证券研究报告·行业深度报告·证券Ⅱ 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 何婷 执业证书：S0600524120009 heting@dwzq.com.cn 证券Ⅱ行业深度报告 β 属性减弱的背景下，寻找券商股的α ——再论券商股的 β 属性为什么消失了 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 我们认为券商股β降低及估值与业绩的背离可能源于四方面的原因： 2026 年 05 月 12 日 2025-11-03 行业走势 -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 27% 2025/5/12 2025/9/10 2026/1/9 2026/5/10 证券Ⅱ 沪深300 相关研究 《资本市场持续活跃，前三季度净利 润同比+62%——证券行业 2025 年三 季报总结》 《资本市场持续回暖，上半年扣非净 利润同比+51%，上调全年盈利预测— —证券行业 2025 年中报总结》 2025-09-01 东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 业绩高 ...