债券市场观点与策略 - 机构认为跨年债市风险整体可控，短期内偏暖情绪或将延续，博弈收益率曲线走平或走凹性价比更高，即10年期与2年期国债利差收窄，30年期与10年期国债利差维持在40BP左右，建议以10年期国债为主，酌情博弈超长债 [1] - 本轮跨春节行情中，资金的影响可能有限，后续经济政策变化是主要定价因素，同时需关注供需错位和权益资产扰动的潜在影响 [1] - 过去一周债市震荡回暖，有三点变化值得关注：超长债供需关系明显改善且平稳过峰、技术形态出现明显好转、资金利率平稳下行但后续空间有限 [1] 不同期限债券投资价值分析 - 长端10年期国债和政金债具备较高博弈性价比，一方面其反弹幅度不足，资金宽松的利好未完全消化，有补涨逻辑和修复空间，另一方面其供给压力相对可控，潜在扰动较小 [1] - 目前10年期国开债收益率约为1.96%，相比10年期国债拥有更厚的利差保护，博弈性价比同样较高 [1] - 中短债方面，资金宽松利好已兑现充分，下行空间收窄，赔率不足 [2] - 超长债持中性偏乐观态度，可适度博弈新券，近期超长地方债发行平稳表明市场承接力尚在，但30年期国债微观结构上存在做空力量隐忧，且春节前海外风险资产及权益市场可能的修复会扰动超长债 [2] - 30年期国债后续或将主要跟随10年期国债修复，利差有压缩空间但预计不低于40bp，30年老券则面临买新卖旧和流动性问题 [2] 国开债券ETF产品表现与特征 - 截至2026年2月9日15:00，国开债券ETF(159651)上涨0.01%，实现3连涨，最新价报107.05元，近1年累计上涨1.11% [2] - 流动性方面，该ETF盘中换手率达21.91%，成交1.19亿元，市场交投活跃，近1年日均成交额为2.79亿元 [2] - 规模方面，国开债券ETF近3月规模增长4597.30万元，实现显著增长 [3] - 回撤方面，截至2026年2月9日，该ETF今年以来最大回撤为0.04%，相对基准回撤0.02%，回撤后修复天数为5天 [3] - 费率方面，国开债券ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [4] - 跟踪精度方面，截至2026年2月9日，该ETF近3月跟踪误差为0.009% [5] - 国开债券ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数，该指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期3年以内（包含3年）的政策性银行债 [5]