行业宏观环境与趋势 - 香港经济呈现逐步复苏迹象，预计2025年零售业总销货价值较2024年增长2.4% [1] - 部分零售分部仍面临挑战，限制整体市场复苏步伐 [1] - 2025年香港居民出境旅游按年录得12.3%的显著增长，本地居民跨境消费模式持续演变，进一步重塑并影响香港整体零售格局 [1] - 线下消费向线上消费转移的结构性变化已属不可逆转 [1] 公司整体业务表现 - 公司2025年订单总商品交易额为84.3亿港元，较2024年的85.8亿港元按年轻微下跌1.7% [1] - HKTVmall业务2025年订单总商品交易额为79.8亿港元，较2024年的82.7亿港元按年下跌3.5% [1] - 提供新鲜食品的“街市即日餸”业务于2025年录得显著增长，全年增幅达47.1%，订单总商品交易额达3.94亿港元（2024年：2.68亿港元） [1] 客户与用户基础 - HKTVmall独立客户数目于2025年创歷史新高，达到153.9万名（2024年：151.9万名） [1] - HKTVmall每月活跃独立设备于2025年12月维持稳定在约160万，即使在假日旺季期间亦未见明显波动 [2] - 持续稳定的用户流量为公司核心业务提供坚实基础，并有助于逐步推动各项新业务方案的市场采用 [2]

行业宏观环境与趋势 - 香港经济呈现逐步复苏迹象，预计2025年零售业总销货价值较2024年增长2.4% [1] - 部分零售分部仍面临挑战，限制了整体市场的复苏步伐 [1] - 2025年香港居民出境旅游按年录得12.3%的显著增长，本地居民跨境消费模式的持续演变正在重塑并影响香港的整体零售格局 [1] - 线下消费向线上消费转移的结构性变化已属不可逆转 [1] 公司整体业务表现 - 公司2025年订单总商品交易额为84.3亿港元，较2024年的85.8亿港元按年轻微下跌1.7% [1] - 核心平台HKTVmall于2025年订单总商品交易额为79.8亿港元，较2024年的82.7亿港元按年下跌3.5% [1] - 提供新鲜食品的“街市即日餸”业务在2025年录得显著增长，订单总商品交易额达3.94亿港元，较2024年的2.68亿港元增长47.1% [1] 客户与用户基础 - HKTVmall独立客户数目于2025年达到153.9万名，创历史新高，较2024年的151.9万名有所增长 [2] - HKTVmall每月活跃独立设备在2025年12月维持稳定在约160万，即使在假日旺季期间亦未见明显波动 [2] - 持续稳定的流量为公司核心业务提供了坚实基础，并有助于逐步推动各项新业务方案的市场采用 [2]

行业宏观环境 - 香港经济呈现逐步复苏迹象 预计2025年零售业总销货价值较2024年增长2.4% [1] - 部分零售分部仍面临挑战 限制整体市场复苏步伐 [1] - 2025年香港居民出境旅游按年显著增长12.3% 本地居民跨境消费模式持续演变 进一步重塑并影响香港整体零售格局 [1] 公司整体业务表现 - 集团2025年业务表现受当前消费趋势及消费行为转变影响 [1] - 集团2025年录得订单总商品交易额为84.3亿港元 按年轻微下跌1.7% [1] - 集团持续拓展稳固且不断增长的客户群 反映线下消费向线上消费转移的结构性变化已不可逆转 [1] HKTVmall业务表现 - HKTVmall于2025年录得订单总商品交易额为79.8亿港元 按年下跌3.5% [1] - HKTVmall独立客户数目于2025年创历史新高 达到1,539,000名 较2024年的1,519,000名有所增长 [1] - HKTVmall每月活跃独立设备于2025年12月维持稳定在约1,600,000 即使在假日旺季期间亦未见明显波动 [2] - 持续稳定的流量为HKTVmall核心业务提供坚实基础 有助于逐步推动集团各项新业务方案的市场采用 [2] 新鲜食品街市即日餸业务表现 - 主力提供新鲜食品街市即日餸业务于2025年继续录得显著增长 全年增幅达47.1% [1] - 该业务2025年订单总商品交易额达至394,400,000港元 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對 其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分 內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 (1) 集團業務展望; 及 (2)香港電子商貿業務二零二五年十二月及二零二五年財務年度 之未經審核營運數據 香港科技探索有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集團」）董事會（「董 事會」）欣然宣布本集團之業務展望，以及本集團之香港電子商貿業務之二零二五年 十二月及二零二五年財務年度未經審核營運數據。 (1) 本集團之業務展望 本港經濟持續呈現逐步復甦的跡象，預計二零二五年香港的零售業總銷貨價值 較二零二四年增長 2.4% i。然而，部分零售分部仍面臨挑戰，限制整體市場復甦 步伐。二零二五年香港居民出境旅遊按年錄得 12.3%的顯著增長，加上本地居民 跨境消費模式的持續演變，進一步重塑並影響香港的整體零售格局。 儘管零售環境充滿挑戰，HKTVmall 獨立客戶數目仍創歷史新高，於二零二 五年達到 1,539,000 名（二零二四年: 1,519,000 名）。 3. 流量與參與度保持穩定 HKTV ...

投资表现与结构优化 - 2025年四川省固定资产投资结构持续优化，投资运行正加快从规模扩张向质效提升转换 [1] - 全年产业投资比上年增长8.2%，占全部投资的30.4%，占比较上年提高3个百分点，压舱石作用突出 [1][3] - 产业投资中，农林牧渔业、采矿业、制造业、电力生产投资分别增长5.9%、41.9%、4.6%、17.8% [3] - 产业领域设备工器具购置投资增长13.5% [3] 投资新趋势：向新、向质、向绿 - 绿色低碳产业投资增长1.5% [3] - 工业技改投资比上年增长8.4% [3] - 高技术制造业投资比上年增长5.3%，其中电子及通信设备制造业投资增长10.5% [3] - 六大优势产业投资比上年增长6.8% [3] 民间投资活力增强 - 全省民间投资扭转了连续两年下降态势，比上年增长2.1%，增速比上年加快3.4个百分点 [3] - 民间项目投资增长9% [3] - 基础设施和民生社会事业民间投资分别增长29%、18.9%，合计拉动全省民间投资增长3.2个百分点 [3] 消费市场整体表现 - 2025年四川省社会消费品零售总额超2.9万亿元，比上年增长5.1%，增速比上年快0.9个百分点 [1][5] - 消费增长得益于全省深入实施提振消费专项行动 [6] 消费市场新亮点 - 乡村市场潜力加快释放，乡村消费品零售额比上年增长6.1% [8] - 升级类商品消费较快增长，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类分别增长32.6%、8.3% [4][8] - 线上消费发展向好，全省网上零售额比上年增长9.5%，其中实物商品网上零售额增长6%，占社会消费品零售总额比重达16.4%，比上年提高0.1个百分点 [8] - 限额以上单位中，通过互联网实现的商品零售额、餐饮收入分别增长19.5%、29.7% [8] - 以旧换新政策效应凸显，带动限额以上单位通讯器材类、汽车类零售额比上年分别增长50.8%、8.9%，对全省限额以上单位零售额增长贡献超70% [8]

指数与基金表现 - 截至2026年1月12日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)强势上涨4.79% [1] - 跟踪该指数的线上消费ETF基金(159793)上涨4.28%，最新价报1.17元，冲击3连涨 [1] - 指数成分股中，易点天下上涨20.00%，昆仑万维上涨16.70%，卫宁健康上涨13.69%，蓝色光标、人民网等个股跟涨 [1] 政策驱动因素 - 全国商务工作会议于1月10日至11日召开，将提振消费列为2026年八项重点工作之首 [1] - 会议提出深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌，并加快培育服务消费新增长点 [1] - 政策方向包括优化消费品以旧换新、推动商品消费扩容升级，以及打造国际化消费环境，发展数字、绿色、健康消费，激发下沉市场活力 [1] 行业趋势与机遇 - 在一系列促消费政策推动下，内需市场逐渐成为经济增长的主引擎 [1] - 年轻一代消费者崛起，消费观念和行为变化推动需求向“个性化、精细化、情感化”演变，催生海量细分机遇 [1] 指数构成与权重 - 中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育及远程医疗等领域的上市公司证券 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比55.63% [2] - 前十大权重股包括美团-W、腾讯控股(权重10.24%)、阿里巴巴-W(权重11.77%)、快手-W(权重6.37%)、巨人网络、科大讯飞、京东健康、哔哩哔哩-W、拓维信息、蓝色光标 [2] - 在近期行情中，前十大成分股中的昆仑万维(权重2.69%)上涨16.70%，科大讯飞(权重3.52%)上涨7.27%，快手-W上涨3.08%，美团-W上涨4.37%，哔哩哔哩-W上涨3.49%，巨人网络上涨4.70%，恺英网络上涨4.68%，阿里巴巴-W上涨2.18%，腾讯控股上涨0.98%，京东健康上涨1.25% [3]

中国线上消费市场整体表现 - 中国线上消费市场展现出较强韧性 2025年第三季度中国线上消费品牌指数较2023年同期增长4.4% 同比去年提升0.92% [1] - 线上渠道是销售增长主阵地 运营逻辑正从单纯依赖大促爆发 转向大促与平峰期协同发展的常态化经营 [1] - 三季度快消品行业线上销售额同比增长16.8% 增速高于2024年同期的14.3% [1] 线上消费运营模式转变 - 常态化的“平峰期”已成为品牌沉淀用户资产的关键节点 [1] - 在非大促期间 复购率已成为衡量品牌运营能否成功的核心指标 [1] - 通过精细化流量承接与会员留存机制 品牌能将大促流量转化为长期稳定基本盘 释放更高质量增长潜力 [1] 电商行业增长驱动力变化 - 电商行业增长驱动力正在发生代际更替 [2] - 区别于以往依赖平台流量分发和价格竞争的模式 场景化叙事与深度用户运营正在成为新的增长极 [2] - 头部品牌更倾向于通过新品发布、节日礼赠及定制化服务等具体生活场景来增强用户粘性 而非单一维度促销 [2] 中国线上消费品牌指数背景 - 该系列指数由北京大学国家发展研究院、北京大学数字金融研究中心及中山大学管理学院联合开发 阿里巴巴淘天集团提供技术支持 [2] - 指数旨在基于消费者实际购买行为评估品牌价值 [2]

线上消费整体增长态势 - 1至11月实物商品网上零售额同比增长5.7%，增速快于社会消费品零售总额1.7个百分点，占社会消费品零售总额比重达25.9% [1] - 线上消费成为扩内需、促消费的重要引擎，数字消费、绿色消费、健康消费成为消费新热点 [1] - 年末商家备货与线上平台发力将推动网上零售额持续增长，全年有望延续稳健增长 [1][4][5] 实物商品网上零售结构 - 1至11月实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.9%、3.5%、4.4% [2] - 电商平台高效的供应链体系保障了生鲜等商品跨省及时送达，城乡消费场景普及 [2] - 拼多多平台自4月启动“千亿扶持”计划后，半年多时间里优质商品SKU同比增幅达51% [2] 网络服务消费增长 - 网络服务消费市场潜力持续迸发，美团“18会员惊喜日”活动上线24小时内，线上交易额突破1亿元 [3] - 活动期间，北京、上海、深圳等地会员消费热情高涨，水裹汤泉、郑远元等品牌在美团平台的交易额周环比增长超20% [3] - 平台联合洗浴中心、亲子乐园等休闲玩乐商家推出高性价比套餐，有效激活消费 [3] 政策与市场驱动因素 - 线上消费增长体现了消费市场强大的韧性，成为稳定消费大盘的核心引擎，并带动了数字基础设施、物流配送等配套产业发展 [4] - 商务部等部门联合印发通知，提出引导金融机构与社交电商、直播电商等合作，开发适应互联网特点的业务模式，并支持金融机构加强与实体零售、电商平台合作 [4][5] - 政策通过补贴、金融支持等手段刺激消费，线上渠道成为政策红利的主要承接方 [4] 主要电商平台动态 - 抖音商城于12月3日开启“年终狂欢季”，投放亿级流量与资源补贴，并加大商品卡免佣、算法优化等扶持力度 [5] - 快手同步启动年终购物狂欢节，在12月3日至31日推出冬季保暖季、冬至滋补季等系列主题促销 [5] - 平台端动作频频，旨在打造沉浸式购物体验，全面激活年终消费潜力 [5] 未来增长潜力与建议 - 激发更多网络消费潜力需优化消费环境，加强消费者权益保护以提升体验和信心 [5] - 需创新消费场景，利用新技术、新模式打造沉浸式、互动式消费新场景以满足多元化需求 [5] - 需完善政策支持，加大消费补贴力度并优化金融支持政策以降低消费成本 [5]

山东省1-11月社会消费品零售总额表现 - 1-11月山东省社会消费品零售总额达38143.9亿元，同比增长5.2% [1] - 11月当月社会消费品零售总额为3821.8亿元，增长3.5% [1] 基本生活类商品销售情况 - 1-11月限额以上粮油食品类零售额增长10.4%，增速与1-10月持平 [1] - 1-11月限额以上饮料类零售额增长12.5%，较1-10月增速加快2.0个百分点 [1] - 1-11月限额以上烟酒类零售额增长13.0%，较1-10月增速加快0.2个百分点 [1] - 1-11月限额以上日用品类零售额增长17.1%，较1-10月增速加快0.3个百分点 [1] - 以上四类商品合计拉动限额以上零售额增长2.5个百分点 [1] 升级类商品销售情况 - 1-11月限额以上通信器材类商品零售额增长28.2% [1] - 1-11月限额以上文化办公用品类商品零售额增长20.7% [1] - 两类商品延续两位数增长，合计拉动限额以上零售额增长1.5个百分点 [1] - 手机、平板电脑等通信计算机设备新品发售带动了相关升级类消费需求 [1] 线上消费表现 - 1-11月山东省限额以上实物商品网上零售额增长16.7% [1] - 该增速快于同期限额以上零售额增速11.0个百分点 [1] - 限额以上实物商品网上零售额占限额以上零售额的比重为17.8%，较1-10月提高0.2个百分点 [1] - 线上消费活力释放得益于网购促销与国补政策双重利好 [1]

指数表现与成分股动态 - 截至2025年12月24日09:52，中证沪港深线上消费主题指数下跌0.51% [1] - 成分股涨跌互现，浙数文化领涨1.84%，万润科技上涨1.41%，中国电影上涨0.92% [1] - 巨人网络领跌4.47%，恺英网络下跌3.87%，心动公司下跌2.39% [1] - 线上消费ETF基金最新报价为1.01元 [1] 政策与行业趋势 - 政策提出需抢抓市场拓展空间，加强行业运行结构性、趋势性分析，并加大滚动监测力度 [1] - 政策建议探索运用大数据模型和行业模型，以精准捕捉潜在市场需求 [1] - 政策旨在创新提升商品和服务品质，培育壮大文旅、数字、健康等消费新场景，以形成新的增长点 [1] 机构研究观点与投资方向 - 新兴消费品的蓬勃发展反映了新世代年轻人的新兴消费观念 [2] - 在美护方面，建议关注基于较高专业性与创新性的优质国货品牌 [2] - 在黄金珠宝方面，建议关注更受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌 [2] - 在潮玩方面，建议关注具备IP创造及拥有丰富成功运营经验的公司 [2] - 在现制茶饮方面，建议关注品牌力强且业务覆盖区域广的头部茶饮品牌 [2] 指数构成与权重 - 中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育及远程医疗等领域的上市公司证券 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比55.21% [3] - 前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W、快手-W、京东健康、巨人网络、哔哩哔哩-W、科大讯飞、昆仑万维、恺英网络 [3]