2025.08. 02 本文字数：1204，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 周五美股全线下挫，特朗普为美国对数十个贸易伙伴征收的新关税打压了市场情绪，而低于预期的就 业报告加剧了避险情绪。 本周，道指累计下跌2.9%，标普500指数下跌2.4%，纳指下跌2.2%。 美国劳工统计局报告称，上个月美国非农就业总人数增加了7.3万人，市场预期增加10.4万人，失业 率环比上升0.1个百分点至4.2%，同时前两个月的就业增长大幅下调。 嘉信理财高级投资策略师戈登（Kevin Gordon）表示："所有人都对5月和6月的向下修正幅度感到 震惊。有利的一面是失业率没有明显飙升。" 罗素投资高级投资策略师林北辰表示，就业增长主要集中在以前人手不足的行业，如医疗保健和社会 救助。"近几个月来，创造就业的广度稳步下降。" 密歇根大学调查显示，7月份美国消费者信心连续第二个月上升，而未来一年的通胀预期降至2月份 以来的最低水平。消费者调查总监Joanne Hsu表示："尽管最近的趋势显示市场情绪朝着有利的方 向发展，但市场情绪总体上仍然是负面的。自4月以来，消费者的担忧有所减轻，不过他们对经济的 轨迹并不乐观。" ...

但美国周三下午宣布只征收有限关税，并完全免除了铜的主要交易形式的关税，导致纽约铜价在几小时 内下跌22%。当天晚上，高盛的大宗商品销售部门向客户发送了一封题为"不征收铜关税，认错"的电子 邮件。 作为大宗商品领域规模最大、最受尊敬的银行之一，此次高盛判断失误，凸显出关税公告几乎令整个铜 市场措手不及。有市场人士透露，包括高盛在内的多家对冲基金和银行交易部门正在承受周三铜价暴跌 带来的损失，此次铜价暴跌幅度是1988年美国合约前纪录跌幅的两倍。 此外，其他大型银行也同样措手不及，其中花旗集团的销售人员在周三上午还向客户发出消息称"我们 的交易台目前看好铜的套利机会。"对此，高盛和花旗的发言人均拒绝置评。 【环球网财经综合报道】本周三，受美国关税政策及美联储货币政策等不确定性影响，国际铜价一度受 到压制，甚至出现了有史以来最大单日跌幅。 据香港万得通讯社报道，有知情人士透露，在周二与客户的电话会议上，高盛认为特朗普可能会继续对 铜征收50%的关税，并建议购买短期看涨期权，如果美国铜价飙升11%，这些看涨期权将获得回报。 ...

美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2026年FOMC票委）：美国就业市场正在放缓，这不足为奇。 劳工统计局（BLS）数据（即非农就业报告）和私人行业数据（即ADP就业数据"小非农"）都在描绘同 样的景象。 美联储在"根据最佳数据来制定货币政策决定"方面恪守承诺。 本周的FOMC货币政策会议上不存在紧张关系。 FOMC的讨论是积极的。 劳动力市场趋软。 ...

现货黄金短线略微走高，整体涨幅扩大至超过2%，刷新日高至3358.08美元。 ICE美元指数维持0.95%的跌幅，持稳于99点整数位关口，大体上处于非农就业报告发布后、美国ISM制 造业指数发布时出现的日低98.679点附近。 其已经向美国总统特朗普递交辞呈。 此前，Kugler已经因为个人原因缺席美联储7月29-30日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会 议，也没有投票。 美联储理事Adriana Kugler辞职，8月8日生效。 ...

货币政策与流动性管理 - 继续实施适度宽松的货币政策 综合运用多种工具保持流动性充裕 引导信贷合理增长 匹配社会融资规模与经济增长目标 [1] - 强化利率政策执行和监督 保持汇率弹性 防范汇率超调风险 [1] - 盘活存量资金 提高使用效率 畅通货币政策传导机制 [1] 实体经济支持方向 - 聚焦金融"五篇大文章" 提升专业化精细化服务水平 推动科技型中小企业贷款较快增长 [1] - 加大"两重""两新"等重点领域融资支持 化解产业结构性矛盾 促进产业升级 [1] - 保障外贸企业融资需求 加强应收账款电子凭证业务监管 [1] 金融风险防控 - 持续支持地方政府融资平台化债 有序推进重点地区机构风险处置 [2] - 加强风险监测评估 完善宏观审慎管理框架 [2] 人民币国际化推进 - 拓展贸易项下人民币使用 提升融资货币功能 优化本外币一体化资金池政策 [2] - 发展离岸市场 建立稳定流动性供给渠道 加快清算行布局 [2] 金融市场改革 - 推进债券市场"科技板"建设 扩大科技创新债券发行规模 完善风险分担工具 [2] - 修订票据法及公司债券管理条例 深化贸易外汇业务改革 便利跨境投融资 [2] 国际金融合作 - 参与全球金融治理 推动IMF份额改革 完善国际金融组织治理结构 [2] - 推进多双边货币合作 协调全球宏观政策 参与国际规则制定 [2] 金融基础设施升级 - 建设数字央行 落实跨境支付体系 推进快速支付系统互联互通 [3] - 加强数字人民币基建应用 构建涉诈资金链治理防护网 [3] - 保障国库业务运行 推进反洗钱评估工作 [3]

美国劳动力市场与经济前景 - 美国劳动力市场温和疲软符合经济软着陆预测 就业创造广度是关键观察点 新增岗位集中在医疗保健等长期人手不足行业 若就业增长扩展到更广泛行业将为经济持续弹性提供保证 [1] - 美国6月PCE通胀数据略高于预期 显示控制通胀至2%目标难度加大 但未消除美联储因应劳动力市场疲软采取行动的可能性 7月非农就业数据将成为下周美国国债市场关键驱动因素 [1] - 7月美国经济活动增强支撑美元上涨 美元指数单月涨幅达3.19% 创2022年4月以来最大涨幅 市场对美国经济增长前景乐观增强美元吸引力 [1] 英国制造业与货币政策 - 英国制造业释放初步积极信号 但劳动力成本上升导致就业指标下降 预计未来数月就业岗位可能进一步受影响 制造商在秋季财政计划公布前保持谨慎态度 [2] - 英国央行下周将审议降息事宜 需评估通胀压力持续状况及就业市场疲软程度以确定货币政策走向 [2] 欧元区经济与制造业 - 法国7月PMI数值小幅上升 但订单量与商业信心急剧恶化 显示制造业下半年开局面临显著压力 经济前景明显转弱 [2] - 欧元区7月CPI初值年率2.0%高于预期1.9% 核心CPI年率2.3%符合预期 未来几季度通胀或持续高于欧洲央行预期 短期内进一步降息可能性较低 [2] - 欧元区7月制造业PMI终值49.8创2021年7月以来最高水平 工业产出连续第五个月增长 但产出指数从50.8降至50.6创四个月低点 [3] - 德国制造业PMI升至35个月高点49.1 法国和奥地利PMI均为48.2并列垫底 欧美达成贸易协议框架降低不确定性 制造业回升趋势有望延续 [3]

新华财经北京8月1日电（刘润榕）人民银行1日开展1260亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有7893亿元逆回购到期，公开 市场实现净回笼6633亿元。人民银行本周共进行16632亿元逆回购操作，因当周有16563亿元逆回购到期，公开市场合计实现净投放69亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种再度回落至1.3%关口，7天、14天品种变化不大。具体来看，隔夜Shibor下跌7.70BP，报1.3150%；7天Shibor 下跌5.10BP，报1.4460%；14天Shibor上涨0.70BP，报1.5530%。 | | | | 2025-08-01 11:00 | | --- | --- | --- | --- | | | 期限 | Shibor(%) | 涨跌(BP) | | � | O/N | 1.3150 | 7.70 | | � | 1W | 1.4460 | 5.10 | | ゃ | 2W | 1.5530 | 0.70 | | ゆ | 1M | 1.5490 | 0.10 | | ゃ | 3M | 1.5630 | 0.30 | | � | 6M | 1. ...

股指、黄金周度报告 新纪元期货研究 20250801 投资有风险，入市需谨慎 今年7月官方制造业PMI降至49.3，较上月回落0.4个百分点，连续4个月处于收缩区间。 工业生产有所放缓，需求再次收缩，外需下行压力加大，小型企业景气度进一步走弱。 表明我国经济恢复的基础不牢固，需求不足仍是主要矛盾。 期货6+" 目标导向，问题出口: IF 惠农保价稳产 IH 股指、黄金现货价格走势 期货6+" 目标导向，问题出口: 惠农保价稳产 国内外宏观经济数据 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 AU 股指基本面数据 IC 期货6+" 目标导向，问题出口: 企业盈利 资金面 利率 流动性 今年1-6月规模以上工业企业利润降幅扩大，产成品存货同比增速继续回落，不同行业 之间利润结构存在分化。表明下游企业经营压力依然较大，盈利增速向上的拐点尚未 到来，仍在主动去库存阶段。 惠农保价稳产 黄金基本面数据 惠农保价稳产 无风险利率：持有成本 通胀水平 美国第二季度实际GDP环比增长3%，增速创2024年以来新高，6月核心PCE物价指数 同比上涨2.8%，连续两个月上升。美联储利率 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 今日国债期货震荡整理。经过 7 月以来的连续回调，1 年期国债收益 率回升至政策利率附近，触发了政策利率的锚定效应，加上政策面强调下半 年要落实落细适度宽松的货币政策，因此国债期货触底回升。不过近期央行 公开市场操作方面转向净回笼流动性，加上股市成交金额处于高位说明投 资者风险偏好偏强，国债的上行动能有所不足。总的来说，预计短期内国债 期货以区间震荡为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 国债期货 | 日报 2025 年 8 月 1 日 国债期货 专业研究·创造价值 国债期货震荡整理 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直 接或间接接收到任何形式的报 酬。 专业研究·创造价值 1 / 4 ...

海外经济及政策环境 - 美国二季度实际GDP环比折年增速初值提高3.5个百分点至3.0%，进口拖累减弱贡献约2.7个百分点[12] - 6月美国新增非农就业14.7万人，失业率超预期下行，但劳动参与率回落[12] - 6月美国CPI同比增速反弹，核心通胀连续5个月不及预期，通胀广度略有扩散[13] - 欧央行7月维持政策利率不变，若经济受关税拖累较大，不排除年内降息可能[25] 国内经济 - 6月出口金额同比增速回升，劳动密集型产品同比降幅收窄，汽车和船舶维持两位数高增[27] - 6月固定资产投资累计同比增长2.8%，制造业投资同比增速下降2.7个百分点至5.1%[30] - 6月社会消费品零售总额同比增速回落1.6个百分点至4.8%，"以旧换新"政策效果边际递减[33] - 6月CPI同比增速反弹至0.1%，PPI同比降幅进一步扩大，环比增速连续7个月为负[38] 国内政策环境 - 政治局会议强调政策稳定性、持续性和灵活性，货币政策侧重平稳执行，财政政策"落实落细"[55] - 下半年广义财政空间超6万亿元，包括国债、地方专项债及超长期特别国债[56]