2025年第四季度市场回顾 - A股市场在经历前期快速上涨后进入震荡整理期，市场交投活跃度有所回落，板块轮动加快[1] - 债券市场呈现震荡走弱格局[1] - 市场呈现区间震荡走势，中美贸易摩擦反复与AI产业前景的讨论带来短期扰动[2] - “十五五”规划落地和12月重要会议召开释放积极政策信号，对市场形成支撑[2] - 风格方面，避险情绪有所回升，红利、价值风格开始补涨，成长风格有所回落，市场呈现再平衡态势[3] - 债券市场四季度整体震荡偏弱，11月受地产债展期等信用事件冲击持续走弱[3] - 12月在降息预期收缩、超长债供给担忧等因素影响下，收益率曲线明显走陡，30年期国债表现承压[3] 2026年第一季度市场展望 - 广发基金投顾团队对权益市场维持中性偏乐观看法[4] - 近期上证指数连续走强，沪指已来到4100点附近，反映市场风险偏好仍处于较高水平[1][4] - 在企业盈利周期延续修复、国内政策基调明晰、市场流动性相对偏宽的背景下，重点关注春季躁动机会[1][4] - 中长期来看，随着外部扰动逐步缓和，在国内外流动性宽松周期背景下，权益资产或具有长期吸引力[4] - 债券市场方面，团队保持中性观点，当前债市情绪偏弱，多空因素交织[4] - 中期来看，在经济内需温和修复与货币政策宽松的基调下，债市或延续区间震荡行情[4] 2026年第一季度配置建议 - 建议投资者重点关注出海+资源品相关方向[5] - 在AI持续高景气与全球制造业复苏背景下，行情有望从AI产业链向更广泛的顺周期方向扩散[5] - 国内出海方向中的资源品(如有色、化工)仍具备较好的弹性[5] - 部分出海相关的制造业(如工程机械)也值得关注[5] - 建议关注科技成长板块，当前市场风险偏好与流动性环境对成长风格或仍形成一定支撑[5] - 以AI、先进制造、创新药为代表的科技成长主线，有望受益于产业趋势与景气优势共振[5] - 2026年一季度市场预计仍以结构性机会为主，建议投资者结合政策导向与产业趋势，在震荡中把握主线机会[5]