2025年第四季度及全年财务表现 - 2025年全年实现GMV 315.8亿元，同比增长7.2%；营收129.1亿元，同比增长4%；经调整后净利润19.1亿元，低于上年同期的25.1亿元 [2] - 2025年第四季度业绩显著下滑，GMV为73.2亿元，同比下降8.2%；营收29.7亿元，同比下降10.8%；经调整后净利润为1亿元 [2] - 第四季度业绩下滑主要归因于当季发生的组织结构优化、商业模式转型以及股份支付费用的影响 [2] 海外业务发展 - 海外业务成为2025年最大亮点，第四季度海外GMV达3.7亿元，同比大幅增长84.6%，环比增长23.9%，已连续三个季度同比增长超75% [3] - 截至2025年底，全球门店总数达7453家，同比增长15.7%；其中海外门店345家，覆盖东南亚、北美7个国家，全年新增4个海外市场 [3] - 第四季度在东南亚五国与Hello Kitty联名推出的新品广受欢迎，马来西亚、泰国等重点市场门店人气高涨，品牌海外声量持续提升 [5] - 海外30岁以下年轻会员占比达61%，为业务持续增长奠定基础 [5] - 2026年计划在海外新增约200家门店 [6] 行业环境与公司战略调整 - 2025年新茶饮行业彻底告别“跑马圈地”的增量时代，增速大幅放缓，头部品牌面临同店收入下降、盈利空间压缩的挑战 [6] - 公司结束了2023-2024年的高速增长态势，于2025年进入调整阶段，加盟商的生存境况备受市场关注 [6] - 公司创始人承认2025年下半年组织内部全面调整、响应速度迟缓及上新暂缓导致了业绩明显下滑 [6] - 公司表示内部调整已基本完成，经营节奏和秩序已回归稳健 [6] - 面向2026年，公司战略聚焦于坚持“高价值品牌与高质量产品”，具体措施包括推出新店型、锚定年轻用户进行多品类创新、加强多元场景渗透、提升用户体验及推进体系化能力建设 [6] - 近期国内同店销售数据已呈现环比改善趋势，公司对2026年“上半年企稳、下半年修复”的全年节奏充满信心 [7] 加盟商合作模式变革 - 2026年起，公司全面推行新的加盟商分润模式，从原有的侧重供应链收入模式，调整为按门店GMV固定分成的模式，收取固定折扣和品牌服务费 [7] - 新模式旨在与加盟商形成“风险共担、利益共享”的战略伙伴关系，公司认为原有的供销模式难以在行业低谷期给加盟商提供足够缓冲 [7][8] - 新模式下，虽然品牌收取的费率有所提升，但品牌通过洞悉市场、精准营销来更好地控制折扣率，同时大幅减少原材料及耗材的加盟商端成本率 [8] - 新模式标志着公司与加盟商成为利益共同体，旨在以更紧密的协作关系推动未来GMV的持续增长 [8]