环渤海动力煤价格指数表现 - 本报告期（2026年1月28日至2026年2月3日），环渤海动力煤价格指数报收于682元/吨，环比下行3元/吨 [1] 市场整体状况分析 - 煤炭市场整体呈现节前僵持局面，现货价格缺乏明确性的单边方向 [1] - 动力煤市场价格波动空间有限，以稳为主 [2] 供应端情况 - 产地煤矿陆续放假，主产区部分民营煤矿提前进入春节假期，国有煤矿维持稳定生产以保障供应，整体产量收缩 [1] - 截至2月3日，环渤海港口九港库存低于去年同期水平，优质货源供应有限 [1] - 印尼政府削减煤炭生产配额，外矿报价坚挺，进口煤供应预期收紧，进一步支撑内贸煤成本端 [1] 需求端情况 - 下游节前备货进入尾声，以刚需采购为主，成交清淡 [1] - 前期寒潮推动沿海电厂日耗维持高位，但随着寒潮影响减退及春节临近，南方部分工业企业提前放假，工业用电负荷走弱，电厂日耗逐步回落 [1] - 电厂可用天数保持在15天左右的安全水平，补库压力较小，采购以长协煤为主，对市场煤询货稀少 [1] - 非电行业陆续进入假期，需求支撑减弱，仅少数库存偏低的终端存在小批量节前补库需求，未形成规模性采购 [1] 未来市场关注点 - 重点关注春节后煤矿复产节奏、工业复工进度及气温变化 [2] - 若节后复工延迟或出现强寒潮，价格或迎来阶段性反弹 [2]

环渤海动力煤价格指数 - 核心观点：市场多空因素博弈，沿海煤炭价格止涨回落，综合价格小幅下降，短期价格弱势偏稳概率加大 [1] - 最新一期环渤海动力煤价格指数报收于685元/吨，环比下行1元/吨 [1] 市场供需与价格驱动因素 - 正值冬季取暖用煤旺季，主产地发运稳定，中转港口货源充足 [1] - 受强冷空气影响，终端日耗保持相对高位，沿海电厂日耗较上年同期偏高30万吨，旺季耗煤特征明显 [1] - 终端保持内外贸多源补库，内贸中长期及市场货源同步采购，2025年12月进口煤创下单月新高，终端补库节奏稳定有序，供耗水平均衡 [1] 短期市场展望 - 随着本轮寒潮进入尾声及“三九、四九”即将结束，下周起全国大部气温回升，沿海煤炭市场耗煤预计高位回落 [1] - 春节假期临近，主产地中小煤矿及终端工厂将陆续放假，上下游开工率不足，沿海煤炭市场将进入传统供需双弱时期 [1]

环渤海动力煤价格指数 - 核心观点：环渤海动力煤价格指数报收于686元/吨，环比上行1元/吨，市场进入上行修复阶段，但终端需求提振有限，预计短期市场仍以僵持盘整为主 [1][2] 价格驱动因素 - 港口库存压力缓解、货源成本端支撑及进口煤供应收紧推升市场情绪，上游挺价意愿增强，支撑港口市场煤价小幅上行 [1] - 集港成本倒挂持续制约市场货源到港发运积极性，同时新年度铁路运力合同未完全落定，主要铁路运量维持偏低水平，缓解港口库存压力 [1] - 港口前期货盘亏损较多，进一步支撑上游挺价心态 [1] 主产区市场状况 - 主产区煤矿维持正常产销，整体供应较为宽松 [1] - 化工等终端阶段性刚需补库增多，叠加港口煤价上涨及大型煤企外购价上调提振，下游到矿拉运意愿增强，有性价比优势矿区销售改善 [1] - 周边电厂采购增量有限，贸易商补货操作谨慎，矿方多以稳价销售为主，临近周期末部分矿区出现趋弱迹象 [1] 市场需求与流动性 - 终端对价格接受度有限，需求改善乏力持续压制价格涨幅 [1] - 在上下游分歧僵持局面下，市场货盘流动性不足 [1] 进口煤市场 - 印尼煤供应受限情况自去年年底持续至今，价格保持坚挺上行，带动国内进口市场价格跟随上涨 [2] - 目前印尼低卡进口煤相较内贸煤价已基本没有价差优势，澳洲等高卡进口煤比价优势也明显收窄 [2] - 市场拿货采购节奏放缓，1月进口货盘供应或将确定性减量 [2] 市场整体展望 - 沿海煤炭市场在经历前期大幅下挫后进入上行修复阶段 [2] - 终端消费需求提振有限，市场供需基本保持相对宽松，价格向上突破仍缺少有力支撑 [2] - 预计短期市场仍以僵持盘整为主 [2]

环渤海动力煤价格指数表现 - 核心观点：环渤海动力煤价格指数报收于685元/吨，环比下行8元/吨，指数延续跌势主要受1月份长协价格跌幅较大的综合平均计算影响[1] - 市场情绪出现反弹，沿海煤价走势稳中偏强，但实际需求未明显改善，煤价持续上涨因素缺乏韧性[1] 供应端情况 - 节前停产煤矿已恢复正常产销，但产地货源向港口流速明显放缓[1] - 港口库存高位、价格倒挂及物流总包政策未定等因素影响货源流动[1] - 周期内大秦线日均运量仅为91万吨[1] - 货源补充不足导致港口持续去库，部分低卡优质货源供应略显偏紧[1] 需求端情况 - 恰逢元旦假期，且全国多地气温较往年同期偏高，沿海八省日耗一度降至200万吨以下[1] - 节后在降温及企业复工影响下，日耗快速攀高[1] - 在长协托底及进口煤补充下，终端供需暂未出现明显缺口，下游北上采购节奏稳定[1] 市场整体状态 - 沿海市场现货价格稳中上探主要受供应收紧影响[1] - 在全链条库存实现有效去库之前，上下游成交将延续僵持博弈状态[1]

文章核心观点 - 2024年12月，经济的价格趋势呈现改善过程，多个广谱性及结构性价格指标环比回升，包括生意社BPI、南华综合指数、光伏行业综合指数、存储芯片价格等，同时非食品消费价格也稳中有升 [9][20] 大宗商品价格表现 - **生意社BPI指数延续回暖**：截至12月第四周，生意社BPI指数录得899点，相较11月末环比回升2.4%，其中能源指数月环比回落4.2%，有色指数月环比上涨11.4% [1][4] - **有色金属价格强势上涨**：受产业叙事延续及美联储降息周期支撑，有色金属延续上涨，贵金属中白银领涨，12月第51周有色板块中白银价格环比上涨9.76%，镍涨7.05%，铜涨4.31% [4][5] - **内盘大宗商品涨跌互现**：螺纹钢期货价月环比上涨3.8%，焦煤期货价月环比上涨9.8%；环渤海动力煤现货价月环比回落16.8%，玻璃期货价月环比回落10.9% [1][9] - **化工与水泥价格稳中有升**：中国化工产品价格指数月环比回升1.7%，中国水泥价格指数月环比回升0.6% [9] - **南华综合指数收涨**：南华综合指数（期末值）环比收涨3.1%，月均值同比录得3.0%，高于前值0.2% [1][9] 房地产与新兴制造业价格 - **一线城市房价延续调整**：截至12月22日，北京、上海、广州、深圳二手房挂牌价格指数环比分别录得-1.0%、-1.9%、-1.1%、-1.2% [1][11] - **光伏行业综合指数回暖**：12月光伏行业综合指数（SPI）环比回升6.0%（前值-2.6%），其中电池片价格领涨，环比上涨16.8% [2][11][12] - **新兴制造业上游价格偏强**：碳酸锂期货结算价环比大幅回升26.2%，DXI指数（DRAM内存产业链景气指数）月环比上涨21.1%，刷新历史高位，六氟磷酸锂价格月环比持平 [2][11][12] 航运与物流价格 - **出口集装箱运价稳中有升**：截至12月第四周，中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比录得2.2% [2][14] - **对美集运价格大幅上涨**：WCID集装箱运价指数（上海-洛杉矶）环比上涨20.7%，WCID（上海-纽约）环比上涨18.8% [2][14] - **干散货运价指数回落**：波罗的海干散货指数（BDI）环比回落26.7% [2][15] - **公路物流运价同比转弱**：公路物流运价指数月均值同比回落0.7%，低于前值的0.8% [2][18] 食品与非食品消费价格 - **食品价格涨跌互现**：12月全国猪肉平均批发价环比回落1.4%，28种重点蔬菜价格环比回落2.8%，7种重点监测水果平均批发价环比回升9.7%，黄玉米期货结算价环比回升2.5% [3][18] - **非食品消费价格稳中有升**：清华大学ICPI月度指数为100.41，高于11月的99.99，其中交通通信、衣着分项涨幅靠前，交通通信分项环比上涨3.14% [3][20] 软数据与价格趋势 - **出厂价格指数环比上行**：从EPMI和PMI两个软数据来看，12月出厂价格指数均环比上行 [3][20] - **广谱性价格指标改善**：生意社BPI、南华综合指数等相对广谱性的价格指标均环比收涨，水泥价格延续自11月下旬以来的回稳趋势 [9][20]

环渤海动力煤价格指数 - 本报告期（2025年12月24日至12月30日）环渤海动力煤价格指数报收于693元/吨，环比下行2元/吨，跌幅较前期收窄 [1] - 市场呈现“跌势放缓、低位企稳”态势，价格震荡筑底特征显著 [1] - 5500K热值（硫分：0.6%-1%）现货综合价格为681元/吨，长协综合价格为694元/吨，现货与长协计算比例为1:9 [1] - 本期24个规格品中有10个规格品价格下跌，跌幅均为5元/吨 [1] 市场供需分析 - 国内产能释放受限，部分主产区煤矿因完成年度任务或检修而降低生产强度，内贸供应收缩预期传导至港口 [2] - 前期创历史高位的进口煤冲击减弱，内贸煤价下跌导致部分中高卡进口煤性价比倒挂，预计1月进口量收窄，整体供给收缩预期增强 [2] - 供暖需求温和增长，沿海八省电厂日耗已较月初上涨13%，低温天气预期将维持用电需求季节性提升 [2] - 非电行业开工率处于历史同期偏高水平，刚需稳步释放 [2] 库存与采购行为 - 随着日耗增加，沿海电厂可用天数已降至合理偏低水平（不足17天），库存对价格的压制作用边际缓解 [2][3] - 环渤海港口库存依旧保持高位震荡，短期去库压力尚未完全缓解 [2][3] - 前期价格持续下跌导致“买涨不买跌”心态，终端采购谨慎观望，制约价格反弹力度 [2] - 终端对高价市场煤接受度低，市场观望情绪浓厚，短期难以形成强劲上涨动力 [3] 沿海煤炭航运市场 - 本报告期沿海煤炭运价指数（OCFI）报收714.16点，较12月23日上行49.14点，涨幅为7.39%，止跌上行 [3] - 秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶煤炭平均运价报37.6元/吨，环比上行2.3元/吨 [3] - 秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶煤炭平均运价报24.6元/吨，环比上行3.9元/吨 [3] - 秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶煤炭平均运价报25.6元/吨，环比上行3.0元/吨 [3]

大宗商品价格 - 12月生意社BPI指数环比回升2.4%至899点，能源指数环比下降4.2%，有色指数环比上涨11.4%[3][4] - 内盘大宗商品涨跌互现：螺纹钢期货价环比上涨3.8%，焦煤期货价环比上涨9.8%，环渤海动力煤现货价环比下跌16.8%，玻璃期货价环比下跌10.9%[4] - 南华综合指数环比上涨3.1%，月均值同比录得3.0%，较前值0.2%显著提升[4][5] 房地产与制造业价格 - 四大一线城市二手房挂牌价指数环比全线下跌：北京-1.0%，上海-1.9%，广州-1.1%，深圳-1.2%[5] - 新兴制造业上游价格走强：光伏行业综合指数(SPI)环比回升6.0%，碳酸锂期货价环比上涨26.2%，DXI指数(DRAM内存景气指数)环比上涨21.1%[5][6] 运输与物流价格 - 出口航运价格稳中有升：中国出口集装箱运价指数(CCFI)环比上涨2.2%，上海-洛杉矶、上海-纽约航线运价指数环比分别上涨20.7%和18.8%[6] - 波罗的海干散货指数(BDI)环比大幅回落26.7%[6][7] - 中国公路物流运价指数月均值同比回落0.7%，低于前值0.8%[7] 食品与消费价格 - 食品价格涨跌互现：猪肉平均批发价环比回落1.4%，28种重点蔬菜价格环比回落2.8%，7种重点水果平均批发价环比上涨9.7%[7] - 非食品项价格稳中有升：清华大学ICPI指数环比上涨0.42%，其中交通通信分项环比涨幅达3.14%[7]

环渤海动力煤价格指数表现 - 核心指数报收于693元/吨，环比下行2元/吨，跌幅收窄 [1] - 市场呈现“跌势放缓、低位企稳”态势，价格震荡筑底特征显著 [1] 价格底部支撑因素 - 供暖刚需稳步释放，低温天气预期推动电厂日耗回升，沿海八省电厂日耗较月初上涨13% [1] - 政策托底保供，避免市场过度波动，为价格提供底部支撑 [1] - 部分主产区煤矿因完成年度任务而降低生产强度或进入检修，内贸供应收缩预期传导至港口 [1] - 前期进口量创历史高位的扰动消退，且内贸煤价下跌导致部分中高卡进口煤性价比倒挂，1月进口量预计收窄，整体供给收缩预期增强 [1] - 非电行业开工率处于历史同期偏高水平，刚需稳步释放 [1] 市场需求与库存状况 - 沿海电厂可用天数已降至合理偏低水平，不足17天，补库需求释放预期升温 [2] - 库存对价格的压制作用边际缓解，但环渤海港口库存依旧保持高位震荡 [2] - 前期价格持续下跌形成“买涨不买跌”心态，短期需求释放节奏受抑，制约价格反弹力度 [2] - 低卡煤需求率先回暖，环渤海港口库存小幅下降 [2] 市场情绪与短期展望 - 终端对高价市场煤接受度低，港口与电厂库存仍处于相对高位，短期去库压力尚未完全缓解 [2] - 市场观望情绪浓厚，短期难以形成强劲上涨动力 [2]

核心观点 - 环渤海动力煤价格指数环比下行至703元/吨 市场看空情绪蔓延 各环节库存迅速累积 价格预计将继续下挫 [1][2] 价格与市场情绪 - 环渤海动力煤价格指数报收于703元/吨 环比下行3元/吨 降幅扩大 [1] - 沿海煤炭市场看空情绪蔓延 市场交投活跃度较低 各项指标均偏悲观 [1] - 买方议价能力增强 煤炭价格继续下挫概率大 [2] 供应与库存状况 - 主要运煤渠道持续发力 集港货源明显增加 北港库存迅速攀升 [1] - 本周期北港库存突破2800万吨并逼近2900万吨 已追平上年同期水平 [1] - 北港供应充足缓解终端采购压力 北港锚地船舶数量不足80艘 较上月中旬创下的近两年峰值减少近半 [1] 需求与终端采购 - 冷空气强度和持续性不足 终端采购节奏放缓 [1] - 部分省份存煤已较上年同期增长27% 沿海电厂存煤可用天数整体保持在合理范围 [1] - 在耗煤预期未明显增加情况下 终端电厂存煤充足 采购需求集中释放可能性较小 [1] 进口煤炭情况 - 11月进口煤炭4405万吨 同比减少19.9% 环比增长5.5% [2] - 1-11月累计进口煤炭4.32亿吨 较上年同期减少5860万吨 [2] - 在价格优势吸引下 终端进口招标增加 预计12月进口煤炭环比继续增加的可能性较大 对内贸尤其华南市场形成有效补充 [2]

环渤海动力煤价格指数表现 - 本期环渤海动力煤价格指数报收于706元/吨，环比上行8元/吨 [1] - 指数上涨主要因12月份中长期合同价格大幅上涨，在加权平均计算下呈现涨势 [1] 煤炭市场供需格局 - 市场供强需弱格局进一步显现，现货价格下行通道进一步夯实 [1] - 供给方面，在保供政策导向下，从产地到终端多环节库存呈现不同程度累积 [1] - 主要煤运铁路持续高效发运，北方港口累库明显，截至12月3日环渤海九港库存达2729.7万吨，增长17.5% [1] - 部分港口面临疏港压力，市场看涨信心被加速击破，悲观看空情绪占据主流 [1] - 需求方面，近期冷空气活动影响有限，沿海八省电厂日耗在180-190万吨之间震荡，旺季需求迟迟未见兑现 [1] - 前期煤价超预期上涨透支了部分旺季预期，情绪性利好被消化后，供需基本面趋向弱平衡，煤价底部支撑加速削弱 [1] 市场情绪与价格展望 - 市场看空情绪持续升温 [1] - 全国煤炭交易会召开在即，市场观望情绪升温 [2] - 现阶段煤炭供强需弱格局加剧，现货价格跌幅有所扩大 [2] - 煤交会结束后下游或增加部分拉运需求，但在终端煤耗未大幅攀升、市场信心未有效修复前，沿海煤价大概率将继续承压震荡 [2]