财务业绩 - 第三季度营收为5060万美元，较去年同期的2450万美元翻了一倍多 [2] - 第三季度净亏损为1.595亿美元，亏损幅度较第二季度的9020万美元进一步扩大 [2] - 交易收入环比增长26%至2630万美元，服务收入增长111%达到1990万美元 [2] - 运营支出达到1.714亿美元，较去年同期翻倍，其中薪资与补偿支出增至8250万美元，销售与市场推广费用上升至3290万美元 [2] - 调整后的EBITDA为负5240万美元 [2] 业务表现 - 交易业务和服务业务在第三季度均实现显著增长，服务收入增长得益于Gemini信用卡、质押以及托管服务使用量的提升 [2] - 数字资产部分带来约1.068亿美元的收益，但在关联方加密借贷业务上亏损8310万美元 [3] - 季度营收仅约为竞争对手Coinbase同期18.7亿美元收入的2% [5] 战略与扩张 - 公司正从单一交易收入模式转向多元化、可持续的经营路径 [3] - 今年8月正式获得欧盟MiCA牌照，可在欧盟范围内开展合规加密业务，为欧洲市场扩张铺平道路 [3] - 10月宣布正式进入澳大利亚市场，注册成立本地子公司，澳大利亚加密资产普及率已超过30% [4] - 积极开发预测市场等创新业务，力图打造融合交易、支付、信用和预测功能的"加密超级应用" [4] 市场与竞争 - 加密市场竞争加剧，公司若无法在中期内实现盈利拐点，股价可能继续承压 [3] - 欧洲市场的监管形势复杂，多国监管机构对MiCA的"通行护照机制"表示担忧 [3] - 竞争对手Kraken第三季度营收达6.48亿美元，同比增长约114% [5] - 公司隔夜收盘价为16.84美元，远低于52周最高价45.89美元，过去六个月累计下跌超过47% [6] 分析师观点与估值 - 分析师指出公司整体规模仍远落后于主要竞争对手，若无法拓展用户基础和收入来源，其估值与盈利预期将持续被压制 [5] - Needham维持"买入"评级，但将目标价由42美元下调至35美元，降幅约16.7% [5] - Rosenblatt Securities同样维持"买入"评级，目标价由30美元调整至26美元 [5]