 价格震荡偏强 [3] - 格林大华期货认为 短期现货价格因季节性卖压与基层惜售及下游建库支撑等多空因素交织而震荡整理 元旦后春节前季节性卖压仍存 现货上涨空间相对有限 中期维持宽幅区间交易思路 长期定价逻辑关注替代与种植成本及政策导向 [4]

玉米市场年度异常表现 - 今年玉米市场呈现异常态势，传统的“黑12月”价格下跌规律并未出现，往年11至12月新粮集中上市通常导致价格承压，但今年10月中旬开始价格出现逆势上涨 [1] 价格上涨的核心驱动因素 - **供应端因素**：全球贸易摩擦影响下进口玉米数量锐减，国内陈粮库存持续下降，新粮上市后市场仍维持供需偏紧状态 [1] - **品质与天气因素**：华北地区持续阴雨天气导致部分玉米霉变，新粮品质问题成为价格上行关键因素，而东北地区玉米品质相对较好，进一步加剧区域供应压力 [1] - **需求端因素**：生猪、家禽存栏量同比显著增长，饲用需求随之大幅增长，为价格提供支撑 [1] - **政策与物流因素**：收购政策提振市场信心，北方降雪推高物流成本，东北货源外运受阻，多重因素共同推动价格持续走高 [1] 近期价格回调原因 - 上周玉米期货价格出现显著回调，因10月以来价格持续上行导致深加工企业利润空间收窄，收购意愿随之下降 [1] - 前期企业阶段性补库陆续结束，需求拉动效应减弱，同时市场惜售情绪降温，资金获利了结需求增加 [1] 东北地区市场现状与展望 - 12月下旬东北地区大概率难以出现往年大批量售粮情况，目前东北农户惜售情绪浓厚 [2] - 溢价收购政策给农户提供持货信心，进一步延缓售粮节奏 [2] - 下游深加工企业和饲料企业对高价粮接受度不高，即便农户有售粮意愿，也难以大批量集中成交 [2]