报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5] 报告的核心观点 - 烧碱山东32碱现货承压，期货盘面受近月多头接货压力压制短期或低位震荡，市场多空预期交织短期无法证伪或呈现宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01合约期货价格2535，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差-98 [1] 现货消息 - 9月23日山东低度碱市场局部弱势稳定，部分企业库存有压力，本周重点是企业降库应对假期，市场低价接近成本线，部分下游开始计划补库，高度碱受短期订单支撑暂时反弹 [2] 市场状况分析 - 烧碱山东32碱现货承压，未来氧化铝投产乐观预期短期无法证伪，50碱因区域套利价格上涨，50碱-32碱价差扩张，厂家50碱库存压力大幅缓解，现货短期进一步下跌空间有限 [3] - 氧化铝高产量、高库存格局使利润持续压缩，边际产能供应未来可能受利润影响，广西年底到明年年初有560万吨新增产能备货需求，后期氧化铝备货将带动国内50碱货源流转，但低利润格局可能使其他氧化铝厂备货水平下滑，囤货未开启前市场难判断囤货缺口，盘面交易弱现实 [3] - 当前烧碱盘面前期交易山东32碱现货压力，氧化铝未投产前备货、出口略有改善，山东 - 华南区域套利支撑50碱市场，多空预期交织短期无法证伪，市场或宽幅震荡 [3]