信用债ETF市场概况 - 信用债ETF总规模达4996亿元，单日增加9.9亿元，其中基准做市ETF规模下降4.6亿元，科创债ETF规模上升1.9亿元 [1] - 市场加权久期中位数为3.4年 [1] - 整体成交金额为1663亿元，平均单笔成交额为587万元，基准做市ETF和科创债ETF的平均单笔成交额分别为273万元和694万元 [1] - 市场换手率中位数为35.7% [1] - 收益率中位数为1.93%，贴水率中位数为-12.0BP，基准做市ETF和科创债ETF的贴水率中位数分别为-23.8BP和-7.8BP [1] 债市整体表现与情绪 - 1月债市呈现“上有顶、下有底”的窄幅震荡格局，未出现预期的年末抢跑行情 [2] - 月初市场博弈央行买债规模，月中因消息面真空及股债跷跷板效应延续震荡，月末受多重扰动导致利率债市场波动性显著增大 [2] - 上周债市情绪悲观，利率波动加大，10年期国债利率接近1.85%，进一步上行空间有限 [4] - 万科展期事件引发市场对信用风险的持续担忧，叠加跨年资金面波动，信用债性价比不高且存在调整压力 [4] 公司债ETF（511030）表现分析 - 公司债ETF在上周债市悲观情绪下仍实现1.02亿元净流入 [1] - 产品定位短久期，当前久期为1.85年，静态收益率为1.90%，贴水率周均为-0.01%，今年以来回撤为-0.50% [1] - 最新报价为106.57元，盘中换手率为0.21%，成交5313.30万元，近1月日均成交额为21.87亿元 [4] - 最新规模达257.16亿元，创近1年新高，最新份额达2.41亿份，创近半年新高 [5] - 最新资金净流入2130.77万元，近5个交易日有3日资金净流入，合计吸金1.12亿元，日均净流入2238.29万元 [5] - 近半年最大回撤为0.28%，相对基准回撤0.04%，回撤后修复天数为29天 [5] 公司债ETF产品特性 - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [6] - 近1月跟踪误差为0.012% [7] - 跟踪标的为中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础 [7] - 指数基期为2015年6月30日，基点值为100，每季度第一个银行间市场工作日调整成分券 [8]

产品价格与规模 - 截至2025年11月26日，国债ETF5至10年(511020)最新报价为115.58元，最新规模达16.31亿元 [1] - 国开债券ETF(159651)最新报价为106.67元 [1] 近期市场交易动态 - 近期超长利率债（20年以上）出现调整，主要源于券商自营及债券基金的卖出 [1] - 具体来看，昨日债基净卖出超长利率债66亿元，险资净买入43亿元 [1] - 上周四至本周二，券商自营净卖出228亿元，债基净卖出114亿元，险资净买入233亿元，农商行净买入64亿元 [1] 政策与利率环境 - 市场存在基金赎回费新规的传言，对债市形成扰动，新规落地被视为第四季度债市第二波行情的起点 [1] - 央行多种工具边际利率已处于较低水平：7天期1.4%、3个月期1.45%、6个月期1.50%、1年期1.55% [1] - 11月买断式回购及MLF利率均下调5个基点，其中MLF利率较年初降幅高达45个基点 [1] - 21天期国库现金定存边际利率到了1.40% [1] - 机构观点认为，同业存单利率下行是必然趋势，7天期逆回购利率下调迫在眉睫，预计DR001及同业活期利率上限将大幅下降 [1] 产品跟踪标的说明 - 国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，该指数选取发行期限为5年、7年和10年的记账式附息国债作为样本券 [2] - 国开债券ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数，该指数成分券为国家开发银行发行的待偿期3年以内（含3年）的政策性银行债 [2]

债券ETF市场环境与需求 - 货币政策优化与债市改革催生新环境，叠加全球利率波动、区域政治等因素，催生投资者对高效透明债券工具的迫切需求 [1] - 债券ETF凭借交易灵活、分散风险、成本低廉的优势，配置价值日益凸显 [1] - ETF市场整体呈现蓬勃发展态势，债券ETF作为重要组成部分，目前在全市场ETF中占比仍有提升空间，但随着投资者稳健投资需求增加，增长潜力巨大 [2] 平安基金债券ETF产品特点 - 平安基金旗下债券ETF“三剑客”包括公司债ETF、国开债券ETF和国债ETF5至10年，覆盖信用债、政金债、国债三大核心品类 [2][4] - 公司债ETF聚焦高等级公司债，具有中短久期、净值相对稳定、贴水少的特点，已成为交易所公司债交易主力品种 [4] - 国开债券ETF定位“货币+”，作为全市场首批跨市场政金债ETF，凭借低费率、高流动性及灵活交易机制，致力成为场内流动性管理核心工具 [4] - 国债ETF5至10年是中长久期国债重要交易工具，通过跟踪“国债活跃券指数”帮助投资者便捷实现场内加久期，且成立以来持续实现正收益 [4] - 产品久期横跨长中短周期，可适配债券牛市、熊市和震荡市等不同市场环境 [2] 债券ETF投资策略与应用 - 不同市场环境下三只产品各有优势：看好利率下行、追求利率品种进攻性时优选国债ETF5至10年；对股票市场持谨慎态度、有短期流动性管理需求时国开债券ETF可发挥关键作用；需长期配置债券同时控制利率波动风险时公司债ETF更为适配 [5] - 通过不同比例组合配置可优化收益，例如搭配公司债ETF与国债ETF5至10年可兼顾利率收益与信用利差增厚效果；利率震荡周期合理组合三只产品可兼顾配置信用债追求高收益与保障资金流动性 [5] - 债券ETF具备低风险套利空间，波段套利操作便捷，依托T+0交易与免佣金机制成本优势显著，可结合债市情绪与升贴水率把握机会 [5] - “申购+溢价卖出”套利利用一二级市场机制差异，在二级市场出现溢价时通过“申购-卖出”流程获取价差收益 [5] - 质押回购增厚策略可通过杠杆操作增厚收益，例如将债券ETF份额质押融资后再次买入产品，灵活调整组合久期与收益水平 [6] - 节假日期间可通过“国债逆回购+债券ETF”组合策略，同时获取逆回购收益与债券票息，实现资金高效利用 [6] 平安基金竞争优势与未来展望 - 公司依托中国平安综合金融优势，在ETF领域持续深耕，将创新与科技基因深度融入产品研发、投资与运营全流程 [7] - 公司自主开发“海神系统”ETF指数投资平台，通过实现投资、风控、绩效、研究一体化管理，以及24小时实时监控与专业归因模型，有效降低跟踪误差，提升投资效率与风险控制能力 [7] - 公司在产品创新领域屡创行业先河，推出国内首只SmartBeta债券ETF、首批跨市场政金债ETF等标杆产品 [7] - 公司ETF产品线已全面覆盖宽基指数、债券指数、主题指数、策略指数、境外指数和货币基金六大品类，股票ETF与债券ETF均衡发展，旗下债券ETF规模与数量均位居行业前列 [7] - 随着债券市场改革深化与投资者稳健需求提升，债券ETF市场有望迎来更大发展机遇，公司将继续深耕ETF领域，提升产品创新能力与投资业绩，完善产品线布局 [7]

基金价格表现 - 国开债券ETF（159651 SZ）于2025年11月3日收盘下跌0.02% [1] 资金流向 - 主力资金（单笔成交额100万元以上）净流出1.18亿元 [1] - 主力资金净流出规模在全市场位居第一梯队 [1] 成交情况 - 基金最新成交量为534.27万份 [1] - 基金最新成交额为5.69亿元 [1] - 成交额在可比基金中排名末位 [1]

全球宏观经济与市场动态 - 中美两国元首同意保持经常性交往，可能达成涉及从阿拉斯加购买石油和天然气的协议 [1] - 欧洲央行和日本央行议息会议维持利率不变 [1] - 市场对美联储降息前景的疑虑持续发酵，标普500指数下跌68.25点至6822.34点，跌幅0.99%，纳斯达克指数下跌377.329点至23581.144点，跌幅1.58% [1] - 基准10年期美债收益率收报4.0990%，2年期美债收益率收报3.6160% [1] - 美元指数走强，收涨0.38%至99.51 [1] - 国际油价窄幅震荡，WTI原油收跌0.08%至60.16美元/桶 [1] - 现货黄金反弹，收涨2.39%至4024.49美元/盎司，现货白银收涨2.84%至48.92美元/盎司 [1] - Meta因巨额AI支出计划股价暴跌11%，引发市场对AI投入产出比的担忧 [1] 国开债券ETF产品定位与优势 - 平安0-3国开债券ETF（159651）被定位为“货币+”短期现金管理工具，兼具收益率、流动性和灵活性优势 [2] - 该产品可较好平衡流动性管理和杠杆套息诉求，特别适合近期债市的震荡行情 [2] - 产品管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [5] 国开债券ETF市场表现与流动性 - 截至2025年10月30日，国开债券ETF上涨0.02%，实现4连涨，最新价报106.58元 [5] - 近1年累计上涨1.65%，近6月净值上涨0.65% [5] - 盘中换手率达28.06%，成交1.41亿元，近1年日均成交4.35亿元，市场交投活跃 [5] - 在指数债券型基金中排名78/493，居于前15.82% [5] 国开债券ETF收益能力与风险回撤 - 自成立以来，最长连涨月数为15个月，最长连涨涨幅为3.90%，涨跌月数比为31/5 [5] - 年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为87.78%，历史持有3年盈利概率为100.00% [5] - 近半年最大回撤0.12%，相对基准回撤0.19%，在可比基金中回撤最小，回撤后修复天数为8天 [5] 国开债券ETF跟踪精度与标的指数 - 近2月跟踪误差为0.013%，在可比基金中跟踪精度最高 [6] - 产品紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数，该指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期3年以内（包含3年）的政策性银行债 [6]

债券市场策略观点 - 机构建议在当前市场情绪偏好下把握利差压缩策略，更推荐超长期利率债非活跃券和5年期二级资本债、永续债 [1] - 10年期国开债与国债利差已下行至14个基点左右，其下行节奏可能受赎回费新规影响，且确定性可能不及30年与10年期国债利差以及信用利差的压缩 [1] - 中长端债券可关注5-7年期品种，因其具备较好的流动性和骑乘价值 [1] - 30年期国债主力券反复切换，新券25T6规模不大但流动性较好，若其流动性持续，将支持利率维持在当前偏低水平 [1] 国开债券ETF表现 - 截至2025年10月22日15:00，国开债券ETF(159651)最新报价106.43元，近1年累计上涨1.55% [1] - 截至2025年10月22日，该ETF近6月净值上涨0.57%，在指数债券型基金中排名72/490，位列前14.69% [2] - 自成立以来，该ETF最长连涨月数为15个月，最长连涨涨幅为3.90%，涨跌月数比为31/5，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为87.67%，历史持有3年盈利概率为100.00% [2] - 近半年最大回撤为0.12%，相对基准回撤为0.19%，在可比基金中回撤最小，回撤后修复天数为8天 [2] 国开债券ETF产品特征 - 盘中换手率为0.97%，成交485.34万元，近1年日均成交额为4.40亿元 [1] - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [3] - 近2月跟踪误差为0.014%，在可比基金中跟踪精度最高 [3] - 该ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数，该指数成分券为国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期3年以内（含3年）的政策性银行债 [3]

宏观经济与市场动态 - 美联储官员为降息做铺垫，市场降息预期增强 [1] - 美国地区银行披露涉及欺诈指控的贷款问题，引发市场担忧 [1] - 受地区银行问题影响，美股主要指数收跌，标普500指数跌0.63%至6629.07点，纳指跌0.47%至22562.537点 [1] - 避险情绪推动美债收益率下行，十年期美债收益率约为3.97%降约6个基点，两年期美债收益率约为3.42%降约8个基点 [1] - 美元指数延续跌势，收跌0.31%报98.361 [1] - 避险需求及降息预期推动现货黄金价格创历史新高，单日暴涨115美元收涨2.8%至4326.12美元/盎司，现货白银站上54美元关口收涨2.19% [1] - 对石油供应过剩及经济前景的担忧令国际油价下跌，WTI原油收跌2.39%至56.87美元/桶 [1] 国开债券ETF产品表现 - 截至2025年10月16日，国开债券ETF报价106.44元，当日上涨0.01% [2] - 产品流动性充裕，当日换手率达141.77%，成交额7.20亿元，近1年日均成交4.44亿元 [2] - 产品近1年累计上涨1.54%，近6月净值上涨0.55% [2] - 产品在指数债券型基金中排名55/490，居于前11.22% [2] - 产品自成立以来涨跌月数比为31/5，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为87.60%，历史持有3年盈利概率为100.00% [2] - 产品最长连涨月数为15个月，最长连涨涨幅为3.90% [2] 国开债券ETF产品特性 - 产品管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [3] - 产品近半年跟踪误差为0.014%，在可比基金中跟踪精度最高 [3] - 产品近半年最大回撤0.12%，相对基准回撤0.18%，在可比基金中回撤最小，回撤后修复天数为8天 [2] - 产品紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数，该指数成分券为国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期3年以内（含3年）的政策性银行债 [3]

基金表现 - 国开债券ETF（159651.SZ）在2025年10月15日收跌0.01% [1] - 主力资金（单笔成交额100万元以上）净流出1596.36万元 [1] 交易情况 - 该基金最新成交量为96.52万份 [1] - 最新成交额达1.03亿元 [1] - 成交额在可比基金中居末位 [1]

市场情绪与交易策略 - 机构认为债市情绪较三季度更强，市场不看空想法更多，利率可按偏强震荡走势交易 [1] - 市场策略可关注利差压缩，如4-5年二永债、50年国债、30年老券等 [1] - 当前10年国开债与国债利差为18个基点，未来赎回费新规落地后可关注利差压缩价值 [1] 国开债券ETF市场表现 - 截至2025年10月15日09:30，国开债券ETF最新报价为106.43元 [1] - 截至2025年10月14日，该ETF近1年累计上涨1.57% [1] - 截至10月14日，该ETF近6月净值上涨0.55%，在指数债券型基金中排名55/486，位居前11.32% [1] 国开债券ETF收益能力 - 自成立以来最长连涨月数为15个月，最长连涨涨幅为3.90% [1] - 历史涨跌月数比为31比5，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为87.57% [1] - 历史持有3年盈利概率为100.00% [1] 国开债券ETF风险与成本 - 截至2025年10月14日，该ETF近半年最大回撤0.12%，相对基准回撤0.18%，为可比基金中回撤最小，回撤后修复天数为8天 [2] - 该ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，为可比基金中最低费率 [2] - 该ETF近半年跟踪误差为0.014%，为可比基金中跟踪精度最高 [2] 国开债券ETF产品特征 - 该ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数 [2] - 标的指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期3年以内（含3年）的政策性银行债 [2]

产品定位与表现 - 产品定位为货币ETF+，当前久期为1.65年，静态收益率为1.68% [1] - 今年以来收益率为0.37%，在全市场557只基金中排名第178位 [1] - 历史持有3年盈利概率为100.00% [1] - 近1年累计上涨1.43%，近3年净值上涨6.24% [1] - 自成立以来最长连涨月数为15个月，最长连涨涨幅为3.90%，涨跌月数比为30比5 [1] 收益与风险特征 - 年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为87.45% [1] - 近半年最大回撤为0.12%，相对基准回撤为0.19%，在可比基金中回撤最小 [1] - 回撤后修复天数为8天 [1] 市场交易与流动性 - 盘中换手率为0.68%，成交金额为343.27万元 [1] - 近1年日均成交额为4.50亿元 [1] 费率与跟踪精度 - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [2] - 近1月跟踪误差为0.012%，在可比基金中跟踪精度最高 [2] 投资标的与指数 - 基金紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数 [2] - 指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期3年以内（含3年）的政策性银行债 [2]