行情走势回顾 - 甲醇期货市场上周先抑后扬，主力2605合约前半周跌至2182元/吨，后半周因化工板块情绪回暖及地缘局势等因素反弹 [5][27] - 现货市场区域价格分化，沿海地区上涨，太仓进口价2263元/吨，环比上涨38元/吨，广东市场价2235元/吨，环比上涨10元/吨 [5][27] - 内陆地区价格偏弱，鲁南市场价2120元/吨，环比下降30元/吨，川渝主流市场价2155元/吨，环比下降35元/吨，陕西、内蒙古市场价分别降至1860元/吨和1795元/吨，环比跌幅达95元/吨和47.5元/吨 [5][27] - 国际市场价格走势分化，CFR中国主港现货价265美元/吨，环比减少2美元/吨，FOB美国海湾现货价环比上涨20.06美元/吨至317.68美元/吨，FOB鹿特丹现货价上涨8欧元/吨至271欧元/吨 [5][6][27] 供给端分析 - 国内甲醇供应窄幅收缩，上周装置产能利用率89.92%，环比下降1.18个百分点，周产量200.89万吨，环比减少2.65万吨 [9][30] - 分工艺看，煤单醇装置产量150.73万吨，环比减少2.85万吨，煤联醇装置产量19.47万吨，环比微增0.11万吨，天然气装置产量10.67万吨，环比增加0.4万吨，焦炉气装置产量19.2万吨，环比减少0.32万吨 [9][30] - 海外甲醇装置开工率维持低位，1月23日当周开工率60.78%，周产量88.66万吨 [11][33] - 主要进口来源国伊朗多套装置停车，总计影响产能接近1400万吨/年，1月从伊朗进口甲醇量预计大幅下降，进口缩量预期持续强化 [11][33] 需求端分析 - 需求进入淡季，下游采购偏谨慎，上周MTO装置产能利用率84.29%，环比下降1.48个百分点 [12][34] - MTO装置开工偏弱主因利润被压缩及下游聚烯烃库存偏高，月中浙江兴兴停车，上周五江苏斯尔邦停车 [12][34] - 传统下游开工率环比小幅回升但同比有差异，冰醋酸装置产能利用率80.67%，环比上涨2.27个百分点，二甲醚装置产能利用率5.33%，环比上涨1.53个百分点，甲醛装置产能利用率35.68%，环比微涨0.28个百分点，山东MTBE装置产能利用率68.01%，环比上涨0.44个百分点 [14][36] 库存状况 - 国内甲醇社会库存189.59万吨，环比增加0.97万吨，同比增加66.66万吨，处于历史同期高位 [16][38] - 港口库存145.75万吨，环比增加2.22万吨，同比增加52.78万吨，去库进度不及预期 [16][17][38][39] - 厂家库存43.84万吨，环比减少1.25万吨，内陆厂家主动去库 [17][39] - 下游企业库存19.24万吨，环比增加2.04万吨，部分企业为春节提前小幅补库 [17][39] 成本与盈利 - 各制法装置盈利性不佳，煤制甲醇企业多数处于亏损状态，天然气制甲醇及焦炉气制甲醇生产亏损扩大或盈利收缩 [19][41] - 原料煤炭价格持续回落但跌幅收窄，上周全国462家矿山产能利用率89.6%，环比减1个百分点，日均产量541万吨，环比减5.7万吨 [20][42] - 煤炭需求端，电厂日耗提升有限，非电需求中煤化工开工率高但建材需求有限，预计煤价继续下行空间有限 [20][42] - 海外天然气价格受北美极端寒潮影响大幅上涨，对国内市场形成情绪传导 [20][42] 宏观与板块情绪 - 上周国内化工板块强势上涨，烯烃、芳烃、油品等品种普遍走高，提振甲醇市场风险偏好 [21][43] - 板块上涨核心驱动包括北美极端寒潮推升海外能源价格、国内经济复苏动能强劲以及化工行业供需格局优化预期 [21][43] - 国内2025年GDP增长5%，12月制造业PMI升至50.1%的扩张区间 [21][43] - 板块内部分化，芳烃品种领涨，甲醇等煤化工品种因高库存及需求改善不及预期涨幅相对滞后 [21][43] 市场核心观点与展望 - 甲醇市场处于“强预期”与“弱现实”博弈，主要支撑来自伊朗进口缩量预期、北美寒潮推升海外价格及化工板块情绪支撑 [22][44] - 短期甲醇或维持震荡上行态势，期货盘面或继续向2350-2400元/吨区间试探 [22][44] - 价格上行空间受限于高库存及需求验证不足，内地供应充足及需求疲软问题仍存，区域分化格局或持续 [22][44] - 中期若春节后下游需求顺利复苏，叠加进口缩量持续及国内装置春检，甲醇价格有望进一步走强 [22][44]