欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 对冲研投研究院 编辑 |王旭军 美国6月ADP新增就业仅9.8万，6月非农新增仅5.7万，市场对美联储短期加息的预期瞬间降温，美元指 数高位回落，黄金白银迎来阶段性反弹。地缘层面，美伊冲突先紧后松，布油全周跌逾10%。铜方面， 矿端TC进一步下探至-128.25美元/吨，铜价受宏观情绪提振企稳小幅反弹。 1 核心关注 事件速览 0 1 摘要 本周前两个交易日，美国就业数据的爆冷成市场焦点。7月1日公布的美国6月ADP新增就业 仅9.8万，远低于市场预期的11.8万；7月2日公布的6月非农新增就业仅5.7万人，不到市场 预期的一半，4月、5月数据合计下修7.4万人。 数据公布后，美元指数急跌近70点，COMEX黄金从4020附近拉升近3%，白银两日涨超6% 至63.6美元，沪铜则稳定在102500元附近波动。 归因分析 0 2 本周贵金属及铜价受宏观情绪改善提振震荡走强，分别由以下核心驱动因子推动： 第一，美国就业数据超预期走弱，加息预期显著降温。 6月非农新增仅5.7万人，前值亦大幅 下修。世界杯带来的临时就业红利在7月后料将逐步消退，就业数据或持续走弱。市场对美联 储年内 ...

固定收益 | 证券研究报告 — 点评报告 2026 年 7 月 9 日 通胀保持温和、地缘局势反复 2026 年 6 月通胀数据点评 本次美伊局势反复最终可能明确关于海峡通航条款的理解方式，对油价或有 短多长空作用。 相关研究报告 《AI 效益与美债》20251123 《债市测试"平衡边界"》20251207 《降息有没有"下半场"？》20251221 《如何理解融资成本低位运行》20251228 《美债波动风险或放大》20260104 《2026 年财政、货币政策配合展望》20260109 《商品房收储或对债市影响有限》20260112 《外部政策扰动与国内流动性》20260125 《沃什，一个准备管理货币的财政鹰派》 20260208 《"缩表+降息"的均衡》20260306 《经济杠杆或难奏效、美方态度尚有犹疑》 20260329 《本轮美伊冲突结束的 7 种情景》20260406 《从美伊冲突首月看通胀影响》20260410 《经济数据开门红、货币政策仍可期》20260419 《冲突"冻结"与国内债市》20260426 《意见分歧放大利率风险》20260430 《美伊冲突前景与资产配置——在短期不确定 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市缩量弱势震荡，债市情绪回暖 [2] - 股指期货缩量弱势震荡，期权策略以谨慎为主，国债期货市场情绪回暖但行情大概率震荡运行 [2][3][4] 各目录总结 行情观点 股指期货 - 周三盘面弱势，量能收缩，仅计算机、煤炭、银行等少数行业上涨，电信、非金属材料、机械领跌 [3][8] - 市场弱势受地缘局势、日韩市场、美元指数等因素影响 [3][8] - 资金流入科技权重和能源+红利双重属性资产，小微盘指数受拖累 [3][8] - MO期权成交额PCR/成交量PCR逼近2，中证1000或接近阶段底部 [3][8] - 配置以防御为主，关注红利+IM多单，短期权重向红利倾斜 [3][8] 股指期权 - 各期权品种成交额涨跌互现，整体流动性小幅抬升 [4][8] - 科创50ETF期权持仓量PCR下行，市场情绪或走弱 [4][8] - 期权隐含波动率回升，绝对值处于阶段高位，策略以谨慎为主，可考虑备兑或领口防御 [4][8] 国债期货 - 央行单日净回笼850亿元，资金面均衡偏松 [4][9] - 债市波动受10年期国债发行带动，发行结果落地后期货和现券走强 [4][9] - 债市流动性强、A股平淡，资金关注度提升，多头情绪提振 [4][9] - 短期地方债发行放缓等因素支撑，资金宽松推动债市情绪修复，行情大概率震荡 [4][9] - 操作上趋势策略震荡，关注TL正套机会和曲线走平 [9] 衍生品市场监测 股指期货数据 未提及具体内容 [10] 股指期权数据 未提及具体内容 [14] 国债期货数据 未提及具体内容 [27]