专题研究 信用债研究 产业债发力支撑融资增长，震荡行情下关注结构性机会 —— 一季度信用债市场复盘与下阶段展望 主要内容 后市展望及策略建议 一季度信用债市场复盘 一级市场：融资总量稳步扩容，结构分化态势延续 作者： 中诚信国际 研究院 谭 畅 chtan@ccxi.com.cn 卢菱歌 lglu@ccxi.com.cn 郝云龙 ylhao@ccxi.com.cn 洪琪祥 qxhong@ccxi.com.cn 联系人： 中诚信国际 研究院院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 【如何解读一季度债市政策脉络？】 【"十五五"开局下的信用债图景： 2026年趋势与策略】 【2025年债市政策复盘：创新性与规范 化并举，债市开放再谱新篇】 从总量看，低利率环境下信用债规模温和扩容。一季度信用债发行 3.77 万亿元，净融资 8744.41 亿元。在流动性宽松下，发行利率全面下行。从结构看，呈现以下特征：一是产业债与城投债融 资分化加剧，资金流向从传统产业向新兴领域适度倾斜。产业债在重点领域政策支持和配置需求 下融资稳步增长，一季度共发行 2.08 万亿元，净融资升至 8549.01 亿元；城投债因置换债 ...