行业投资评级与核心观点 * 报告未明确给出对SW机械设备行业的整体投资评级，但提供了具体的股票组合建议[11] * 报告核心观点聚焦于三大主题：政策引导资本赋能商业航天，看好2026年为商业航天火箭放量元年[5][24]；马斯克透露Optimus人形机器人将于2027年底面向公众发售，2026年是产业链供应商确定的大年[5][24]；12月农机出口和内需双双向好，看好2026年国内海外基本面双重反转[5][24] 行情回顾 * 上周（2026/1/19-2026/1/23）表现：SW机械设备指数上涨2.57%，在申万31个一级行业中排名第13，同期沪深300指数下跌0.62%[3][13] * 2026年年初至今表现：SW机械设备指数上涨10.16%，在申万31个一级行业中排名第9，同期沪深300指数上涨1.57%[3][16] * 上周机械细分板块涨幅前五：磨具磨料（8.58%）、其他自动化设备（5.39%）、能源及重型设备（4.29%）、印刷包装机械（3.99%）、仪器仪表（3.91%）[19][20] * 2026年年初至今机械细分板块涨幅前五：其他自动化设备（22.74%）、磨具磨料（19.29%）、金属制品（16.89%）、仪器仪表（16.74%）、能源及重型设备（14.04%）[20] 核心观点更新 * **商业航天**：2025年，我国商业航天完成发射50次，占宇航发射总数的54%，其中商业运载火箭发射25次，入轨商业卫星311颗，占入轨卫星总数的84%[5][24]；商业火箭公司的新一代主力型号预计2026年将迎来密集首飞或关键测试[5][24]；蓝箭航天IPO进展迅速，中科宇航已完成上市辅导，商业火箭公司IPO推进有望带来产能放量[5][24]；看好火箭链条中具备确定性和稀缺性的发动机整机、3D打印以及高温合金材料环节[5][24] * **人形机器人**：马斯克透露Optimus人形机器人计划于2027年底面向公众发售，2026年底先落地复杂工业任务[5][24]；2026年是特斯拉产线及供应商确定的大年，产业链核心公司将迎来确定性溢价[5][24]；近期特斯拉频繁接触产业链公司，相关具体框架协议有望近期落地[5][24]；首推恒立液压，其余建议关注绿的谐波、三花智控、拓普集团、蓝思科技等[24] * **农业机械**：2025年12月，我国大拖/中拖/小拖产量分别为0.9/2.3/1.0万台，同比分别+23.1%/-3.1%/-16.7%，大拖产量保持强势回升[5][24]；2025年12月，我国轮式拖拉机出口销量为9985台，同比+37.4%，其中大中拖出口销量8152台，同比+46.1%[5][24]；2025年9月以来国内玉米价格维持正增长，海外龙头约翰迪尔在欧洲、拉美、亚非地区的农机收入均显著转增[5][24]；重点关注国内拖拉机行业龙头一拖股份[5][24] 重点数据跟踪 * **通用机械**：景气度持续承压[5]；12月份制造业PMI为50.1%，连续8月低于荣枯线后首度高于荣枯线[23]；2025年12月销售各类叉车111363台，同比增长0.03%，其中国内销量63807台，同比下降5.17%，出口47556台，同比增长7.97%[23] * **工程机械**：景气度加速向上[5]；2025年12月挖掘机总销量为23095台，同比+17.6%，其中内销10331台，同比+10.9%，外销12764台，同比+26.9%[32] * **铁路装备**：景气度稳健向上[5]；2025年以来，铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长[41] * **船舶**：景气度下行趋缓[5]；截至2025年12月，全球新造船价格指数为184.65，同比-2.38%，环比+0.17%[43] * **油服设备**：景气度底部企稳[5] * **工业气体**：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，看好下游开工率提升拉动需求[49] * **燃气轮机**：景气度稳健向上[5]；1-3Q25全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW，同比增长39%[51] 股票组合与估值 * 近期建议关注的股票组合：西部材料、航天动力、飞沃科技、恒立液压、一拖股份[11] * 重点股票估值（数据截止2026年1月23日）： * 西部材料：总市值212.7亿元，2025E/2026E/2027E归母净利润分别为2.0/2.7/3.7亿元，对应PE分别为105.8/78.8/57.0倍[12] * 恒立液压：总市值1577.9亿元，2025E/2026E/2027E归母净利润分别为29.4/36.2/44.0亿元，对应PE分别为53.7/43.5/35.8倍[12] * 一拖股份：总市值163.7亿元，2025E/2026E/2027E归母净利润分别为8.9/10.4/12.1亿元，对应PE分别为18.4/15.7/13.6倍[12] 行业重要动态摘要 * **通用机械**：我国单机容量最大燃气电厂（安吉电厂84.3万千瓦H级燃气机组）全容量投产[56]；全球真空泵巨头埃地沃兹中国研发中心落地青岛高新区，投资已超11亿元[56] * **机器人**：全球最小全身力控人形机器人“启元Q1”问世[56]；上海张江首条机器人关节自动化产线投产[56]；宇树科技两项“人形机器人”外观专利获批[56]；马斯克称推动特斯拉转型为机器人公司，估值将达25万亿美元[56] * **工业母机&3D打印**：消费级桌面3D打印线材制造机即将发布[56]；EOS投资300万美元扩建美国工厂以扩大金属3D打印生产规模[56]；国产“彩色”金属3D打印航空发动机整体涡轮叶盘首次通过点火试车考核[59] * **科学仪器**：怀柔科学城投资2.33亿元打造国家水生态环境智慧监测业务与实验平台[59]；我国首台串列型高能氢离子注入机研制成功[59] * **工程机械&农机**：星邦智能携手本地合作伙伴深耕中东市场[59]；中联重科搅拌车批量交付哥伦比亚[59]；徐工300吨级矿用挖掘机批量进驻非洲矿山[60] * **铁路装备**：匈牙利计划采购约100列中国制造列车用于匈塞铁路[63]；中国中车轨交装备运抵巴西桑托斯港用于圣保罗城际铁路项目[63] * **船舶海工**：广船国际10800车双燃料汽车运输船首制船亮相[63]；我国首座海上移动式多功能措施平台“增产一号”下水[63]；沪东中华实现LNG船全熔透角焊技术新突破，效率提升8倍[63]