LPR报价现状 - 11月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续6个月保持不变 [1] - LPR保持稳定的原因是作为其定价基础的7天期逆回购操作利率维持在1.40%未变 [1] - 商业银行净息差在三季度末为1.42%，与二季度持平，但较去年四季度末下降10个基点，银行缺乏压降LPR报价加点的动力 [1] 当前融资成本与货币政策环境 - 10月份企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点 [2] - 10月份个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点 [2] - 宏观经济走势稳中偏强，逆周期调节需求下降，货币政策保持较强定力 [2] - 引导LPR下降并非当务之急，因企业和居民融资成本已低位下行，市场利率降低使降息边际效应下降 [1] 未来货币政策展望 - 预计货币政策将更注重精准、协同和均衡，淡化对数量目标的关注，优化结构以引导资源向科技创新、提振消费、绿色低碳等重点领域配置 [2] - 货币政策需与财政政策协同发力，在地方政府化债及新型政策性工具落地背景下保持流动性合理充裕 [2] - 央行将审慎对待利率变化以保持合理的利率比价关系，引导市场减少资金空转套利 [3] - 未来适度宽松的货币政策还有一定空间，但边际效率已下降，市场应降低对大幅度降准降息的预期 [3] - 在财政及准财政政策推出“两个5000亿元”措施后，年底前货币政策有可能启动新一轮降息降准，带动LPR下调以引导贷款利率更大幅度下行 [3] 相关财政与准财政措施 - 5000亿元新型政策性金融工具资金已于10月31日前全部投放完毕 [3] - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，用于补充地方政府综合财力 [3]