地缘风险再度升温 贵金属震荡下行 贵金属月报 2026/07/10 廖霁云（联系人） 王俊 （宏观金融组） wangja@wkqh.cn 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 liaojy@wkqh.cn 从业资格号：F03157307 CONTENTS 目录 01 月度评估及行情展望 04 美国财政及货币 月度评估及策略推荐 月度总结 ◆ 行情资讯：本月，沪金跌2.07%，报897.94 元/克，沪银跌8.76%，报14656.00 元/千克；COMEX金跌1.83%，报4132.60 美元/盎司，COMEX银 跌7.41%，报60.36 美元/盎司； 10年期美债收益率报4.54 %；美元指数涨0.67%，报100.94 ； ◆ 贵金属在美国通胀高位及中东地缘风险反复下震荡下行。受此前霍尔木兹海峡封锁带来的输入性通胀影响，美国PCE及CPI等通胀数据同比涨 幅均突破4%，其中核心PCE较4月同环比均上行，录得分别录得3.41%与0.32%。高通胀环境叠加持续偏紧的货币政策预期，持续压制贵金属估 值。在能源像涨幅回落的情况下，服务项粘性使得整体通胀水平仍居于高位，约束美联储政策空间。 ...

通胀温和，资金面回稳 国债月报 2026/07/10 王俊 （宏观金融组） wangja@wkqh.cn 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 程靖茹（联系人） chengjr@wkqh.cn 从业资格号：F03133937 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 流动性 02 期现市场 05 利率及汇率 03 主要经济数据 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 流动性：本周央行进行620亿元7天逆回购和10000亿元买断式逆回购操作，有6785亿元7天逆回购和8000亿元买断式逆回购到期，净回笼4235 亿元，DR007利率收于1.38%。 ◆ 利率：1、最新10Y国债收益率收于1.74%，周环比-1.12BP；30Y国债收益率收于2.25%，周环比-1.85BP；2、最新10Y美债收益率4.54%，周环 比+5.00BP。 ◆ 小结：基本面看，最新物价数据显示CPI和PPI环比均有一定回落，主要受到国际油价下行和耐用品价格偏弱影响。当前经济增长总体依然呈 现结构分化格局，外需仍是制造业修复的重要支撑，但内需改善斜率仍相对偏缓。当前总需求修复斜率有限，需求端 ...

宏观经济分析报告 chunj 经济难改短期格局 ――2026 年 7 月宏观经济月报 | 证券分析师 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： 周喜[Table_IndInvest] | 周喜 |  | SAC NO: 海外经济及政策环境 | S1150511010017 | 2026 | 年 | 7 月 | 10 | 日 | 国内政策环境 6 月货币政策操作呈现鲜明的"前收后放"特征，央行通过多层次工具精准 调节流动性。7 月流动性环境预计较 6 月边际转松，但鉴于外汇占款以及银 行净息差等原因，降准降息的可能性仍不高，政策的着力点更可能在于结 构性工具的扩容与优化。财政政策上，国务院在《关于 2025 年中央决算的 报告》中明确了下一步财政工作六大重点任务，首位即是狠抓预算执行和 政策落地，要求加快超长期特别国债、专项债等发行使用。从执行层面 看，超长期特别国债和专项债发行进度已有提速，新型政策性金融工具资 金尚未大规模落地，预计随着三四季度投放加速，将与前两者形成合力 ...