行业概况 - 草甘膦是目前全球使用最广泛的除草剂，农达作为孟山都生产的草甘膦制剂在北美和南美市场占有率高 [1] - 草铵膦具有抗性少、除草速效、安全环保等特点，市场地位快速提升，未来有望替代草甘膦 [2] 事件影响 - 拜耳寻求就密苏里州"农达"除草剂的部分大规模诉讼达成和解，若和解失败，拜耳可能探讨让子公司孟山都破产 [2] - 若和解失败，北美市场草甘膦需求减弱，农达在南美的销售份额有望由国内产品替代，短期利好国内草甘膦生产企业 [1][2] 价格与库存 - 截至2025年5月25日，国内草甘膦（95%）、草铵膦（95%）和精草铵膦原药价格分别为2.35万元/吨、4.60万元/吨和6万元/吨，处于近几年低位 [4] - 截至2025年5月23日，草甘膦和草铵膦国内工厂库存分别为60300吨和9870吨，较库存最高位均有所回落 [4] 历史价格复盘 - 2006年至2008年草甘膦价格上涨至10万元/吨，随后回落至2万元/吨水平 [3] - 2012-2014年草甘膦价格再次上涨，2014年之后价格触底 [3] - 2016年以来草甘膦价格波动上涨，2021年12月突破8万元/吨，2022年以来价格开启下行 [3] 投资建议 - 短期国内草甘膦行业有望提振，长期草铵膦有望对草甘膦形成替代 [4] - 建议关注兴发集团（国内草甘膦产能第一、23万吨/年）、利尔化学（2.35万吨/年草铵膦）等 [4]