投资评级 - 投资评级为“买入”，且维持该评级 [8] 核心观点 - 新华保险作为纯寿险公司，权益仓位配置相对较高，具备领先行业的敏感性与弹性，是优质的贝塔配置资产 [2] - 公司负债端新业务价值（NBV）增长势头稳健，资产端投资表现优异，结合将进行中期分红，当前估值水平具备较高的安全边际与修复弹性 [2] - 公司发布业绩预增公告，2026年上半年预计实现归母净利润207.19-236.78亿元，同比增长40%-60%，彰显增长韧性 [13] - 截至2026年7月20日公司预测PEV为0.62倍，结合中期分红带来的红利溢价，价值修复预期显著 [13] 公司公告与战略 - 2026年7月20日，新华保险发布关于坚定支持资本市场发展与积极回报投资者的公告 [2][6] - 公司表示坚定看好中国资本市场发展前景，坚持长期、价值、稳健的投资理念，积极服务国家战略，支持实体经济 [13] - 公司持续发挥保险资金战略资本、长期资本、耐心资本优势，加大权益资产投资强度，提升对科技创新、新质生产力的支持力度 [13] - 截至2026年第一季度末，公司保险资金投资组合规模约1.8万亿元 [13] 财务与业绩表现 - **新业务价值（NBV）增长**：2025年全年NBV达984.2亿元，同比增长57.4%；预计2026年NBV为1,157.3亿元，同比增长17.6% [18] - **内含价值（EV）增长**：2025年全年EV达28,784亿元，同比增长11.4%；预计2026年EV为32,476.3亿元，同比增长12.8% [18] - **渠道表现**：个险渠道2025年NBV为480.5亿元；银保渠道2025年NBV为527.3亿元，增长显著 [18] - **归母净利润**：预计2026年上半年实现归母净利润207.19-236.78亿元，同比增长40%-60% [13] 分红政策与股东回报 - 公司分红政策兼具确定性与成长性，2025年中期及年度分红总额达85.16亿元（含税），同比增长7.9% [13] - 自2024年起已在年度分红基础上增加中期分红，2026年将继续推行中期现金分红与年度现金分红相结合的分红方式 [13] - 利润的快速增长源于公司深化专业化改革及寿险主营业务的价值增长，为持续分红提供了坚实的财务基础 [13] 业务发展与竞争力 - 资产端不断强化投研能力建设，优化资产配置结构，积极服务国家战略，加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，取得良好投资收益 [13] - 加强“保险+服务+投资”三端协同联动，提升“以客户为中心”的经营与服务能力，丰富完善医康养等领域的客户服务生态 [13] - 加大AI科技投入、深度服务赋能，公司的市场竞争力稳步提升，推动寿险主营业务的价值增长 [13]