券商行业表现 - 券商指数自4月8日低点以来累计涨幅超25%，A股突破3600点之际被称为"牛市旗手" [1] - 个别券商股息率在2%以上，高于十年期国债收益率 [1] 业绩预增情况 - 28家上市券商发布上半年业绩预告，归母净利润同比增长绝大多数超50% [2] - 大型券商如申万宏源预增92.66%-111.46%，国泰海通预增205%-218% [6] - 华西证券预增1025.19%-1353.9%，国联民生预增约1183% [7] - 浙商证券上半年净利润11.49亿元，同比增长46.54% [4] 业绩增长原因 - 资本市场回暖带动券商自营投资和经纪业务收入大幅增长 [8] - 上半年证券交易印花税785亿元，同比增长54.1% [9] 券商股利好因素 - 基本面支撑：市场交投活跃，业绩大幅预增 [13] - 资金面支撑：偏股型基金非银金融仓位1.5%，低于全A配置标准4.3个百分点 [14] - 政策面支撑：新规鼓励券商提升ROE，取消营业总收入指标 [15] - 估值优势：多数券商市净率1倍出头，6家股息率超2% [16] 券商股息率与市净率 - 东吴证券股息率3.01%，华泰证券2.61%，招商证券2.6% [18] - 中信建投市净率2.59，首创证券4.2，华林证券6.1 [19][20]

券商行业表现与市场动态 - 券商指数自4月8日低点以来累计涨幅达25%，A股突破3600点背景下被称为"牛市旗手"，部分券商股息率超2%且高于十年期国债收益率 [1] - 28家上市券商发布上半年业绩预告，归母净利润同比增长普遍超50%，大型券商如申万宏源预增92 66%-111 46%，国泰海通预增205%-218%，国联民生、华西证券等因低基数预增超10倍 [2][5][9] - 上半年证券交易印花税收入785亿元，同比增长54 1%，反映市场活跃度提升 [7] 券商业绩驱动因素 - 资本市场回暖带动券商自营投资和经纪业务收入大幅增长，上半年A股震荡上行推高市场活跃度 [6] - 浙商证券上半年净利润11 49亿元同比增46 54%，但营收65 12亿元同比下降18 60%，显示业务结构分化 [4] - 业绩预增券商中，长江证券归母净利润增110%-130%，国金证券增140%-150%，华西证券增1025 19%-1353 9%，低基数效应显著 [9][10] 券商板块投资逻辑 - 基本面支撑：市场交投活跃叠加业绩高增长，下半年有望持续受益于资本市场回暖 [11] - 资金面支撑：二季度偏股型基金非银金融配置仓位仅1 5%，较全A配置标准低4 3个百分点，存在增配空间 [12] - 政策面支撑：修订后的《证券公司分类评价规定》将ROE最高加分值从1分提至2分，引导券商提升盈利能力 [13] - 估值层面：多数券商市净率约1倍，仅10家超2倍，6家股息率超2%且高于十年期国债收益率 [14]