港股新消费板块景气度回升 - 在年报业绩确认和网上零售数据向好的双重逻辑拉动下，港股新消费板块凭借较低的估值水平和较高的业绩弹性，正吸引公募基金加速淘金，景气度从预期走向兑现 [1][2] - 2026年1-2月全国网上商品和服务零售额达到32546亿元，同比增长9.2%，增速明显快于社会消费品零售总额整体2.8%的增速，显示出线上新型消费的强劲动能 [5] 龙头公司业绩与股价表现 - 多家公募重仓的港股新消费细分龙头在2025年实现营收与利润同步高增，推动股价走出底部区间，为基金组合贡献良好超额收益 [3] - **中国东方教育**：2025年营业收入46.16亿元，同比增长12.1%；净利润7.56亿元，同比大增47.5% [3] - **锅圈公司**：2025年营收78.10亿元，同比增长20.71%；归母净利润4.33亿元，同比大增87.76%；2026年开年以来股价涨幅达25%，近十二个月累计涨幅达1.5倍 [4] - **华住集团**：近四个月内为基金经理贡献近40%的收益弹性 [4] - **江南布衣**：2026年开年涨幅超15%，实现连续四年股价攀升，四年累计涨幅高达3.27倍 [4] - 其他如华住集团、布鲁可、泡泡玛特、上美股份等细分龙头也在2025年实现不俗业绩增长，并在2026年年初迎来股价上行 [4] 公募基金配置逻辑与选股思路 - 公募基金加大对新消费赛道的配置，既有“过去一年”业绩确认的拉动，也有基于“未来一年”线上消费等景气度趋势的信心支撑 [5] - 基金经理在消费板块内部呈现明显的结构性偏好，更加聚焦高毛利、具备品牌溢价、面向高端市场或具备出海潜力的标的 [6] - 布局重点围绕年轻化、悦己消费、国货崛起、质价比提升等中长期线索，主要覆盖食品、金饰、美妆、小家电等方向，这些领域普遍具备较高毛利率与业绩弹性 [7] - 看好面向欧美高端市场的出口型消费企业，认为其产品溢价能力更强，更容易实现超预期净利率，优质中国公司正凭借产品力与供应链优势提升份额 [7]