业绩表现与波动原因 - 职业教育行业营收增长但营业成本增长更高导致毛利率下滑 行业竞争加剧及客户资金预算与项目方案影响使毛利率呈波动下降趋势[2] - 上半年业绩同比下滑受三因素影响 部分重点项目验收流程致交付周期延长使上半年未确认收入 客户资金预算及项目方案使产品价格承压致综合毛利率同比略降 募投项目转固致上半年折旧摊销费用同比增加及银行存款利率下行使理财收益同比减少[2] AI技术发展与业务战略 - 构建虚拟仿真实训引擎加职教垂类大模型加数据中台技术体系 大模型具备教案生成和实训指导等四大能力[3] - 市场策略深度参与产教融合 通过职业技能大赛等提升品牌影响力并挖掘客户需求提供全面解决方案[3] - 军工业务2025年上半年有序开展且订单较同期有一定增长 下半年将围绕订单转化效率提升和项目交付周期优化开展工作[3] 新业务探索与项目进展 - 探索人形机器人在业务场景中的应用 赫美特系公司控股股东投资的关联方公司 视频中参与培训展示的机器人为外部采购将用于第三届全国技能大赛产品讲解[4] - 募投项目逐步产生效益并提升产品技术水平 转固后需折旧摊销但目前相关产品收入少预计后期会改善[4] - 新大模型项目处于平台设计和前期研发阶段 已组建专门AI项目团队并引进外部大模型专家[4]

财务表现 - 2025年上半年合并营业收入3.66亿元（同比下降1.15%）[2] - 归属上市公司股东净利润5328.17万元（同比下降15.16%）[2] - 扣非净利润5314.92万元（同比下降14.21%）[2] - 参股中昊芯英确认投资损失892.34万元（持股比例5.53%）[3] 业绩波动原因 - 第一季度营收下降主因油墨业务季节性波动及春节提前影响[4] - 净利润下降主要受中昊芯英投资损失影响（约890万元）[4] - 中昊芯英收入确认集中在下半年，上半年因研发投入及成本上升亏损[4] 教育业务发展 - 科德AI学智能考证平台累计用户超3万人[5] - 重点发展AI技术与职业教育融合创新[5] - 龙门教育在西安保持强竞争力（办学规模/师资/升学能力突出）[6] - 通过硬件设施升级、特色班型设置（升学/技能/留学）提升招生竞争力[6] 油墨业务经营 - 核心产品胶印油墨/UV油墨保持稳定经营[7] - 采用"长期协议+动态调整"采购机制控制成本[7] - 无矿物油低碳油墨在食品药品/文教邮票领域应用广泛[8] - 包装印刷需求增长，高端书刊印刷保持结构性增长[8] 战略投资 - 中昊芯英为国内TPU架构AI芯片量产企业[8] - 公司持续评估其业务发展及投资价值[8] - 预计下半年投资收益将随参股公司收入确认改善[4]

"两岸一家亲，同根同源，产业合作根基深厚。两岸企业应充分利用各自优势，互相支持，以产业对产 业、企业对企业的方式展开合作，特别是与大陆国有企业合作。通过产业链的多应用场景建立伙伴关 系，台湾企业能够与大陆企业形成紧密的产业协同链，这是一个互惠双赢的方程式。"两岸企业家峰会 台湾方面综合组召集人、华新丽华集团董事长焦佑伦说。 大会期间，还将举办6项专题活动，涵盖现代农业、高端化工、医养健康、职业教育等领域，并通过产 业对接、项目签约等形式深化务实合作。部分前期洽谈项目于会中集中签约，展现鲁台合作新机遇。 本届鲁台会坚持实效导向与融合发展，邀请台湾政商界、教育文化及青年代表参会，通过多元交流推动 两岸融合走深走实。 9月2日，第29届鲁台经贸洽谈会主题活动"两岸科技创新与产业融合发展大会"在潍坊主会场开幕。本届 大会以"创新引领 共赢未来"为主题，由山东省政府与国务院台办共同主办，旨在推动鲁台两地科技创 新与产业深度融合。 开幕式重点推介了山东省构建一流科技创新生态、促进科技成果转化的政策措施。台湾华新丽华集团董 事长焦佑伦围绕"科技创新、产业融合"发表主题演讲，分享两岸企业协同推动产业升级的路径。农业产 业化国 ...

海外业务拓展 - 公司参与建设泰国高铁鲁班学院项目 [1] - 公司参与建设老挝鲁班工坊铁道信号实训基地项目 [1] 国际合作项目 - 公司涉及高铁领域的国际合作项目 [1] - 公司参与铁道信号实训基地建设 [1]

人民财讯9月2日电，9月2日，中国-上海合作组织职业技术教育合作中心在天津职业技术师范大学正式 成立。上合组织国家职业教育发展智库、上合组织国家职业教育教师培养培训基地、上合组织国家职业 教育装备研发推广联盟同期揭牌。天津市教委副主任罗延安在接受采访时表示，下一步我们将主要聚焦 4个方面工作：构建高水平的职业教育合作体系，与上合组织国家共同开展课程建设、师资培训和标准 对接；加强产教融合，在数字经济、新能源等领域开展高素质技能人才培养；搭建产教融合平台，面向 技能人才开展实习实训，实现人才培养与企业需求的精准对接；大力推动鲁班工坊建设，加强与上合组 织国家的职业教育合作。 ...

构建教育强省"1248"体系架构，即以建设新时代教育强省为目标，以"国际教育创新岛""智慧教育 岛"两个平台建设为抓手，以打造教育对外开放新高地、数字教育新标杆、教育综合改革新引擎、教育 科技人才一体推进新样板为发展定位，以推进立德树人培根铸魂、基础教育公平优质、高等教育整体跃 升、职业教育融通融合、教育改革创新攻坚、数字教育赋能引领、教师队伍强基培优、教育开放品牌塑 造为行动举措。到2035年，将海南建成教育强省，教育发展主要指标进入全国前列，全面建成支撑、推 动和引领中国特色自由贸易港建设发展的高质量教育体系。 《实施意见》对全省基础教育、高等教育、职业教育发展做出全面部署，对深化教育综合改革、加 强教师队伍建设、统筹教育科技人才协同发展、推动教育数字化转型和扩大教育对外开放等关键问题做 出系统谋划，将扬长项和补短板相结合，共提出10个方面40条具体举措，体现了海南在中国式现代化教 育改革创新实践中走在全国前列的决心和信心。 《实施意见》明确，要坚持党建引领、全面加强党对教育工作的领导，深化立德树人、培养担当民 族复兴大任的时代新人。基础教育要建立学龄人口变化监测预警制度，健全与人口变化、城镇化发展趋 势 ...

核心财务表现 - 25H1实现收入1.71亿元，同比增长12.5%，归母净利润73.50万元，同比扭亏为盈 [1] - 25Q2实现收入0.81亿元，同比增长7.2%，归母净利润26.67万元，同比扭亏为盈 [1] - 经营净现金流0.24亿元，同比转正，连续11个季度收入维持正增长（自22Q4至25Q2） [1] - 综合毛利率29.3%，同比提升1.6个百分点 [2] 业务发展动态 - 职业教育产教融合业务与湖南郴州思科职业学院、山东城市服务职业学院达成合作 [2] - 成立全资子公司北京海科政培科技和北京海科思创科技，布局党政干部培训与科技创新人才培训领域 [2] 成本费用管控 - 销售费用率1.45%，同比基本持平 [2] - 管理费用率11.98%，同比下降4.2个百分点 [2] - 财务费用1737.5万元，同比减少43.1万元 [2] 业绩预期调整 - 下调2025-2027年归母净利润预测至0.20/0.55/0.83亿元（原预测0.35/0.68/0.91亿元） [1] - 对应市盈率153.1/56.7/37.6倍，基本面向好趋势不变 [1]

核心观点 - "鲁班工坊"是中国职业教育出海的国际品牌 以大国工匠形象为依托 在境外创建学历教育和技术培训合作机构 已成为中国职业教育走向世界的"国家名片" [3] - 国家主席习近平在重大外交场合40余次对鲁班工坊作出重要指示 2025年9月1日宣布未来5年将在上合成员国建设10所鲁班工坊 提供1万个人力资源研修培训名额 [3] - 截至报告时 中国已在亚非欧30个国家建成36个鲁班工坊 累计开展学历教育3.38万人 实施技能培训12万余人次 [3] 合作模式与教学创新 - 探索出三种多元化出海合作模式：政府间战略合作模式（如柬埔寨） 院校与教育管理部门合作模式（如巴基斯坦实现学分互认） 校企深度融合模式（中企与职业院校合作） [4] - 建立"技术技能培训+学历教育"体系 覆盖中职、高职、本科各学段 [4] - 创新采用工程实践创新项目（EPIP）教学模式 以实际工程为背景 将理论教学与实践教学融合 培养学生解决复杂问题的能力 [4] - 埃塞俄比亚鲁班工坊是非洲第一个EPIP应用与推广机构 [4] 受益企业分析 - 捷安高科：参与建设泰国高铁鲁班学院及老挝鲁班工坊铁道信号实训基地项目 自2013年起联合交通龙头企业和院校开展国际交流合作 [5] - 中国武夷：2025年5月埃塞俄比亚分公司与当地鲁班工坊签署人才合作协议 拟共建产业学院及"双导师制"实习基地 承诺三年联合培养不少于500名新能源、智能建造领域技术人才 [5] - 学大教育：2024年4月获京津冀大工匠学院培训实践基地授牌 将依托鲁班工坊推动职业教育出海 为"一带一路"建设提供人力资源支撑 [5]

业绩表现 - 2025年上半年收入21.9亿元同比增长10.2%符合预期 经调整归母净利润同比增长49.5%至4.16亿元略超预期[2] - 整体毛利率57.3%同比提升4.3个百分点 五大板块毛利率均改善 烹饪/西点/信息技术/汽车/美业分别提升5.1/6.5/3.4/0.6/8.8个百分点[4] - 经调整归母净利率达19.0%同比提升5.0个百分点 主要受益成本及费用管控[2][4] 招生与业务结构 - 新招生人数同比增长7.1% 平均培训人次同比增5.5% 6-12月短训及15个月高价值专业表现突出[3] - 分板块招生增速：烹饪+5.2% 西点+0.7% 信息技术+6.4% 汽车+9.3% 美业+34.1%[3] - 美业收入同比大增90.2% 计划2026年底前将美业院校增至13所 目标收入增长50%以上[3] 财务预测与估值 - 上调2025/2026年收入预测2.4%/6.4%至45亿元/50亿元 上调经调整归母净利润预测16.8%/28.0%至7.56亿元/9.74亿元[1] - 目标价上调58%至9.5港元 基于9.8倍2025年EV/EBITDA 当前股价对应18%上行空间[1] - 管理层指引2026年收入同比增长10% 净利润增长20%以上[3] 战略发展 - 15个月高技能专业招生2026年目标增长50%+ 加速建设升学导向专业体系[5] - 推进技师学院升级 计划3-5年内将27所技工学校升级为技师学院[5] - 2026年三年制以上专业招生目标保持约5%增长[5]

核心观点 - 中金上调中国东方教育收入及净利润预测 维持跑赢行业评级并上调目标价58%至9.5港元 因招生恢复及成本管控优于预期 [1] 财务表现 - 2025年上半年收入21.9亿元 同比增长10.2% 符合市场预期 [2] - 2025年上半年经调整归母净利润4.16亿元 同比增长49.5% 略超市场预期 [2] - 上调2025年收入预测2.4%至45亿元 上调2026年收入预测6.4%至50亿元 [1] - 上调2025年经调整归母净利润预测16.8%至7.56亿元 上调2026年预测28.0%至9.74亿元 [1] - 2025年上半年整体毛利率57.3% 同比提升4.3个百分点 [4] - 2025年上半年经调整归母净利率19.0% 同比提升5.0个百分点 [4] 招生与业务板块 - 2025年上半年新招生人数同比增长7.1% 平均培训人次同比增长5.5% [3] - 烹饪技术分部收入同比增长11.4% 新招生人数增长5.2% [3] - 西点西餐分部收入同比增长14.3% 新招生人数增长0.7% [3] - 信息技术及互联网技术分部收入同比下降3.0% 新招生人数增长6.4% [3] - 汽车服务分部收入同比增长9.6% 新招生人数增长9.3% [3] - 时尚美业分部收入同比增长90.2% 新招生人数增长34.1% [3] - 公司计划2026年底前将美业运营院校增至13所 目标收入同比增长50%以上 [3] 产品与战略发展 - 15个月高价值专业及精品短训专业招生表现突出 [3] - 2026年15个月高技能精品专业新招生人数目标同比增长50%以上 [5] - 加速建设升学导向专业体系 深化职教融合战略 [5] - 推进技师学院升级 计划未来三至五年将27所技工学校逐步升级为技师学院 [5] - 2026年三年制以上专业新招生人数预计保持约5%增长 [5] 盈利能力改善 - 五大业务板块毛利率均同比提升 烹饪技术/西点西餐/信息技术/汽车服务/时尚美业分别提升5.1/6.5/3.4/0.6/8.8个百分点 [4] - 盈利能力改善主要得益于有效的成本管控及费用控制 [4] 估值与评级 - 维持跑赢行业评级 上调目标价58%至9.5港元 基于9.8倍2025年预测调整后EV/EBITDA [1] - 公司目前交易于7.5倍2025年预测调整后EV/EBITDA 对应18%上行空间 [1]