核心观点 - 华尔街投资者正加速将资金从估值高企的美国大型科技股转向国际股票市场 这一转变由高估值、美元走弱及海外新机遇驱动 投资者押注美国市场的领先优势将收窄[1] 资金流向与市场表现 - 资金流向数据显示趋势提速 1月份投资者向国际股票ETF净流入516亿美元 月度流入规模自2024年底以来大幅跃升[1] - 多个全球指数今年以来表现超越美国主要基准指数 包括欧洲斯托克600指数、韩国综合指数和MSCI新兴市场指数[1] - 去年 MSCI全球除美国指数以美元计价飙升29% 创十多年来最佳表现 远超标普500指数16%的涨幅[1] 驱动因素：估值与美元 - 高估值和美元贬值是推动资金流向海外的核心因素 美元自2022年高点已下跌约10% 通过提升外国公司相对美国公司的盈利价值 增强了海外股票的回报率[2] - 投资机构表示全球牛市不再只是美国的故事 并因较低估值而增加对欧洲和日本股票的配置[2] - 有投资官在过去一年将资金从美国最大科技股转向全球小盘股和价值股 重点关注欧洲和中国 并称这是一个非常大的转变[2] 海外市场催化剂 - 投资者的乐观情绪得到海外多项进展提振 包括日本的财政刺激和欧洲军事支出的激增 日本日经225指数在相关政治事件后创下新高[3] - 部分交易员在寻找比国内高价股票更好的交易机会 或希望从由少数科技巨头主导的国内主要指数中实现多元化[3] - 尽管仍认为美国市场非常出色 但对不断膨胀的国债及政治经济波动存在担忧 因此开始重新平衡美国以外的配置[3] 与过往趋势的区别 - 资产管理人士指出 近期的外国股票购买浪潮并非去年春季“减持美国”交易的重演 当时全球投资者抛售美国股票、国债等美元计价资产[4] - 有观点认为 如果“减持美国”能带来如标普500指数去年16%的回报 会持续进行 并仍然认为美国市场非常出色[4] 美国市场背景与投资者行为变化 - 尽管科技股近期下跌冲击市场 但美国股市上周仍创下新高 道琼斯工业平均指数首次突破50000点关口[5] - 在美国股市连续三年取得主要由人工智能投资热潮推动的惊人回报后 交易员开始在其他地方寻找下一波涨势[5] - 外国股票并非唯一受益者 小盘股和蓝筹股近几周也跑赢了主要基准指数[5] - 投资者对美国市场的专注正在扩大 有客户询问为何不持有更多外国公司股票 投资者可能在国际多元化方面找到了新的信仰[5]