报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月5日动力煤市场情绪走弱 节后下游日耗恢复缓慢 港口市场交投氛围长期偏冷清 部分贸易商积极报货兑现上涨利润 成交价格走弱 近期上游复产进程加快 煤矿端价格下跌 成本端对价格支撑减弱 叠加发运量提升 港口库存累积 引发市场对淡季供应偏宽松的担忧[2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 产地价格方面 山西大同5500为613元/吨 环比涨2元/吨 同比涨55元/吨 内蒙古鄂尔多斯5500为546元/吨 环比降4元/吨 同比涨62元/吨 陕西榆林5800为606元/吨 环比持平 同比涨52元/吨[1] - 港口价格方面 秦港山西产Q5500为745元/吨 环比降8元/吨 同比涨64元/吨 秦港山西产Q5000为663元/吨 环比降9元/吨 同比涨71元/吨 秦港山西产Q4500为577元/吨 环比降7元/吨 同比涨56元/吨[1] - 海外价格方面 印尼FOB Q3800为60.5美元/吨 环比降0.5美元/吨 同比涨9.5美元/吨 澳大利亚FOB Q5500为86.6美元/吨 环比持平 同比涨13.6美元/吨[1] - 2月长协价格方面 港口Q5500为680元/吨 环比降4元/吨 同比降11元/吨 山西Q5500为517元/吨 环比降23元/吨 陕西Q5500为461元/吨 环比降22元/吨 蒙西Q5500为431元/吨 环比降22元/吨[1] 趋势强度 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）为 -1[2] 宏观及行业新闻 - 3月5日动力煤市场情绪走弱 下游日耗恢复慢 港口交投冷清 贸易商报货多 成交价格走弱 上游复产加快 煤矿端价格下跌 成本支撑减弱 发运量提升 港口库存累积 引发对淡季供应宽松担忧[2] - 印尼能源与矿产资源部设定2026年国内市场义务（DMO）煤炭供应目标为2.479亿吨 略低于2025年实际供应量2.54亿吨 2026年印尼煤炭产量目标初步定为7.33亿吨 该数字将根据减产情况调整[2]

环渤海动力煤价格指数表现 - 本报告期（2026年1月28日至2026年2月3日），环渤海动力煤价格指数报收于682元/吨，环比下行3元/吨 [1] 市场整体状况分析 - 煤炭市场整体呈现节前僵持局面，现货价格缺乏明确性的单边方向 [1] - 动力煤市场价格波动空间有限，以稳为主 [2] 供应端情况 - 产地煤矿陆续放假，主产区部分民营煤矿提前进入春节假期，国有煤矿维持稳定生产以保障供应，整体产量收缩 [1] - 截至2月3日，环渤海港口九港库存低于去年同期水平，优质货源供应有限 [1] - 印尼政府削减煤炭生产配额，外矿报价坚挺，进口煤供应预期收紧，进一步支撑内贸煤成本端 [1] 需求端情况 - 下游节前备货进入尾声，以刚需采购为主，成交清淡 [1] - 前期寒潮推动沿海电厂日耗维持高位，但随着寒潮影响减退及春节临近，南方部分工业企业提前放假，工业用电负荷走弱，电厂日耗逐步回落 [1] - 电厂可用天数保持在15天左右的安全水平，补库压力较小，采购以长协煤为主，对市场煤询货稀少 [1] - 非电行业陆续进入假期，需求支撑减弱，仅少数库存偏低的终端存在小批量节前补库需求，未形成规模性采购 [1] 未来市场关注点 - 重点关注春节后煤矿复产节奏、工业复工进度及气温变化 [2] - 若节后复工延迟或出现强寒潮，价格或迎来阶段性反弹 [2]