点击上图▲锁定课程 据证券时报统计，截至2025年3月14日，A股破净率（股价跌破净资产的股票占比） 达8.18%，接近2018年市场底部13.5%的历史极值。但市场分化愈演愈烈：贵州茅 台、宁德时代等公司市盈率长期在20倍以上，而与此同时，大量传统行业龙头估值不 足10倍，银行板块破净率甚至达到了90%以上。 这种"冰火两重天"的估值鸿沟，反映了当下投资者的核心困惑：哪些行业能真正穿越 周期？高估值背后是泡沫狂欢还是硬核护城河？ 本文内容节选自"从0—1构建长期有效的投资体系"领教营，从刚需、稀缺、成长和稳 定四个角度，帮助投资者穿透"估值幻觉"，寻找能持续创造价值的黄金赛道。 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 在生活中，我们常说"行业无贵贱"，然而从投资角度来看，行业的投资价值存在明显差异。衡量的关键 标准，就是行业的股票能否为投资者赚钱，是否具备增长价值，能否持续创造价值。 A股市场上的行业表现各不相同，有的持续上涨，有的持续下跌，还有的波动起伏。 所谓核心行业，是 指那些能够持续或周期性地为我们带来盈利增长和股价上涨的行业。 像某些行业，可能在十年间仅有某个季度突然大幅反弹，这种行业难以把握且 ...