行业盈利状况 - 25年7月末CCPI-原油价差约294 处于2012年以来30%以下分位数 [1] - 全球宏观局势博弈致油价高位波动 下游多数化工品进入需求淡季 化工品价差有所回落 [1] - 行业盈利已处近年来底部 [1] 供给侧变化 - 7月提价产品主要系供给量收缩和前期去库较好的品种 [1] - 政策引导下供给侧有望加快调整 [1] - 25上半年行业资本开支同比增速自21年初以来首次转负 [1] 行业复苏前景 - 供给侧加快调整下25H2或迎复苏起点 [1] - 成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏 [1] - 大宗化工品盈利或迎改善 [1] 中长期增长动力 - 欧美高能耗装置退出及亚非拉地区经济增长带来需求增量 [1] - 出海/出口成为国内化工行业重要增长引擎 [1]

化工品价差与盈利状况 - 25年7月末CCPI-原油价差约294 处于2012年以来30%以下分位数 [1] - 全球宏观局势博弈致油价高位波动 下游多数化工品进入需求淡季 化工品价差有所回落 [1] - 行业盈利已处底部 大宗化工品盈利或迎改善 [1] 供给侧与需求端动态 - 7月提价产品主要系供给量收缩和前期去库较好的品种 [1] - 政策引导下供给侧有望加快调整 [1] - 25上半年行业资本开支同比增速自21年初以来首次转负 [1] 中长期行业趋势 - 欧美高能耗装置退出及亚非拉地区经济增长驱动需求增量 [1] - 出海/出口成为国内化工行业重要增长引擎 [1] - 供给侧调整下25H2或迎复苏起点 成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏 [1]