美联储通胀前景 - 罗素投资高级投资策略师认为美联储抗击通胀之战已接近终点 [1] - 均衡的劳动力市场帮助抑制了服务业通胀 [1] - 预计到今年下半年，关税带来的通胀冲动会消退 [1] 美国经济与通胀压力 - 美国房地产市场活动持续低迷，应有助于遏制通胀压力 [1] - 预计美国经济将实现趋势性增长或可能高于趋势水平的增长 [1] - 预计今年及明年的通胀仍将表现良好 [1]

市场行情与价格走势 - 白银td在2月5日亚盘时段交投于19186一线下方，开盘于23493元/千克，暂报18828元/千克，较开盘价下跌16.11% [1] - 当日价格最高触及23968元/千克，最低下探18000元/千克，盘内短线走势偏向震荡 [1] - 从日图看，白银td价格在2月5日高开低走，走势震荡下行，目前价格跌超14% [2] - 技术指标显示，一小时MACD负柱状图逐步拉升，趋势线在零线下方，处于强烈跌势，空头风险未解除 [2] - 白银td走势下方关注20500-21500支撑区间，上方关注23500-24500阻力区间 [2] 宏观经济数据发布日程 - 美国劳工统计局将1月份非农就业报告的发布日期安排至2月11日，1月份CPI报告发布日期改至2月13日 [1] - 12月职位空缺和劳动力流动报告将于2月5日发布 [1] - 此前数据发布因美国政府部分停摆而推迟，停摆已于当地时间周二晚些时候结束，劳工部等机构运作资金将维持至9月30日 [1] - 1月的就业报告除了常规月度数据，还包含了备受期待的年度就业数据修正内容 [1] 市场预期与货币政策 - 投资者普遍预期新的领导层可能更强调政策独立性与通胀控制，这一预期削弱了此前对快速降息的乐观判断 [1] - 从利率定价来看，市场已明显下调对年中降息的押注 [1]

美联储政策立场 - 美联储理事库克明确其政策优先事项是看到通胀可持续地回落至目标水平的更有力证据 否则在劳动力市场无意外变化的情况下 这将是她关注的焦点 [1] - 库克强调 在通胀持续高于目标近五年后 美联储必须通过回归反通胀路径并在不久的将来实现目标来维护其信誉 [1] - 库克的立场与美联储最近决定将基准利率维持在3.5%至3.75%区间内的决定一致 她支持这一举措 因为她现在认为风险倾向于通胀走高 [1] - 这种谨慎的展望也得到了其他政策制定者的认同 紧随其后的是2025年底连续三次的降息 [1] - 在最新的决议中 美联储官员还上调了对经济和劳动力市场的评估 暗示目前无需进一步降息 [1] 国际白银市场行情 - 今日亚盘时段 国际白银交投于84.50一线下方 今日开盘于88.14美元/盎司 截至发稿暂报82.53美元/盎司 下跌6.40% 最高触及90.41美元/盎司 最低下探80.49美元/盎司 [1] - 目前来看 国际白银盘内短线偏向看跌走势 [1] - 如果银价突破90.00美元 下一关键阻力位将是95.00美元 随后是100.00美元 进一步走强 白银可以达到1月30日的高点118.47美元 接近历史最高点121.66美元 [2] - 另一方面 如果白银跌破85.00美元 首个支撑位将是84.00美元 随后是2月4日的低点83.28美元 突破后者将暴露50日简单移动均线在77.01美元 若跌破83.00美元的价位 银价将会向78.00美元至79.00美元支撑位回落 [2]

美联储政策立场与公信力 - 美联储理事丽莎·库克强调，美联储迫切需要通过在近期将通胀拉回目标水平来恢复其公信力 [1] - 库克明确表示，除非看到更有力的证据表明通胀正可持续地回落至目标水平，否则在劳动力市场未出现意外变化的情况下，这将是她关注的焦点 [3] - 库克指出，在通胀持续高于目标近五年后，美联储必须通过回归反通胀路径并在不久的将来实现目标来维护其信誉 [3] 货币政策与利率决策 - 库克的立场与美联储最近决定将基准利率维持在3.5%至3.75%区间内的决定一致 [3] - 库克支持维持利率的举措，因为她现在认为“风险倾向于通胀走高” [3] - 美联储官员在最新决议中上调了对经济和劳动力市场的评估，暗示目前无需进一步降息 [3] 政治环境与美联储独立性 - 库克的言论发表之际，正值美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下一任主席，特朗普一直是大幅降息的积极倡导者 [4] - 此事件暴露并加剧了美联储独立性面临的政治风险，如果白宫持续施压并成功改变美联储的领导层和政策方向，当前官员的鹰派言论可能只是“暂时的噪音” [6] - 库克目前在美联储的职位正等待最高法院的裁决，预计将在未来几周内作出 [4] 对美元汇率的影响 - 丽莎·库克的强硬表态短期对美元构成提振，平息了部分政策转向的猜测，强调了利率维持高位的可能性 [5] - 周四亚市时段，美元指数小幅冲高，一度刷新逾一周高点至97.75，涨幅约0.11 [5] - 市场反应可能呈现“短线反弹，长线谨慎”的格局，美元指数的具体走向将取决于后续经济数据及美国政治层面如何对待美联储独立性的相关进展 [6]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席候选人，此举被视为可能重塑美联储政策框架与公信力的关键人事变动，并已引发金融市场对货币政策路径的重新定价 [1][3] 美联储主席提名与候选人背景 - 特朗普于2026年1月30日提名前美联储理事凯文·沃什接替将于5月结束任期的杰罗姆·鲍威尔 [1] - 凯文·沃什现年55岁，曾于2006年至2011年担任美联储理事，是当时最年轻的理事，深度参与了2008年全球金融危机的应对协调工作 [1] - 沃什卸任后活跃于学术与政策研究领域，并在摩根士丹利从事过公司金融与并购相关工作 [1] 金融市场即时反应 - 提名消息公布后，美股主要指数整体走弱，道琼斯工业平均指数、标普500指数及纳斯达克综合指数盘中跌幅在0.2%—1%区间，科技股和成长型股票回调更为明显 [3] - 美国国债收益率上行，短端国债收益率抬升尤为突出，显示债券市场正在重新评估未来货币政策路径 [4] - 市场波动主要源于投资者对候选人可能带来的政策风格变化进行重新定价，而非由新的宏观经济数据触发 [4] 美联储面临的制度环境与挑战 - 近年来，美联储的独立性面临现实压力，新冠疫情后其资产负债表规模一度突破9万亿美元，货币政策与财政政策边界模糊 [5] - 2025年特朗普政府推出新一轮“对等关税”措施后，通胀控制反复受阻，围绕利率与通胀的争议使美联储主席的政策空间收紧 [6] - 美国联邦政府总债务截至2025年底已攀升至38万亿美元，高债务水平与相对较高的利率环境构成宏观政策的长期约束 [7] 货币政策现状与市场预期 - 现任主席鲍威尔政策风格务实，在2020年启动量化宽松，将利率降至近零，资产负债表规模从约4万亿美元扩张至2022年接近9万亿美元的历史高位 [7] - 为应对通胀，美联储自2022年下半年起进入加息与缩表并行阶段，至2026年初资产负债表规模已回落至约7万亿至7.3万亿美元区间 [7] - 美国消费者价格指数在2022年中一度同比上涨超过9%，至2025年回落至约3%至3.5%区间，但仍高于美联储长期目标 [8] - 市场对美联储政策信号高度敏感，鲍威尔在FOMC新闻发布会上的措辞会被资本市场以“毫秒级操盘”放大解读 [8] 候选人政策取向对比与潜在影响 - 沃什的政策论述反复强调政策可信度、政策纪律和制度边界，认为通胀问题与货币当局的制度可信度和政策一致性密切相关 [10] - 沃什指出，长期依赖资产购买和超低利率等非常规政策工具可能削弱市场对货币政策规则性的信任，从而结构性影响通胀预期 [11] - 预计沃什若上任，其政策取向将更强调通过制度一致性和政策纪律来锚定通胀预期，并对资产负债表扩张保持高度审慎 [11] - 鲍威尔与沃什在政策取向和制度理解上的差异，被视为美国货币政策面临的重要分岔点 [11]

事件概述 - 美东时间1月30日周五，特朗普正式宣布将提名凯文·沃什为下一任美联储主席人选，接替任期将于2026年5月届满的鲍威尔 [1] 市场即时反应 - 消息叠加12月PPI数据超预期，引发市场剧烈波动 [4][5] - 美元指数单日暴涨0.9%，创近八个月最大涨幅 [4] - 贵金属遭遇“踩踏式”下跌：黄金一度重回4900美元下方，白银日内跌幅一度超过30% [4] - 美股主要指数承压但跌幅相对温和：标普500下跌约0.4%，纳指跌近1%，罗素2000跌幅约1.5% [9] - 具体数据显示，道指下跌179.09点（-0.36%），纳指下跌223.30点（-0.94%），罗素2000指数下跌28.23点（-1.06%），黄金价格下跌287.30美元（-5.37%） [10] 事件背景与数据催化 - 12月PPI通胀数据同比增长3.0%超出预期，核心PPI飙升至3.3%，为近半年最大单月涨幅，生产端价格压力未明显缓解，打击了市场对快速降息的预期 [5] - 贵金属大跌部分归因于前期涨幅过大且脱离常识，过去一年金银不断刷新历史纪录，上涨斜率陡峭 [7] - 美国银行1月份基金经理调查显示，做多黄金已成为全球市场最为拥挤的交易，在市场去杠杆时成为首先被抛售的对象 [7] 被提名人背景与政策倾向 - 凯文·沃什曾在2006年至2011年担任美联储理事，是历史上最年轻的理事之一，参与过2008年金融危机应对 [11] - 退任后长期批评美联储的宽松措施，主张央行应回归物价稳定的核心职责 [11] - 华尔街认为沃什具有较强学术与实务背景，与传统鹰派相比更强调央行信誉和控制通胀 [13] - 沃什主张对央行资产负债表进行合理调整，通过缩表回收过剩流动性，从而为降息腾出空间 [16] - 他强调生产率（尤其是AI带来的提升）将成为未来通胀与增长的重要变量 [16] 市场解读与反应逻辑 - 市场短期反应源于对“鹰派”定价的恐慌，担心主张控制通胀和缩表的主席会压缩降息空间，导致美元走强，依赖降息预期的资产（如贵金属）迅速下跌 [14] - 深层逻辑被视为一种“信用对冲”和政治棋局，提名一位在通胀控制上有信誉的主席，旨在先建立信誉，为未来必要时实施降息提供“合法化”和“可信化”基础，避免通胀预期失控 [14] - 历史参照1970年代教训表明，缺乏独立性及专业信誉的央行领导人在通胀时期会失去市场信任，而通过“信誉变量”稳住预期后，才能推行更灵活的政策 [15] - 纯粹的“鸽派”若简单迎合降息，可能因市场质疑其判断而导致通胀预期升温，长端利率不降反升 [15] 政策展望与市场影响 - 若沃什上任，其政策可能呈现初期保持强硬立场强调通胀控制，中期通过缩表稳住价格预期为降息创造条件，长期依赖生产率提升等结构性因素缓解对传统货币政策的依赖 [16] - 这意味着市场预期的“降息窗口”不会立即打开，但“信誉优先”策略可能比直接降息更有利于中长期资产配置与风险偏好 [16] - 此举被视为为市场提供了一个更稳固的政策底，通过稳健权威的央行领导人来增强市场信心，并为未来更稳健的货币政策转向铺路 [17]

美联储主席提名事件 - 美国总统特朗普确认将于北京时间今晚正式公布下一任美联储主席提名人选 这一决定将终结持续数月的遴选进程 并为全球最具影响力的中央银行未来政策方向提供关键信号 [1] - 特朗普形容该人选“备受尊敬”、“在金融界无人不知” 并补充道“很多人认为这个人几年前就可能担任这个职位了” [1] 候选人情况 - 特朗普最终候选名单曾包括四人：前美联储理事凯文·沃什 现任美联储理事克里斯托弗·沃勒 贝莱德集团全球固定收益首席投资官里克·里德 以及白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特 [1] - 最新消息显示 哈塞特已退出竞争 沃什与里德成为最后两位主要候选人 [2] - 预测平台Polymarket数据显示 截至1月30日 沃什被提名为新任美联储主席的概率已达90% [2] - 一位知情人士透露 沃什已于1月29日前往白宫 与特朗普举行闭门会晤 [2] 主要候选人背景 - 沃什兼具央行与华尔街双重背景 他于2006年至2011年担任美联储理事 亲历全球金融危机应对 此后长期活跃于政策研究与投资领域 [2] - 沃什夫人出身于著名化妆品企业雅诗兰黛家族 其岳父罗纳德·劳德是特朗普的长期政治盟友和重要支持者 分析认为这一关联为沃什提供了“天然信任基础” [2] 政策立场与潜在挑战 - 尽管沃什过往以鹰派立场著称 强调通胀控制与资产负债表纪律 与特朗普主张的“大幅降息”存在表面张力 但其专业信誉与政治可接受度或使其成为折中选择 [3] - 即便获得提名 其确认之路仍存障碍 共和党参议员汤姆·蒂利斯已公开表示 将在司法部完成对美联储总部翻修项目的调查前 阻止任何美联储提名人选进入参议院表决程序 [3] 市场影响 - 全球投资者正屏息等待今晚的正式宣布 鉴于当前利率维持在3.5%–3.75%、通胀仍高于目标 新任主席的政策取向将直接影响美债收益率、美元走势及全球风险资产定价 [3]

黄金市场行情与驱动因素 - 现货黄金价格在1月29日亚市早盘首次触及每盎司5600美元大关，刷新历史新高，随后回落至5500美元关口附近 [1] - 金价连续八个交易日上涨，涨幅惊人，但短线因多头获利了结回吐部分涨幅 [1] - 地缘政治紧张，特别是美伊冲突升级，是推动投资者涌入黄金市场避险的核心驱动力 [1][2] - 黄金作为不孳息的避险资产，在低利率环境和经济与地缘政治双重不确定性下表现突出，市场进入自我强化阶段，逢低买盘依然强劲 [1] 美联储货币政策 - 美联储在2026年1月28日的政策会议上决定维持基准利率不变，反映出对当前经济形势的审慎评估 [2] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调经济增长前景已明显改善，通胀和就业风险均有所减弱，但通胀水平仍偏高，就业市场趋于稳定 [2] - 该政策立场未显示出立即进一步降息的紧迫性，后续调整将基于未来数据和经济展望，凸显了在平衡通胀控制与经济增长支持之间的谨慎态度 [2] 地缘政治局势 - 美国与伊朗之间的紧张局势让市场充斥着战争阴霾，担忧美国打击伊朗的传闻不断发酵 [2] - 伊拉克外交部长侯赛因表示，伊朗愿意在无先决条件的基础上就相关问题展开谈判，但美国方面迄今尚未就对话作出积极回应 [2] - 伊朗与美国之间缺乏直接沟通机制被认为是当前危机持续加深的主要原因，若缺乏面对面会谈，分歧恐将进一步扩大 [2] 黄金技术分析与市场走势 - 1月29日早盘，黄金开盘后价格直线拉升，最高触及5596美元/盎司，日内涨幅接近200美元，随后回落约100美元 [3] - 当前市场已进入典型的趋势性行情阶段，技术阻力位关注5550美元附近，强阻力位于5596美元一线，若能有效突破5600美元，下一目标位指向5700美元区域 [5] - 技术支撑重点关注5455美元附近，强支撑位于5422美元，只有日线级别有效下破5422美元并出现滞涨信号，才能确认短期顶部形成 [5] - 市场操作策略建议顺势而为，回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注5600-5700一线阻力，下方短期重点关注5450-5440一线支撑 [5] 具体交易策略参考 - 空单策略建议在黄金反弹至5595-5600美元附近分批做空，止损8个点，目标看向5540-5500美元附近，破位看5450一线 [6] - 多单策略建议在黄金回调至5450-5455美元附近分批做多，止损8个点，目标看向5550-5600美元附近，破位看5700一线 [6]

孟加拉国经济展望 - 2025财年至2026财年经济增长率预计达到4.6%，较上一财年提升0.9个百分点，若新政府有力推进结构性改革，2026财年至2027财年增长率有望加速到6.1% [1] - 2025财年出口贸易额达到480亿美元，在经历连续2年萎缩后实现增长，但2026财年出口仍面临较大挑战 [1] - 通胀率从2024年8月的11%回落至2025年12月的8%，央行预计在紧缩货币政策下，通胀率将逐步降至7%的政策目标 [1] - 2025年12月外汇储备增长至325.7亿美元，较2024年8月的250亿美元增长30%，可满足至少3个月的进口支付需求 [2] 孟加拉国面临挑战 - 2025年7月至12月出口总额降至239.9亿美元，同比下降2.19%，全球需求疲软及美国加征关税导致美订单锐减 [3] - 预计2026年11月脱离最不发达国家行列后，主要出口产品如纺织品或将面临超10%的关税 [3] - 银行业深陷危机，官方公布的不良贷款率超过20%，并一度飙升至近36%的历史峰值，银行资本充足率暴跌，信贷严重萎缩 [3] - 政府债务占GDP比重超过20%，若本币贬值10%，债务率在2026年超过40%警戒线的概率将从30%飙升至56% [3] 尼泊尔经济展望 - 受2025年9月政治动荡影响，预计2025财年至2026财年经济增长率将大幅下滑至2.1%，若大选后实现平稳过渡，2026财年至2027财年增长率有望达到4.7% [4] - 2026财年通胀率预计维持在3%以下，持续低于央行目标 [4] - 2026财年侨汇和旅游收入预计大幅增长，成为支撑家庭消费、稳定国际收支的重要基石，外汇储备已增至近200亿美元，可覆盖13.5个月的进口支出 [4][5] - 当前政府债务占GDP比重约为45%，处于相对可控区域，但为修复经济社会及筹备大选，本财年财政赤字将扩大 [4] 尼泊尔面临挑战与改革 - 面临国内需求疲软、就业形势不乐观等挑战 [5] - 前政府发布《2026年经济改革实施行动计划》，涵盖建立债券市场、改革税制、重组低效国有企业等多个关键领域，新政府能否持续推进有待观察 [5] - 计划于2026年11月脱离最不发达国家行列，将丧失关税减免、国际援助及低息贷款等优惠 [5] 斯里兰卡经济现状 - 2025年经济增长率降至3.5%，央行设定2026年增长4%至5%的目标，但世界银行预计增速将进一步放缓到3.1% [6] - 核心通胀率已从2022年9月超过50%的峰值，大幅回落至2025年12月的2.7%，为2026年维持相对宽松的货币政策支持复苏提供空间 [6] - 2025年前11个月商品出口额达到120.2亿美元，同比增长9.1%，服装与纺织品、茶叶、香料及服务贸易出口增长迅速 [7] - 2025年年底官方外汇储备已恢复至68亿美元以上，2026年目标是达到或超过70亿美元 [7] 斯里兰卡面临挑战与债务 - 受全球经济放缓、出口结构依赖服装纺织品、市场集中于美欧等因素影响，IMF预计2026年出口增长将下滑到3.8%左右 [7] - 截至2025年年底，政府债务占GDP比重达96% [7] - IMF承诺提供29亿美元“扩展基金贷款”，已完成4笔总计13.4亿美元的拨款，并与商业及多个双边债权人完成重组协议 [7] - 2025年9月底外债总额达372.38亿美元，预计至2027年年均偿债额达27.5亿美元，从2028年起可能提高到32亿至35亿美元 [7] 斯里兰卡发展规划 - 2025年年底启动覆盖2024年至2029年的《国家生产力总体规划》，旨在推动经济向生产力主导、出口导向型的长期增长模式转型 [8] - 计划于2026年中期推出全面关税改革政策，鼓励出口多元化，帮助中小企业向出口导向型转型 [8]

白银期货及现货市场行情 - 1月15日沪银主力期货收盘价为22665元/千克，当日上涨1.68% [1] - 同期上海白银现货价格为22455元/千克，较期货主力价格贴水210元/千克 [3] - 沪银溢价扩大至2800元/克，显示国内情绪高涨 [4] 市场交易数据 - 1月15日沪银主力合约成交量为1463056手，持仓量为344468手 [1] - 日内银价出现大幅波动 [4] 美联储政策动态 - 卡什卡利认为一月份没有降息的必要 [3] - 保尔森认为今年晚些时候小幅降息可能较为合适 [3] - 博斯蒂克称控制通胀的挑战尚未取得胜利，需继续采取限制性政策 [3] - 褐皮书显示，有八个地区的整体经济活动以小幅至温和的速度增长，三个地区报告无变化，一个地区报告温和下降 [3] 美国经济数据 - 美国11月PPI环比略微上涨 [3] - 美国11月零售销售增长超出预期 [3] - 去年三季度录得2023年第二季度以来最小贸易逆差 [3] 地缘政治局势 - 特朗普称已被告知伊朗的“杀戮”正在停止，也没有处决计划 [3] - 美国正从中东多个主要基地撤出人员 [3] - 英媒报道特朗普政府已获50个伊朗高价值军事目标清单 [3] - 伊朗革命卫队称已达最高战备状态，导弹库存已增加 [3] - 美侦察机沿伊朗边界飞行 [3] - 多国敦促其公民离开伊朗 [3] - 地缘担忧情绪高涨，支撑银价偏强 [4] 机构市场观点与操作 - A股融资保证金比例再提高 [4] - 金属继续全面走高，银价继续大幅上涨 [4] - 银价高位风险持续累积，建议谨慎操作 [4] - 对沪银2604合约建议在21350-23600元区间操作 [4]