核心业绩表现 - 上半年归母净利润同比提升11.0% 营运利润提升7.1% [3] - 二季度利润增速显著提升 归母净利润从一季度同比下降18.1%转为正增长11% [5] - 产险综合成本率同比下降0.8个百分点 [6] 盈利驱动因素 - 寿险业务分红险占比提高 负债端成本压降贡献营运偏差增长 [6] - 产险承保利润改善支撑营运利润增长 [6] - 利率环境缓和使一季度金融资产公允价值负面影响收窄 [6] 投资策略与配置 - 总投资收益率2.3% 综合投资收益率2.4% 同比分别下降0.4和0.6个百分点 [8] - 建立净投资收益率加成方法论 通过五方面推进资产配置：增配长期利率债、二级资本债及协议存款 增加公开市场权益资产 布局股权投资另类资产 探索私募基金与黄金投资 [8][9] - 扩展债券久期 增加ABS、REITs品种 配置高股息低波动权益资产以稳定净投资收益率 [9] 行业环境与展望 - 保险业处于高质量发展战略机遇期 经济长期向好趋势未变 [3] - 面临寿险定价利率调整、产险巨灾风险不确定性等挑战 [6] - 通过资负联动机制使长期投资收益率持续覆盖负债成本 [10]

核心观点 - 公司上半年归母净利润同比增长11.0%，营运利润增长7.1%，二季度业绩显著改善 [1][2] - 公司管理层强调稳健经营策略，通过多元化投资和负债端优化应对低利率环境挑战 [1][4][5] - 投资策略以净投资收益率加成为核心，通过久期管理、资产多元化及权益配置稳定收益 [5][6] 盈利表现 - 归母净利润同比提升11.0%，营运利润增长7.1% [1] - 二季度利润增速明显提升，扭转一季度归母净利润同比下降18.1%的趋势 [2] - 产险综合成本率同比下降0.8个百分点，寿险分红险占比提高 [4] 投资策略 - 总投资收益率2.3%，综合投资收益率2.4%，同比分别下降0.4和0.6个百分点 [5] - 新增资产配置聚焦五个方向：长期利率债、银行二级资本债、协议存款、权益资产及另类投资 [5] - 通过扩展债券久期、增加ABS/REITs配置、高股息权益资产弥补利息收入下降 [6] - 探索私募基金、黄金投资及全球化资产配置 [5][6] 行业环境与挑战 - 保险业处于高质量发展战略机遇期，但面临低利率环境及再配置压力 [1][5] - 下半年需应对寿险定价利率调整、产险巨灾风险不确定性等挑战 [4] - 利率环境缓和使一季度金融资产公允价值负面影响收窄 [2] 管理层展望 - 预计全年营运利润保持稳健增长 [4] - 通过资负联动机制确保长期投资收益率覆盖负债成本 [7] - 持续优化资产配置能力以适应长期低利率挑战 [5][6]