港股市场分析 - 稀缺性和流动性宽松推动港股今年行情领先 市场风险偏好明显提升 [1] - 过去一个月港股回调属短期情况 因估值和风险偏好难以进一步扩张 叠加盈利增速变化影响投资者情绪 [1] - 市场关注点转向企业盈利 实际经营状况和资产质量 流动性环境和风险偏好因素逐渐反映在中报业绩中 [1] 创新药行业前景 - 未来三到四年将是中国创新药甜蜜期 中外合作和国际化步伐持续加快 [1][2] - 国内创新药政策持续优化支持力度强 有助于产品放量和业绩提升 [1] - 中国创新药研发管线全球地位明显提升 在双抗 TCE 细胞疗法和ADC等新兴疗法领域进入全球第一梯队 [1] 全球制药行业动态 - 2024到2028年海外大型药企将迎来专利悬崖 许多畅销药专利到期 [2] - 全球药企需要补充管线 早期资产推进到上市需要时间 [2] - 中国工程师红利和研发效率推动行业发展 行业竞争从低价转向差异化和精准定位 [2] 创新药企业评估 - 需关注药企综合实力 产品定位 支付策略和管线布局等多个维度 [2] - 中国创新药已能进入全球前三 前五梯队 鼓励"真创新" [2] - 短期业绩尚未规模化 学术大会等催化事件多集中在四季度 当前处于信息真空期 [2]