美联储12月利率政策内部分歧 - 随着12月政策会议临近，美联储内部关于利率政策的讨论激烈，官员对未来行动的意见呈现明显分化，主席鲍威尔保持沉默令市场对政策走向的判断扑朔迷离 [2] - 负责制定利率的联邦公开市场委员会成员在是否调整利率的问题上几乎势均力敌，今年拥有投票权的12位官员中已有5位倾向于在12月维持利率不变，其他成员则表现出不同倾向 [3] - 自今年6月以来，美联储尚未达成过一次全员一致的投票结果，反映了政策制定者在平衡劳动力市场支持与通胀控制两大目标时的艰难抉择 [3] 市场预期波动 - 政策信号不一致直接影响市场预期，在10月政策会议前投资者普遍预计12月降息几乎是确定事项 [4] - 随着部分官员表达对维持利率的支持，市场对降息的预期一度降至30%以下，而在纽约联储主席威廉姆斯表态支持降息后，这一概率又回升至60%以上 [4] - 市场预期频繁波动显示出在缺乏明确指引时的困惑，交易员不得不逐一点算各位官员的投票倾向以推测结果 [4] 分歧的历史背景与积极意义 - 从历史角度看，美联储内部出现意见分歧并不罕见，在1980年代为遏制高通胀而大幅加息以及1990年代对通胀持续担忧的时期，委员会内部都曾出现较多的异议投票 [5] - 一些经济学家指出当前的分歧可能具有积极意义，前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆认为鲍威尔保持沉默恰恰是为让委员会成员充分表达意见，从而在复杂经济环境下进行更深入的辩论 [5] - 美联储理事沃勒回应了外界对“群体思维”的批评，表示当前委员会的表现可能成为长期以来“最不群体思维”的例证，芝加哥联储主席古尔斯比强调投反对票并非不妥，在重要问题上立场坚定与多数人意见相左也是健康的表现 [5] 12月会议结果悬念 - 尽管威廉姆斯的表态让部分市场人士认为降息已成定局，但其他观察者仍持谨慎态度，德意志银行高级经济学家布雷特·瑞安认为威廉姆斯的言论锁定了降息结果，而萨姆则指出最终决定可能仍是“五五开”的局面 [6] - 达拉斯联储主席洛根近期发言反映了政策制定者面临的普遍挑战，即在信息不完全的背景下仍需作出关键决策 [6] - 这种不确定性使得12月的利率决议成为多年来最具悬念的一次 [6]