今年以来，河南省一大批关系国计民生的重点险种扩面提质增效，走在全国前列。面对秋季连阴雨重大 灾害，保险业抢前抓早，早赔快赔，让风雨不再是风险，以实际行动践行了金融工作的政治性、人民 性。 作为长期资金、耐心资本，保险资金规模大、期限长、来源稳、形式活，近年来对河南实体经济输血能 力持续增强。 本报讯 （记者肖艳青）12月11日，2025年"保险资管河南行"产融对接会在河南郑州航空港区举行。 国家金融监督管理总局河南监管局党委书记、局长向恒在致辞中表示，近年来，河南金融市场保持平稳 健康发展态势，保险业充分发挥"两器""三网"功能，"十四五"期间，行业高质量发展实现新跨越，保险 业总资产8380亿元，5年跨过4个千亿平台。 向恒提到，河南是中华民族和华夏文明的重要发祥地，经过新时代十余年砥砺奋进，逐步完成从传统农 业大省向新型工业大省、从传统交通要道向现代交通枢纽、从传统内陆省份向内陆开放高地的华丽转 变。比亚迪（002594）、上汽乘用车郑州工厂正式投产，郑州航空港区的比亚迪已经成为全球连片最大 的汽车制造基地，蜜雪冰城、泡泡玛特、胖东来等现象级"顶流"企业不断涌现，豫商豫企的新风貌新气 象在全国获得高度关注 ...

河南省保险业发展态势与成就 - 河南省金融市场保持平稳健康发展态势，保险业在“十四五”期间实现高质量发展新跨越，行业总资产达8380亿元，5年内跨过4个千亿平台 [3][7] - 今年以来，河南省一大批关系国计民生的重点险种在扩面、提质、增效方面走在全国前列 [3][7] - 面对秋季连阴雨重大灾害，保险业抢前抓早、早赔快赔，以实际行动践行金融工作的政治性与人民性 [3][7] 保险资金对河南实体经济的支持 - 作为长期资金，保险资金对河南实体经济的输血能力持续增强，截至10月末，河南累计引入保险资金规模已突破万亿元大关 [3][7] - 保险资金投资方式日趋丰富，实现了投资河南私募股权基金的零突破，并逐步形成股票、股权、不动产等多种形式并存的投资格局 [3][7] - 保险资金投资领域不断拓宽，从传统的煤炭化工、基础设施加快向新兴产业延伸，为河南一批大型项目和重点产业提供了长期稳定资金支持 [3][7] 保险业在社会保障与产业融合方面的贡献 - 通过“保险+大健康”、“保险+大养老”模式积极参与健康河南建设，相关总投资计划超过50亿元 [3][7] - “保险+大健康/大养老”模式有力带动了上下游配套产业发展，并为积极应对人口老龄化贡献了保险力量 [3][7] 河南省发展机遇与监管层邀约 - 河南省正处于厚积薄发、崛起倍增的关键阶段，为保险资金等金融资产提供了有利机遇和广阔空间 [1][4][5][8] - 河南省已完成从传统农业大省向新型工业大省、从传统交通要道向现代交通枢纽、从传统内陆省份向内陆开放高地的转变 [4][8] - 监管层向投资机构发出邀约，希望深化合作，将保险资金的长线优势与河南长远规划结合，实现互利共赢 [4][8]

核心政策调整 - 金融监管总局发布通知 旨在发挥保险资金作为耐心资本的优势 提升服务实体经济质效 并鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度 [1] 权益投资风险因子调整 - 对持仓时间超过三年的沪深300指数成分股及中证红利低波动100指数成分股 其风险因子从0.3下调至0.27 持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定 [3] - 对持仓时间超过两年的科创板上市普通股 其风险因子从0.4下调至0.36 持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定 [3] 出口信用保险业务风险因子调整 - 保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42 [4] - 上述业务的准备金风险因子从0.605下调至0.545 [4] 对保险公司的管理要求 - 要求保险公司完善内部控制 准确计量投资股票持仓时间 持续提高长期资金投资管理能力 [4] - 要求保险公司加强偿付能力管理 准确计量各类风险资本要求 确保各项偿付能力数据真实、准确、完整 [4] - 金融监管总局下一步将指导保险公司贯彻执行通知要求 推动其提高长期资金投资管理能力并加强偿付能力管理 [4]

行业资产规模与增长 - 2024年参与调研的保险公司投资资产规模合计达30.55万亿元，同比增长16.93%，占全行业资金运用余额的91.85% [1][2] - 行业综合收益率主要集中在4.5%以上，投资收益率中位数位于5%至5.5%区间，收益率在6%以上的保险公司占比达到34% [1][4] - 财务收益率在4%以上的保险公司数量占比为34%，较2023年提升12个百分点 [4] 资产配置结构 - 债券市场占据主导地位，2024年保险资金持有债券规模达15.21万亿元，占比50.7%，较2023年提升4个百分点 [2] - 持有股票、公募基金（不含货币基金）及组合类产品合计规模为5.6万亿元，其中持有股票的比例较2023年上升0.9个百分点 [2] - 银行存款、现金及流动性资产规模为3.11万亿元，现金及流动性资产占比有所下降 [2] - 股权投资资产规模达1.92万亿元，占总投资资产的6.35%，规模同比增长12.95%，成为第五大资产类别 [4] 各类资产增长动能 - 组合类产品（股票及混合类）规模增速最快，达43.25% [2] - 股票投资增速为30.60%，信用债增速为27.92% [2] - 股权投资基金增长最为突出，同比增长36.2% [5] 不同类型保险公司配置差异 - 人身险公司配置结构与行业总体趋同，超大型公司更倾向于配置利率债、信用债和股票，小型公司则在银行存款、固收类组合类产品及债权投资计划上配置比例更高 [3] - 财产险公司以债券和银行存款为主，整体配置中利率债比例超过信用债，大型公司侧重利率债，中型公司在信用债和股权投资上更为积极，小型公司更青睐现金类资产和银行存款 [3] - 保险集团的股权类资产占比较高，再保险公司则主要配置债券和银行存款 [3] 股权投资详情 - 未上市企业股权中，保险类企业和非保险类企业投资规模分别为3945.18亿元和5736.33亿元，占股权投资资产比例分别为20.54%和29.87% [5] - 股权投资基金中，保险系和非保险系规模分别为1813.06亿元和5088.03亿元，占比分别为9.44%和26.49% [5] - 股权投资计划规模为2622.58亿元，占比13.66% [5] - 保险系股权投资基金同比增长29.91%，保险类未上市企业股权同比增长29.76%，非保险系股权投资基金同比增长11.84%，非保险类未上市企业股权规模同比减少5.84% [5] 股权投资方式差异 - 人身险公司配置以股权投资基金为主，占比达半数 [6] - 财产险公司以非保险类未上市企业股权为主，占比28% [6] - 保险集团公司层面几乎全部配置于未上市企业股权，占比达98%，其中保险类未上市企业股权占比61% [6] - 再保险公司配置非保险类未上市企业股权比较突出，占比达42% [6] - 直接股权投资规模为1.16万亿元，同比增长22.2%，间接股权投资规模为9523.66亿元，同比增长21% [6] 人才结构 - 截至2024年末，参与调研的201家保险公司共有投资人员3669人 [7] - 同时参与2022年至2024年调研的188家公司中，投资人员总数为3416人，增速为1.36% [7] - 人身险公司和保险集团人员数量分别增长2.22%和2.54%，财产险公司则下降1.43%，再保险公司人数保持稳定 [7] - 超大型人身险公司前台人员占比上升6个百分点，后台人员占比下降5个百分点，保险集团前台人员占比下降5个百分点，中台人员占比上升4个百分点 [7]

资产规模与配置结构 - 2024年保险公司投资资产总规模达30.55万亿元，同比增长16.93%，占行业资金运用余额的91.85% [1][2] - 债券配置占据主导地位，规模为15.21万亿元，占比50.7%，较2023年提升4% [2] - 持有股票、公募基金及组合类产品规模合计5.6万亿元，股票配置比例上升0.9% [2] - 组合类产品（股票及混合类）规模增速最快，达43.25%，股票投资增速为30.60% [2] 投资收益表现 - 超过60%的保险公司综合收益率集中在4.5%以上，收益率中位数位于5%至5.5%区间 [4] - 综合收益率在6%以上的公司占比最高，达到34% [4] - 财务收益率在4%以上的公司数量占比为34%，较2023年提升12个百分点 [4] - 综合收益率超过7%的51家公司在利率债上配置比例较高 [4] 股权投资动态 - 2024年末股权投资资产规模达1.92万亿元，同比增长12.95%，占总资产6.35% [4] - 股权投资基金增长最为突出，同比增长36.2%，保险系股权投资基金增长29.91% [5] - 直接股权投资规模为1.16万亿元，同比增长22.2%，间接股权投资规模为9523.66亿元，同比增长21% [6] - 未上市企业股权中，非保险类企业投资规模为5736.33亿元，占比29.87% [5] 机构配置差异 - 人身险公司配置以股权投资基金为主，占比达半数，财产险公司以非保险类未上市企业股权为主，占比28% [6] - 保险集团公司98%股权投资配置于未上市企业股权，其中保险类企业股权占比61% [6] - 超大型人身险公司更倾向配置利率债、信用债和股票，小型公司则偏好银行存款和固收类产品 [3] 人才结构变化 - 参与调研的201家保险公司共有投资人员3669人，188家连续参与调研的公司人员总数增速为1.36% [7] - 人身险公司和保险集团投资人员数量分别增长2.22%和2.54%，财产险公司人员下降1.43% [7] - 超大型人身险公司前台人员占比上升6%，保险集团中台人员占比上升4% [7]

中国养老保障体系现状与挑战 - 全国60岁及以上老年人口达3.1亿，65岁及以上老年人口达2.2亿，已有19个省份进入中度老龄化社会 [1] - 养老保险体系三大支柱发展不平衡，基本养老保险参保率达95%，但企业年金参与职工人数仅占基本养老保险参保人数的3%，个人养老金开户人数占比为7% [1] - 基本养老保险仅能满足基础生存需求，平均替代率约为45%，低于国际劳工组织55%的建议标准，实现高品质养老需依靠商业化路径 [1][3] 具备配置价值的养老金融产品 - 个人养老金产品是国家顶层设计的重要布局，但消费者实际产品购买率仍有提升空间，需加强宣传引导 [3] - 商业养老保险，特别是专属商业养老保险，产品设计灵活且缴费方式多样，兼顾稳健与收益 [3] - 年金保险能提供确定、持续的现金流，适合对未来有稳定现金流需求的客户 [3] - “保险+健康+养老”综合服务是重点发展方向，将保险与健康管理、社区照护等实体服务结合，提供全链条解决方案 [4] 海外成熟养老市场经验借鉴 - 西班牙“保险+康养一体化”模式值得参考，该国提供较大力度的税收优惠以鼓励个人养老 [5] - 西班牙保险公司与实力强劲的基金管理公司合作，即使在低利率环境下，保险产品仍能实现5%-6%的较高收益 [5] - 西班牙中等偏上水平养老院月费约为当地平均退休工资的三倍，与我国深圳等一线城市情况类似 [5] 保险资金投资能力与策略 - 投资端的合理配置与高效运作对行业发展的作用远超负债端，直接决定资金收益水平并支撑产品保障能力与企业盈利 [6] - 保险资金将安全性、稳定性放在首位，收益波动小，契合养老等长期资金需求 [6] - 监管部门出台多项举措支持保险长期资金入市，例如由中国人寿与新华保险联合发起的鸿鹄基金已启动三期试点 [6] 深圳地区保险市场需求特点 - 高净值客户重点关注资金保值、家族财富传承和长期稳定收益，理性配置需求突出 [7] - 广泛市民群体对专业的医疗预防、筛查、治疗及康复一体化服务需求强烈 [7] - 年轻客群与新市民互联网思维突出且价格敏感，倾向于选择互联网平台上的百万医疗、意外险等产品 [7] - 外来务工人员存在双重养老医疗需求，对跨区域保险服务有一定诉求 [7] 服务实体经济与普惠金融的实践案例 - 在普惠金融方面，公司作为“深圳惠民保”首席承保机构，该产品累计超1819万人次参保，2025年参保人数达616万人，同比上涨5万人 [8] - “深圳惠民保”坚持保费88元低价，累计赔付近38万人次，重症患者自费减负比例平均达40%，单人累计最高赔付金额达180万元 [8] - 创新推出“一站结算”服务，患者在定点医院出院时可实现基本医保和“惠民保”同步结算 [8] - 在实体经济方面，公司创新打造“团单八大保”系列产品，2025年上半年承保中小微企业13233家，覆盖被保险人31万人次，累计风险保额超2571亿元 [9] - 2025年上半年累计为绿色产业提供风险保障超366亿元，为战略性新兴产业提供风险保障超859亿元 [9]

中国老龄化现状与养老挑战 - 全国60岁及以上老年人口达3.1亿，65岁及以上老年人口达2.2亿，已有19个省份进入中度老龄化社会 [1] - 养老面临“未富先老”和“未备先老”的问题，基本养老保险平均替代率约为45%，低于国际劳工组织建议的55%标准 [2] - 养老保险体系三大支柱发展不平衡，企业年金参与职工人数仅占基本养老保险参保人数的3%，个人养老金开户人数占比为7% [1] 具备配置价值的养老金融产品 - 个人养老金产品是国家顶层设计的重要布局，但消费者实际产品购买率仍有提升空间 [2] - 商业养老保险，特别是专属商业养老保险，产品设计灵活且缴费方式多样，兼顾稳健与收益 [2] - 年金保险能够提供确定、持续的现金流，适合对未来有稳定现金流需求的客户 [2] - “保险+健康+养老”综合服务是重点发展方向，结合健康管理、社区照护等实体服务提供全链条解决方案 [3] 海外成熟市场经验借鉴 - 西班牙“保险+康养一体化”模式值得参考，该国提供较大力度的税收优惠以鼓励个人养老 [4] - 西班牙保险公司与实力强劲的基金管理公司合作，即使在低利率环境下产品仍能实现5%-6%的较高收益 [4] - 西班牙中等偏上水平养老院月费约为当地平均退休工资的三倍，与我国深圳等一线城市情况类似 [4] 保险机构投资能力与资金运用 - 保险资金将安全性、稳定性放在首位，收益波动小，契合养老等长期资金需求 [6] - 监管部门出台多项举措支持保险长期资金入市，例如由中国人寿与新华保险联合发起的鸿鹄基金已启动三期试点 [6] - 投资端的合理配置与高效运作对行业发展的作用超过负债端，直接决定资金收益水平并支撑产品保障能力 [6] 深圳地区保险市场需求特点 - 高净值客户重点关注资金保值、家族财富传承和长期稳定收益 [7] - 广泛市民群体对专业的医疗预防、筛查、治疗及康复一体化服务需求强烈 [7] - 年轻客群与新市民对价格敏感，倾向于选择互联网保险平台上的百万医疗、意外险等产品 [7] - 外来务工人员存在双重养老医疗需求，对跨区域保险服务有一定诉求 [7] 服务实体经济与普惠金融案例 - “深圳惠民保”作为普惠金融案例，累计超1819万人次参保，2025年参保人数达616万人，同比上涨5万人 [8] - “深圳惠民保”坚持88元低价，累计赔付近38万人次，重症患者自费减负比例平均达40%，单人累计最高赔付金额达180万元 [9] - 公司创新推出“团单八大保”系列产品，2025年上半年承保中小微企业13233家，覆盖被保险人31万人次，累计风险保额超2571亿元 [10] - 2025年上半年为绿色产业提供风险保障超366亿元，为战略性新兴产业提供风险保障超859亿元 [10]

分红险市场发展势头 - 2025年三季度末分红险保费突破7000亿元，同比增长超10% [1] - 新单保费增速已超过普通型产品 [2] - 产品吸引力提升源于人身险产品预定利率非对称下调，分红险预定利率1.75%与普通型产品2.0%的差距缩减至0.25个百分点 [1] - 分红险具备浮动收益部分，新产品分红实现率多数超过100% [1] 分红账户投资规模与策略 - 2025年三季度末25家寿险公司分红账户在沪深市场投资金额为576亿元，较年初增长5% [3][6] - 投资策略需兼顾保底固定收益和浮动收益，资产配置更多元 [7][9][21] - 相比传统账户，分红账户在银行等高股息板块的配置金额占比为30%，明显低于行业整体50%的水平 [9] - 分红账户在硬件设备、交通运输、电气设备、有色金属等行业投资规模增长 [11] 分红账户具体投资操作 - 固定收益部分主要通过长期持有股票获取稳定分红，例如人保寿险长期持有兴业银行，其股息率稳定在5%左右 [13][14] - 浮动收益部分通过交易获取买卖价差，交易相对频繁，2025年每个季度清仓超50亿元投资，新建仓超70亿元 [16] - 保险公司凭借资金规模和专业优势，在时机把握上具优势，例如2025年一季度11家公司对32家上市公司加大投资约20亿元，三季度末减持预计收益率达10%，年化收益率20% [18][19] - 2025年三季度多家公司加大对家电、半导体、设备等行业投资，多数被投资公司经营稳健，市值上升 [20][21]

文章核心观点 - 2025年三季度保险行业投资收益率显著提升，人身险公司年化财务投资收益率均值近5%，较上年同期上升约1个百分点 [3] - 保险资金运用余额首次突破37万亿元，权益投资占比达23.4%，创近年新高，其中直接投资股票金额增速超55% [1][6][10] - 保险资金投资偏好明确，银行股是第一大重仓行业，同时热衷能源、运输、电信等高股息、稳健行业 [7][13][15][17] 保险资金规模与收益 - 截至2025年三季度，保险资金运用余额首超37万亿元，其中人身险公司资金运用余额首超33.5万亿元，财险公司近2.4万亿元 [1][6] - 权益投资金额超8.4万亿元，占资金总额的23.4%，创近年来新高 [6] - 人身险公司年化财务投资收益率均值近5%，中位数超4.7%，较上年同期上升约1个百分点 [3] 权益投资配置动向 - 直接投资股票金额达3.6万亿元，同比增加约1.3万亿元，增速超55% [10] - 保险资金重仓行业前四名为银行、公用事业、交通运输、电信服务，重仓金额超100亿的行业有11个 [13][14][15] - 银行股是保险资金第一重仓行业，2025年三季度末重仓市值超3350亿元，较年初增加近700亿元，长期占据约50%的资金 [17][20] 主要保险公司投资案例 - 中国平安持续举牌银行股，持有邮储银行和招商银行H股比例超15%，持有农业银行比例超20% [21][22] - 2025年三季度当季，中国人寿增持工商银行，平安人寿增持农业银行 [25] - 新华保险和中国人寿的鸿鹄基金已开展三期投资，主要聚焦通信、能源等产业，三季度加仓国投电力、大秦铁路等公司 [11][12]

行业整体投资业绩 - 2025年三季度A股市场震荡上涨推动保险机构业绩增长 五家上市保险机构投资成绩亮眼 [1] - 新华保险实现8.6%的投资年化收益率 中国人保和中国太保非年化收益率分别为5.4%和5.2% 同比分别增加0.8和0.5个百分点 [1][2] - 中国人寿部分年化总投资收益率为6.42% 中国平安保险资金投资组合非年化综合投资收益率为5.4% 同比上升1个百分点 [1][2] 投资策略与资产配置 - 保险机构积极响应中长期资金入市要求 发挥耐心资本优势 稳步扩大权益持仓规模 [1][2] - 在固定收益领域 普遍策略为把握利率机会和拉长久期 [2] - 中国人保把握市场收益率反弹机会 适度加大长久期债券配置 三季度总投资收益862.50亿元 同比增长35.3% 总资产18,256.47亿元 较年初增长11.2% [3] - 中国太保坚守战略资产配置 积极配置长期固收资产延展久期 强化权益主动管理 投资资产29,747.84亿元 较上年末增长8.8% [3] - 中国人寿坚决加大权益投资力度 前三季度实现总投资收益3,685.51亿元 同比增长41.0% [3] - 中国平安主动逢高配置利率债 维持成本收益与久期匹配 风险可控下加大权益配置以保证长期稳健收益 [3] 另类投资与业务转型 - 另类投资是保险机构多元化配置和推动业务转型的重要方向 [4] - 中国人保大力推动业务转型 关注并布局资产支持计划、公募REITs、私募REITs等品种 [5] - 中国平安积极增加优质另类资产布局 加大投入实体经济 多元化拓展资产和收益来源 [6] - 中国平安债权计划及债权型理财产品规模为3,336.63亿元 占比5.2% 不动产投资余额为2035.50亿元 占比3.2% 其中物权投资占比82.7% [7] 保险资管产品表现 - 1483只保险资管产品实现正收益率 占比93.8% 其中4只产品回报超100% 最高年化达119.7% [8] - 收益排名靠前的产品主要为权益类产品 [8]