（责任编辑：张晓波 ） 华鑫证券指出，医药生物行业出口呈现复苏态势，2025年Q1医药出口额达266.32亿美元，同比增长 4.39%，其中对美出口同比增长9.6%，关税短期冲击减弱后美国订单有望显著恢复。创新药领域，中国 企业的研发效率和质量快速提升，2024年约31%的跨国药企引进的创新药候选分子来自中国，合作项目 偏向早期阶段，为持续出海创造机遇。痛风治疗市场潜力巨大，全球患者预计2030年达14.2亿人，中国 将达2.4亿人，现有治疗药物存在安全性不足等问题，以URAT1为靶点的新药如SHR4640、AR882等进 入关键临床阶段，展现出Best in Class潜力。减重领域，跨国药企持续加码布局，诺和诺德与礼来竞争 激烈，中国企业在小分子和多肽载体研发方面取得突破，部分品种已实现对外授权。细胞治疗领域，通 用型CAR-T技术如CT0596和TyU19在疗效和经济性上取得突破，为推向注册性临床奠定基础。在创新 支付体系下，部分品种已实现研发投入回报正循环，海外临床数据发布和对外授权进入高峰期，创新价 值兑现加速。 兴业证券指出，医药生物行业呈现"创新与内需共振，科技与消费交织"的特点，创新始终是医药 ...

纪要涉及的行业或者公司 - 创新药行业：恒瑞医药、华东医药、翰森制药、贝达药业、信立泰、科伦药业、百利天恒、荣昌生物、科伦博泰生物、石药集团[1] - CXO行业：药明生物、药明康德[1] - 创新器械行业：惠泰医疗[1] - 消费医疗行业：爱尔眼科[1] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：继续推荐创新药、CXO等主线[1] - 论据：创新药景气度向上；CXO盈利增速拐点逐渐体现；看好创新器械国产替代和消费医疗复苏[1]

财务表现 - 2024年公司营业收入61.03亿元，同比下降23.52%，归母净利润2.47亿元，同比下降80.37%，扣非净利润2.21亿元，同比下降80.28% [1] - 2024年第四季度营业收入13.18亿元，同比下降23.41%，归母净利润-5.56亿元，扣非净利润-5.13亿元 [1] - 2025年第一季度营业收入17.36亿元，同比下降9.67%，归母净利润3.79亿元，同比下降21.44%，扣非净利润3.37亿元，同比下降26.08% [1] - 剔除商誉及项目计提影响后，2024年扣非净利润为4.4亿元，同比下降65% [2] 业务板块分析 - 医疗器械业务2024年营收33.3亿元，同比下降9.5%，其中冠脉植介入营收16.2亿元，同比增长6.4%，结构心营收4.7亿元，同比增长44% [2] - 外科麻醉业务营收5.4亿元，同比增长0.3%，体外诊断业务营收3.3亿元，同比下降51.3% [2] - 药品板块营收17.6亿元，同比下降42%，其中制剂营收14亿元，同比下降46.5%，原料药营收3.5亿元，同比下降15% [2] - 医疗服务及健康管理营收10.2亿元，同比下降19%，合肥高新医院营收同比增长15.6% [2] 业绩改善与增长驱动 - 2025年第一季度营收环比增长32%，结构心业务同比增长37%，药品板块环比增长111%，毛利率提升至64.03%，环比增加10.12个百分点 [2] - 药品渠道库存清理基本完成，零售端发货逐步恢复，组织架构重塑和人员优化到位推动业绩改善 [2] 研发与创新 - 2024年研发投入7.7亿元，占营收12.61%，推出冠脉乳突球囊、经导管植入式主动脉瓣膜等新品 [3] - 药品板块GLP-1三靶点系列产品中MWN101完成二期临床，MWN105和MWN109推进一期临床，度拉糖肽三期临床基本结束，司美格鲁肽进入三期临床 [3] - 消费医疗领域聚乳酸真皮注射填充剂进入申报注册阶段，AI-ECG Platform心电分析软件完成NMPA/FDA/CE认证 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为67.33亿元、74.45亿元、82.54亿元，同比增速分别为10.31%、10.59%、10.87% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.00亿元、11.50亿元、13.28亿元，同比增速分别为304.93%、15.04%、15.45% [4]

医疗器械行业动态 - 湖南埃普特医疗器械有限公司的一次性使用压力监测射频消融导管获得国家药监局创新产品注册批准，该产品与上海宏桐实业的心脏射频消融仪配合使用，用于治疗药物难治性、复发性、症状性的阵发性房颤 [3] - 该导管内置光学压力传感器，可实时监测和反馈压力，降低手术风险，提高消融效果稳定性 [4] - 埃普特医疗和宏桐实业均为深圳惠泰医疗器械股份有限公司的全资子公司 [4] 房颤治疗市场分析 - 预计到2025年中国房颤患病人数将达到2266.6万人，2021-2025年复合年增长率为2.85% [4] - 心脏消融领域包括射频消融、冷冻消融和脉冲电场消融(PFA)三种能量类型 [4] - 传统消融手段存在肺静脉狭窄、左房食管漏等并发症，PFA具有组织特异性优势，可避免热损伤和气压伤 [4] - 预计中国PFA市场规模2025年达13亿元，2032年达163亿元，期间复合年均增长率为43.73% [4] - PFA占电生理器械市场规模比重预计从2025年8.18%提升至2032年38.87% [4] 埃普特医疗公司概况 - 成立于2006年，总部位于湖南湘潭，产品涵盖冠脉介入、外周介入、神经介入和电生理领域 [8] - 截至2023年底拥有52个国内注册证、10个CE注册证和298个国际注册证 [8] - 2025年3月获得腔静脉滤器系统医疗器械注册证 [8] 惠泰医疗公司概况 - 成立于2002年6月，专注于心脏电生理和血管介入医疗器械研发生产，2021年1月上市(股票代码688617) [10] - 2024年1月迈瑞拟通过子公司以66.52亿元实现对惠泰医疗控制权收购 [10] - 主营业务涵盖心血管介入医疗器械全链条，包括电生理设备、冠脉通路产品等 [10] 行业会议信息 - 首届全球眼科大会、全球心血管大会、全球骨科大会即将举办 [2] - 2025全球手术机器人大会正在征集合作伙伴 [2] - 首届全球骨科大会将于2025年4月24日在北京举办，由骨未来、思宇MedTech等主办 [11] - 首届全球心血管大会将于2025年5月15日在北京举办，由心未来、思宇MedTech等主办 [11]