报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出投资建议，如股指期货可顺势操作，国债期货震荡思路并维持做平收益率曲线策略，不同品种依据基本面、市场情绪等因素呈现不同趋势和操作建议[13][15] 各目录总结 宏观资讯 - 1月6日A股强势，上证指数收涨1.5%报4083.67点，实现日线13连阳，创史上最长连阳纪录；深证成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，万得全A涨1.59%，市场成交额放大至2.83万亿元[9][13] - 2026年国际消费类电子产品展览会开幕，英伟达宣布新一代AI芯片平台Vera Rubin全面投产，AI推理性能提升5倍，成本降至1/10，还推出开源VLA自动驾驶推理模型Alpamayo，首款搭载全栈DRIVE系统车型一季度在美国上路[9] - 中国人民银行部署2026年重点工作，要求灵活运用降准降息等货币政策工具，完善金融市场监测和监管体系，打击金融市场违法违规活动，强化虚拟货币监管[9] - 商务部禁止所有两用物项向日本军事用户等出口；四部门联合发文推动职工文体消费；监管部门调研部分理财公司打通中长期资金入市卡点堵点[10] - 超280家港股上市公司发布2025财年业绩预告，有色金属和创新药公司业绩向好，部分传统行业业绩下降；中证指数公司调整多只股票指数成分；中小银行存款利率调整呈差异化格局[10][11] - 现代汽车旗下波士顿动力公司发布新版Atlas人形机器人，计划2028年起美国工厂年产3万台；美国讨论获取格陵兰岛方案，包括购买、协定及军事手段[11] - 大批美军飞机飞往欧洲，伊朗加强战备；美国特勤局启动大规模招聘，为2028年活动做准备[12] 宏观金融 股指期货 - 策略上可考虑顺势操作，因上证指数连阳，市场放量上涨，技术上成交放量突破有效，且12月制造业、非制造业和综合PMI均升至扩张区间，经济景气水平回升[13][14] 国债期货 - 震荡思路，维持做平收益率曲线策略，资金面均衡偏松，股指走强债市承压，央行货币政策层面退坡态势明显[15] 黑色 螺矿 - 政策上钢铁工业生产端政策干扰可能性低；基本面需求端建材需求弱，卷板需求尚可，供应端钢厂利润低，铁水产量平稳，库存环比去化但高于去年[17] - 估值合理，铁矿石需求有冬季补库支撑，但供给高位，供需宽松；钢材预计震荡，铁矿石建议逢高偏空操作[18] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡上涨，后期关注煤矿生产、安全监察及下游冬储、铁水产量变化，受冬储预期影响有反弹机会，但受制于产业链利润，反弹空间有限[19][20] 铁合金 - 陕西政策文件引发市场关注，短期基本面无影响，市场投机氛围浓，中期建议逢高偏空，注意仓位管理[21] 纯碱玻璃 - 产业链随宏观氛围波动，纯碱观望，关注龙头企业供应和新产能达产进度；玻璃待市场情绪稳定后试多，关注产线冷修预期落实情况[22] 有色和新材料 碳酸锂 - 近期基本面走弱，但矿端扰动使复产预期减弱，中长期需求向好，短期价格偏强运行，警惕大幅波动[24] 工业硅多晶硅 - 工业硅关注逢高卖出虚值看涨期权机会，多晶硅此前多单持有，关注回调逢低买入机会[25] 棉花 - 阶段性供给宽松，远期供给预期收缩，节前补库和开工下滑矛盾令郑棉偏强，操作上低吸滚动[28][29] 白糖 - 内糖供需两旺，郑糖修复估值震荡反弹，建议低位区间短线交易，全球食糖过剩压力仍在[30][31] 鸡蛋 - 现货进入节前备货和涨价阶段，近月合约短期偏强，但供需宽松格局未改，上方空间有限；远月合约受存栏“断档”预期支撑，但估值偏高，上方空间亦有限；08 - 09等中秋后合约转弱[32][33] 苹果 - 盘面或偏强运行，近期晚熟富士出库同比略减，销区走货稳定但价格同比偏高，需关注销区价格变动[34] 玉米 - 短期盘面震荡偏强，关注元旦后售粮情绪和政策粮拍卖，春节前“踩踏式”抛售概率低，后续关注3月售粮情况和远月合约布局机会[34][35] 红枣 - 密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡运行，市场处于新货到货阶段，供应压力显现，价格上行动力不足[36][37] 生猪 - 1月上中旬消费缺乏提振，中旬开始规模企业或恢复出栏，现货价格震荡回落概率高，期货主力合约逢高偏空[38] 能源化工 原油 - 地缘交易告一段落，委内瑞拉出口恢复，OPEC后续增产概率大，原油供给过剩，关注伊朗局势，油价震荡运行[40] 燃料油 - 地缘与宏观主导，供需结构宽松，需求平淡，价格跟随油价波动，库存累库，无强驱动[42] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，下游需求差，上游亏损或支撑价格小幅反弹，建议震荡思路，谨防回调[43][44] 橡胶 - 短期资金参与度或提高，但无明显供需矛盾，预计盘面震荡，关注回调短多机会[45] 合成橡胶 - 短期情绪波动明显，无单宜观望，受成本和商品氛围带动上行，关注相关装置、采购情绪等[46] 甲醇 - 现实供需略有好转，中长期基本面改善，远月合约可逐步偏多配置，关注港口库存变动[47] 烧碱 - 基本面对期货影响偏弱，保持多头思路，现货市场山东地区价格略有偏弱，期货03合约单边上行[48] 沥青 - 短期原料发酵，价格波动幅度加大，关注冬储博弈后价格底，委内地缘影响原料，现货涨价[49][50] 聚酯产业链 - 短期价格跟随成本，可考虑PX及PTA5 - 9月间正套机会，各品种供需格局有不同变化[51] 液化石油气 - 中东货源紧张但国内贸易商不愿高价买单，全球供应充裕，价格下行，进口利润压制上方空间，需求冬季旺需持续但化工端压力大[52] 纸浆 - 现货成交转弱，港口累库，盘面面临套保压力，但基本面企稳，下方空间有限，日内建议观望[53] 原木 - 基本面震荡偏弱，现货成交价格企稳，预计盘面偏震荡，港口集中到港，部分加工厂进入假期[54] 尿素 - 现货市场成交好转，期货价格偏强，预计短期内现货、期货市场持续偏强[55][56]

（原标题：国内期货夜盘收盘主力合约普涨 焦煤涨超5%） 人民财讯1月6日电，国内期货夜盘收盘，主力合约普涨。焦煤涨超5%，玻璃、纯碱、焦炭涨超4%，烧 碱涨超3%，乙二醇、铁矿石涨超2%。 ...

【国内商品期市夜盘多数上涨 黑色系领涨焦煤涨5.6%】智通财经1月6日电，沪镍涨6.31%，氧化铝涨 4.54%，焦炭涨4.14%，焦煤涨5.61%，玻璃涨4.53%，纯碱涨4.15%，烧碱涨3.09%。 转自：智通财经 ...

人民财讯1月6日电，国内商品期货夜盘开盘多数上涨，沪镍涨近5%，沪银涨近3%，沪锡涨逾2%，焦 煤、烧碱、甲醇、玻璃、纯碱涨逾1%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对伊威胁叠加市场偏暖情绪下能化板块今日偏强，但后续仍建议品种间分化对待；沥青可作为当下重点多头品种，苯乙烯可作为当前阶段重点关注的空头品种，PX - PTA短期观望等待回调结束后下一阶段多单进场机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：美对委袭击对原油影响有限，委内瑞拉产量占比约1%，日均出口50 - 80万桶/日，对全球原油供给影响不大；美对委袭击事件落地后市场或回归一季度过剩压力带来的下行驱动 [2][3] - 日度技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日减仓反弹幅度有限，未破坏短期下跌结构，上方短期压力436一线；策略上小时周期暂观望 [4] 沥青 - 逻辑：美国袭击委内瑞拉后国内沥青原料受实质性影响，委内瑞拉马瑞重油面临实质断供，若委原油出口未恢复国内炼厂或减产停工，原料替代涉及时间滞后与成本上移，沥青盘面面临供应端减少与成本提升的双重向上驱动 [7] - 日度技术面追踪：小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，昨日高开以来量能配合良好，上涨结构未变，下方短期支撑暂关注2990一线；策略上小时级别多单剩余半仓继续持有，止盈2990一线 [7] 苯乙烯 - 逻辑：产业链上中下游库存均处近5年同期高位，全产业链高库存压力未释放；上游纯苯高库存拖累苯乙烯，下游3S需求淡季难有增量，利润持续走弱；苯乙烯行业仍处过剩状态，当前港口14万吨高位库存进入累库阶段，若1月出口增量被证伪，高库存与终端需求疲软将驱动价格回落 [10] - 日度技术面追踪：小时级别短期上涨结构，今日小增仓反弹，保持小时级别上涨，小周期15分钟下跌并存；下方短期支撑关注6700以下，下方空间打开需小时级别破位转势；策略小时周期暂时观望，15分级别空单持有，止损参考6835一线 [11][13] 橡胶 - 逻辑：国内天胶库存季节性累库速率偏快，同比库存偏高，叠加下游终端轮胎高库存压力，难有大涨驱动 [15] - 日度技术面分析：日线级别中期震荡结构，小时级别短期上涨结构；今日增仓小阳，量能配合下表现偏强，下方短期支撑上移15550一线；策略上小时周期观望 [15] 合成橡胶 - 逻辑：合成胶维持高开工状态，贸易商补库下小幅去库，原料丁二烯补库传导去库带来短期走强，但中期丁二烯高供应压力与终端轮胎高库存压力限制上方空间 [17] - 日度技术面分析：日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构；今日增仓小阳，量能配合下表现偏强，下方短期支撑上移11400一线；策略小时级别暂观望 [17] PX - 逻辑：PX - PTA自身基本面现实与预期双强，12月资金涌入带动价格大涨，但下游聚酯需求淡季对高价接受度低，部分涤丝大厂减产，短期面临回调，中期上半年无装置投放供应偏紧，等待二次低多机会 [20] - 日度技术面追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构；今日增仓反弹，未站上上方7390短期压力，短期延续昨日破位转势后的下跌结构；策略上小时级别暂观望 [20][23] PTA - 逻辑：与PX类似，PX - PTA自身基本面现实与预期双强，下游聚酯需求淡季对高价接受度低，部分涤丝大厂减产，短期回调，中期上半年无装置投放供应偏紧，等待二次低多机会 [25] - 日度技术面追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构；今日增仓反弹，未站上上方5205短期压力，短期延续昨日破位转势后的下跌结构；策略上小时级别暂观望 [25] PP - 逻辑：PP - 塑料所属烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动偏弱；单边缺少做多驱动，低位做空性价比不高，适合做中期多芳烃空烯烃对冲中的化工配置逻辑 [28] - 日度技术面追踪：小时级别短期上涨结构；今日增仓小阳，短期延续上行，下方短期支撑上移6305一线；策略上小时周期观望 [28] 甲醇 - 逻辑：甲醇港口库存处同期历史极高位，未来有伊朗船货到港减少预期对冲；国内供应高位下下游MTO利润走弱，关注需求端负反馈；元旦美袭击委内瑞拉对甲醇影响有限，我国进口委内瑞拉甲醇比例不足2% [31] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌，短期上涨结构；今日增仓长阳，短期延续偏强，下方短期支撑2200一线；策略上小时周期暂时观望 [31] PVC - 基本面逻辑：PVC高产量弱需求高库存持续，当前估值偏低，关注换月后政策端预期交易；陕西拟对电石行业执行差别电价刺激盘面上行，若提高电价将推高成本，但陕西电石产能约占10%且大概率有缓冲期 [34] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构；今日增仓长阳创近期新高，下方短期支撑上移4725一线；策略上小时周期多单持有，止盈参考4725一线 [34] 乙二醇 - 逻辑：成本端煤炭弱势拖累，自身装置受海外检修影响进口预期改善，但港口库存持续累库叠加需求走弱，基本面未提供反转大涨驱动 [36] - 日度技术面分析：EG日线级别中期下跌结构，小时级别结构不清晰；今日减仓反弹日线反包，形态偏强但结构不清晰；策略上小时周期暂时观望 [36] 塑料 - 逻辑：与PP类似，PP - 塑料所属烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动偏弱；单边缺少做多驱动，低位做空性价比不高，适合做中期多芳烃空烯烃对冲中的化工配置逻辑 [39] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构面临考验；今日减仓反弹站上上方短期压力6545一线，短期下跌结构面临考验；策略小时周期暂时观望 [39] 纯碱 - 逻辑：纯碱厂库连续两周小幅去化，库存压力减弱，但同比依然偏高，产能过剩格局未变，终端需求无增量预期难有反转大涨驱动 [40] - 日度技术面分析：小时级别上涨结构；今日接近支撑位小幅反弹，下方短期支撑1170一线，短期上涨结构暂未破；策略上小时周期观望 [40] 烧碱 - 逻辑：烧碱高供应、高库存、弱需求格局，供需驱动向下未见反转，但盘面交易至今缺少追空空间 [42] - 日度技术面分析：小时级别结构不清晰，今日减仓反弹，关注15分钟下跌，上方15分钟压力2260一线；策略上小时周期观望 [42]

| | | 购价、市场价下跌。上半年氧化铝计划投产装置较多，但行业持续的低利润增强后市减产预期。短期SH26 03预计震荡走势，关注2090附近支撑与2260附近压力。 免责声明 烧碱产业日报 2026-01-06 | 项目类别 | 数据指标 环比 数据指标 | 最新 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:烧碱(日,元/吨) 30 烧碱主力合约持仓量(日,手) | 2194 | 159963 | -15593 | | | 期货前20名净持仓:烧碱(日,手) 6460 烧碱主力合约成交量(日,手) | -14547 | 344227 | 30386 | | | 合约收盘价:烧碱:1月(日,元/吨) 7 合约收盘价:烧碱:5月(日,元/吨) | 1970 | 2330 | 27 | | | 期货前20名净持仓:烧碱(日,手) 6460 | -14547 | | | | 现货市场 | 烧碱(32%离子膜碱):山东地区(日,元/吨) 0 烧碱(32%离子膜碱):江苏地区(日,元/吨) | 690 | 780 | 0 | | | 山东地区3 ...

以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者田亚雄 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险，也许是一次漂流，它并不 把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 事件影响： 以陕西省为例，陕西是我国重要的电石和烧碱的产能聚集地。电石方面，参考电石工业协会2024年的数据， 陕西电石 产量约590万吨，全国产量约3108万吨，陕西产能占比14%，其中神木市是西部最大的电石基地。烧碱方面，参考国家统计局数 据，陕西烧碱产能占比3%左右。 电石（碳化钙）是一种重要的基础化工原料，在期货市场中，其最主要和直接的下游上市品种是 聚氯乙烯（PVC）。中国由于"富 煤贫油少气"的能源结构，电石法工艺占据了非常重要的地位，这使得电石的成本成为影响PVC价格最核心的因素之一。从产业链 看，电石的上游是煤炭和石灰石，而PVC的下游则主要集中在与房地产相关的领域，如建材、管材、型材等，其需求占PVC总需求 的近80%。因此，电石价格的波动会通过成本端直接传递到PVC上。当电石供应紧张或价格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业呈现不同市场态势，如碳酸锂价格重心上移，烧碱不宜追空，合成橡胶短期偏强等，投资者需综合各行业基本面、政策及地缘等因素进行投资决策 [8][10][13] 根据相关目录分别进行总结 所长早读今日发现 - 中国12月RatingDog服务业PMI保持扩张，但新出口订单重陷收缩，企业对未来一年经营前景乐观度升至9个月来最高 [7] 所长推荐板块 碳酸锂 - 需求向好预期强化，价格重心上移，需求侧受政策和淡季需求表现支撑，供给端引发市场对锂资源供给收紧担忧，当前市场宽幅震荡 [8][9] 烧碱 - 不宜追空，元旦前后合约下跌因交割因素，短期下跌有限，但基本面是高产量、高库存格局，需求难有支撑，现货仍面临低价仓单冲击 [10] 合成橡胶 - 短期丁二烯及顺丁橡胶或偏强运行，但上方空间收窄，产业链现货成交好转，丁二烯基本面偏中性形成成本支撑，顺丁橡胶跟随成本波动 [13] 铝 - 节前领涨传统有色板块，现货端虽弱但边际或已触底，期现基差或向上修复，1季度权益市场若有行情，铝金属向上空间值得期待，需重视仓位管理 [14] 各品种分析 贵金属 - 黄金避险情绪回升，白银高位盘整，关注相关基本面数据及宏观行业新闻，如美国空袭委内瑞拉等事件影响 [21][23] 基本金属 - 铜做多情绪浓厚，价格持续上涨，受地缘风险和产业数据影响，如智利铜矿劳资谈判等 [24][26] - 锌震荡偏强，关注相关基本面数据及行业新闻 [27][29] - 铅库存减少支撑价格，关注基本面数据及宏观新闻 [30][31] - 锡区间震荡，关注基本面数据及宏观行业新闻 [34][35] - 铝继续补涨，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，关注相关基本面数据及综合快讯 [37][39] - 铂震荡偏上，钯区间震荡，关注基本面数据及宏观行业新闻 [43][44] - 镍宽幅震荡，不锈钢受现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策为主，关注相关基本面数据及行业新闻 [45][48] 能源化工 - 碳酸锂供给收缩担忧叠加需求向好预期，价格重心上移，关注基本面数据及行业新闻 [49][51] - 多晶硅高位震荡，关注消息面影响，工业硅基本面弱势格局，关注相关基本面数据及宏观行业新闻 [52][54] - 铁矿石高位反复，关注基本面数据及宏观新闻 [56][57] - 螺纹钢和热轧卷板因原料冬储和复产预期，钢厂利润预计压缩，关注基本面数据及行业新闻 [60][63] - 硅铁结算电价下移，价格偏弱震荡，锰硅节后询价情绪浓厚，等待钢招落地，关注相关基本面数据及行业新闻 [64][65] - 焦炭和焦煤矛盾积累，震荡偏弱，关注基本面数据及宏观行业新闻 [67][70] - 原木低位震荡，关注基本面数据及宏观新闻 [72][74] - 对二甲苯和PTA成本支撑，高位震荡市，MEG上方空间有限，中期仍有压力，关注相关基本面数据、市场动态及观点建议 [75][79] - 橡胶震荡运行，关注基本面数据及行业新闻 [80][82] - 合成橡胶短期中枢上移，关注基本面数据及行业新闻 [83][85] - LLDPE上游库存转移，基差走强，关注基本面数据、现货消息及市场状况分析 [86][87] - PP1月多套PDH计划检修，基差走强，关注基本面数据、现货消息及市场状况分析 [88][89] - 烧碱不宜追空，关注基本面数据、现货消息及市场状况分析 [90][94] - 纸浆宽幅震荡，关注基本面数据及行业新闻 [97][99] - 玻璃原片价格平稳，关注基本面数据、现货消息及趋势强度 [100][101] - 甲醇短期偏强，关注基本面数据、现货消息及市场资讯 [104][107] - 尿素震荡中枢上移，关注基本面数据、行业新闻及趋势强度 [108][110] - 苯乙烯短期震荡，关注基本面数据、现货消息及中期驱动分析 [111][114] - 纯碱现货市场变化不大，关注基本面数据、现货消息及趋势强度 [117][118] - LPG地缘因素扰动成本，关注下行驱动兑现，丙烯上下驱动有限，现货走势企稳，关注相关基本面数据、市场资讯及趋势强度 [121][126][127] - PVC短期偏强，中期震荡，关注基本面数据、现货消息及市场状况分析 [130][131] - 燃料油涨势暂歇，下方存在支撑，低硫燃料油窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳，关注基本面数据及趋势强度 [133] 农产品 - 集运指数（欧线）关注开舱指引，关注基本面数据、宏观新闻及市场分析 [135][147] - 短纤和瓶片短期震荡市，关注基本面数据、现货消息及趋势强度 [148][149] - 胶版印刷纸观望为主，关注基本面数据及行业新闻 [151][154] - 纯苯短期震荡为主，关注基本面数据及新闻 [155][157] - 棕榈油基本面驱动不强，关注原油波动外溢，豆油单边区间为主，关注月差机会，关注相关基本面数据、宏观及行业新闻 [159][163] - 豆一反弹震荡，豆粕受CBOT大豆影响，关注相关基本面数据及宏观行业新闻 [164][166] - 玉米关注现货，关注基本面数据及宏观行业新闻 [168][170] - 白糖偏弱运行为主，关注基本面数据及宏观行业新闻 [171][174] - 棉花维持震荡偏强走势，关注基本面数据及宏观行业新闻 [176][180] - 鸡蛋震荡调整，关注基本面数据及趋势强度 [181][182] - 生猪弱势显现，关注基本面数据、市场信息及趋势强度 [184][188] - 花生震荡运行，关注基本面数据、现货市场聚焦及趋势强度 [190][192]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场供需格局整体偏弱但受政策和海外装置影响盘面震荡反弹后续需关注政策执行和装置检修等情况 烧碱供需偏弱后续需关注液氯价格、装置动态及宏观反内卷细则落地 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4764元/吨（-41） 华东基差-284元/吨（+31） 华南基差-234元/吨（+31） [1] - 现货价格：华东电石法报价4480元/吨（-10） 华南电石法报价4530元/吨（-20） [1] - 上游生产利润：兰炭价格750元/吨 电石价格2780元/吨 电石利润-110元/吨 PVC电石法生产毛利-714元/吨（+47） PVC乙烯法生产毛利-279元/吨（+56） PVC出口利润-15.6美元/吨（+0.2） [1] - 库存与开工：厂内库存30.9万吨（+0.3） 社会库存52.5万吨（+1.1） 电石法开工率77.46%（+0.45%） 乙烯法开工率70.73%（-3.33%） 开工率75.42%（-0.70%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量81.6万吨（+0.9） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2164元/吨（-78） 山东32%液碱基差-8元/吨（+37） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价690元/吨 山东50%液碱报价1090元/吨 [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1131元/吨 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）604.0元/吨（+40.0） 山东氯碱综合利润（1吨PVC）-287.95元/吨（-10.00） 西北氯碱综合利润（1吨PVC）555.00元/吨 [2] - 库存与开工：液碱工厂库存48.57万吨（+4.35） 片碱工厂库存3.02万吨（+0.05） 开工率86.40%（+0.40%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率84.67%（-0.47%） 印染华东开工率60.81%（-0.47%） 粘胶短纤开工率85.05%（-1.98%） [2] 市场分析 PVC - 供需格局整体偏弱但受陕西差别电价政策和海外装置停车动态支撑盘面震荡反弹 政策暂未对供应形成直接冲击需关注执行情况 [3] - 国内供应充裕 下游开工总体小幅下降 元旦后有进一步下降预期 下游逢低采购 盘面反弹成交清淡 出口订单保持韧性 [3] - 社会库存小幅累库 同比高位 上游综合氯碱生产利润有一定修复但同比仍低位 上游电石、兰炭价格小幅下降但利润端保持亏损 仓单同期高位 盘面套保压力仍存 [3] 烧碱 - 现货价格稳中有降 山东、江苏库存重新累积 供应端整体开工高位 液碱价格下行 氯碱企业液氯挺价意愿增强带动装置维持高开工 1月计划检修企业较少 [3] - 需求端下游接货情绪一般 氧化铝厂开工稳定但卸货效率低 采购价下调 中长期受氧化铝反内卷政策影响需求或下降 非铝需求转弱 1月进入季节性开工下滑淡季 [3] 策略 PVC - 单边：随宏观情绪反弹 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5] 烧碱 - 单边：震荡偏弱 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2026年A股开门红，地缘扰动下贵金属走强，市场分析、内外景气情况、商品分板块表现及策略建议等方面受关注，当前重点关注有色和贵金属，可对股指期货、贵金属、有色逢低做多 [2][4][5] 各部分总结 市场分析 - 12月中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，货币政策考量经济增长和物价回升，后续内外政策预期或回摆，需关注国内政策出台及特朗普宣布的美联储主席候选人；元旦假期地缘局势骤紧，商品供给端风险和宽松货币政策推动价格走高；1月5日市场震荡走强，沪指重返4000点上方，创业板指涨近3%，中证A500指数涨逾2%创2022年1月以来新高 [2] 内外景气情况 - 10月以来海外景气度回落，中国11月外贸增速回升，以美元计价出口同比转增5.9%，进口同比增1.9%；11月经济数据承压，12月官方制造业PMI和非制造业PMI重回扩张区间，RatingDog服务业PMI保持扩张但新出口订单重陷收缩；美国11月非农恢复增长但乏力，失业率升至四年高点，12月Markit综合PMI创六个月最低 [3] 商品分板块情况 - 重点关注有色和贵金属，有色板块长期供给受限未缓解，轮动首选铝；能源方面关注美国“暂管”委内瑞拉后原油供给增长预期，OPEC+一季度维持暂停增产计划；化工板块关注甲醇、PTA等品种“反内卷”空间；农产品关注天气预期和短期生猪疫病情况；贵金属可逢低买入，短期白银风险上升，金银价比偏离修复合理区间；短期商品主要风险集中于需求证伪；1月5日商品期货收盘，钯、碳酸锂等上涨，烧碱、原油等下跌 [4][6] 策略 - 股指期货、贵金属、有色逢低做多 [5] 要闻 - 市场全天震荡走强，沪指重返4000点上方，创业板指涨近3%，中证A500指数涨逾2%创2022年1月以来新高，沪深京三市超4100股飘红，成交2.57万亿；中国12月RatingDog服务业PMI保持扩张但新出口订单重陷收缩；美国空袭委内瑞拉，特朗普称将“管理”委内瑞拉并深度介入石油产业，白宫要求石油公司对委投资；OPEC+确认一季度维持石油供应量不变计划；商品期货收盘部分品种涨跌情况 [6]