财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入5.66亿元人民币，同比增长301% [1] - 报告期内归母净利润为-5.98亿元人民币 [1] - 营收高速增长主要驱动因素为公司与齐鲁制药、DISC MEDICINE, INC的授权许可合同确认收入金额较大，同时药品销售收入较上年同期增长较多 [1] 业务发展授权 - 公司将长效升白药注射用阿格司亭α在大中华区权利授予齐鲁制药，获得首付款3.8亿元人民币 [1] - 公司将IL-11单抗9MW3811在除大中华区以外的所有区域权利授权CALICO LIFE SCIENCES LLC，获得首付款0.25亿美元 [1] - 公司将双靶点小核酸药物2MW7141在全球范围权利授权Kalexo Bio, Inc，获得首付款0.12亿美元 [1] - 多个产品授权后续的里程碑付款以及对应的销售分成值得期待 [1] 研发管线进展 - 核心产品NECTIN-4 ADC 9MW2821在国内有三项3期关键注册临床开展，在海外于2025年8月完成美国ADC经治三阴性乳腺癌临床试验的首例患者给药 [2] - ST2单抗9MW1911正在快速推进临床2期研究，有望于2026年底启动3期临床研究 [2] - TMPRSS6单抗9MW3011针对PV患者人群的2期临床研究于2025年9月在美国完成了首例给药 [2] - IL-11单抗9MW3811用于病理性瘢痕适应症的2期临床试验申请已获受理，公司有望于2025年年底前启动该临床试验 [2] - CDH17 ADC、B7H3 ADC等多个新药的1/2期临床正在快速开展中 [2] 业绩预测 - 预计公司2025年-2027年的收入分别为8.86亿元、11.45亿元、22.85亿元人民币 [3] - 预计公司2025年-2027年的净利润分别为-6.76亿元、-6.18亿元、-1.73亿元人民币 [3] - 预计公司2025年-2027年的EPS分别为-1.69元、-1.55元、-0.43元 [3]