期货市场表现 - 对二甲苯期货主力合约价格震荡上行1.84%至6740.0元/吨 [1] 现货市场动态 - 12月与1月现货月差自+7收窄至+3，市场12月在+7/+8商谈，1月在+1/+3左右商谈 [2] - 亚洲地区对二甲苯收盘价格上涨2美元/吨，至793-795美元/吨FOB韩国和818-820美元/吨CFR中国 [2] 行业供需数据 - 本周PX产量为73.74万吨，环比上周增加1.85% [2] - 国内PX周均产能利用率为87.93%，环比上周上升1.6% [2] 机构观点 - 短期PX供应增加而需求减少，中期行业供需仍有压力，PXN价差继续反弹空间有限，价格跟随油价波动 [3] - PX供需存好转预期，利润可能进一步走扩，但在聚酯产业链总体供需过剩且利润结构失衡的背景下，PX利润向上空间有限，短期价格跟随成本变动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日中美吉隆坡经贸磋商基本达成共识，部分船司调降现货报价，市场持续博弈后续运价，EC盘面维持震荡走势，预计11 - 12月现货运价有望逐步抬升，后续船司或延续宣涨动作，需关注宣涨落地情况、关税改善对发运节奏的影响、中美船舶制裁及中东地缘局势变化 [5][6] - 交易策略上单边震荡，短期观望为主，套利也建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC2512收盘价1843.8，跌27.2，跌幅1.45%，成交量17598手，减幅49.05%，持仓量30114手，减幅5.62% [4] - EC2602收盘价1583.0，跌23.0，跌幅1.43%，成交量4555.0手，减幅47.43%，持仓量16233.0手，增幅2.19% [4] - EC2604收盘价1175.9，跌18.5，跌幅1.55%，成交量1891.0手，减幅35.57%，持仓量14460.0手，增幅0.46% [4] - EC2606收盘价1403.3，跌19.6，跌幅1.38%，成交量96.0手，减幅38.06%，持仓量1411.0手，增幅0.07% [4] - EC2608收盘价1487.5，跌33.8，跌幅2.22%，成交量119手，减幅10.53%，持仓量1324手，增幅1.85% [4] - EC2610收盘价1132.5，跌7.2，跌幅0.63%，成交量388手，减幅21.46%，持仓量1062手，增幅16.45% [4] 月差结构 - EC12 - EC02价差261，跌4.2；EC12 - EC04价差未明确显示，跌8.7 [4] - EC02 - EC04价差407，跌4.5；EC12 - EC06价差441，跌7.6 [4] - EC02 - EC06价差180，跌3.4；EC02 - EC08价差未明确显示，涨10.8 [4] - EC04 - EC06价差 - 227，涨1.1；EC06 - EC08价差 - 84，涨14.2 [4] 集装箱运价 - SCFIS欧线1312.71点，环比15.11%，同比 - 40.54%；SCFIS美西线1107.32点，环比28.24%，同比 - 60.70% [4] - SCFI综合指数1403.46，环比7.11%，同比 - 31.94%；SCFI上海 - 西非3755美元/TEU，环比5.64%，同比 - 15.20% [4] - SCFI上海 - 美西2153美元/FEU，环比11.21%，同比 - 54.44%；SCFI上海 - 南非2851美元/TEU，环比1.40%，同比 - 32.98% [4] - SCFI上海 - 美东3032美元/FEU，环比6.27%，同比 - 38.98%；SCFI上海 - 南美2619美元/TEU，环比 - 1.47%，同比 - 58.00% [4] - SCFI上海 - 欧洲1246美元/TEU，环比8.82%，同比 - 36.10%；SCFI上海 - 日本关西312美元/TEU，环比0.00%，同比3.31% [4] - SCFI上海 - 地中海1764美元/TEU，环比9.36%，同比 - 23.70%；SCFI上海 - 日本关东321美元/TEU，环比0.00%，同比5.59% [4] - SCFI上海 - 波斯湾1423美元/TEU，环比14.02%，同比19.28%；SCFI上海 - 东南亚466美元/TEU，环比3.79%，同比10.95% [4] - SCFI上海 - 墨尔本1382美元/TEU，环比5.64%，同比 - 31.64%；SCFI上海 - 韩国138美元/TEU，环比0.00%，同比 - 4.17% [4] 燃油成本 - WTI原油近月60.00美元/桶，环比0.35%，同比 - 12.56%；布伦特原油近月64.3美元/桶，环比0.69%，同比 - 11.5% [4] 市场分析及策略推荐 - 中美经贸磋商基本达成共识，部分船司调降现货报价，EC盘面震荡，10月30日EC2512收盘报1843点，较上一日收盘价跌1.45%，10/24日SCFI欧线报12246美金/TEU，环比涨8.8%，最新一期SCFIS欧线报1312.71点，环比涨15.11%，EC2510合约最终结算价为1161.63点 [5] 逻辑分析 - 现货运价方面主流船司价差拉大，部分船司SPOT价格偏低，但现货中枢有望抬升，预计11 - 12月现货运价逐步抬升，船司或延续宣涨动作 [6] - 需求端11 - 12月发运有望好转，需关注关税改善对发运节奏的影响；供给端10/11月上海 - 北欧5港运力变化不大，12月周均运力略有抬升 [6] - 中美船舶制裁方面港口费用征收有调降预期；中东地缘局势巴以停火协议进展曲折且近期升级；关税方面关注缓和对发运量和节奏的影响 [6] 交易策略 - 单边震荡，短期观望为主；套利观望 [7] 行业资讯 - 以色列军方表示已开始重新执行加沙停火协议 [8] - 以色列国防军称将继续采取行动消除直接威胁 [9] 相关附图 - 附图包括SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来）、SCFI综合指数等多组数据图表 [11]

价格表现与市场成交 - 本周多晶硅价格指数为52.36元/千克，N型多晶硅复投料价格区间为50.1至55元/千克，颗粒硅价格区间为50至51元/千克 [1] - 假期现货市场成交情况一般，新增成交稀少，下游对高价存在抵触情绪 [1] - 期货盘面表现偏弱，节后两个交易日出现回落，主要受11月仓单注销及政策推进缓慢影响 [1] 供应情况 - 当周多晶硅产量环比变化微小，最新周度产量为3.10万吨 [1] - 10月多晶硅产量预计将超出预期，环比增加3000至5000吨 [1] - 硅料企业报价存在分歧，市场关注10月行业会议动向 [1] 需求情况 - 国庆假期期间硅片企业维持正常生产，9月至10月硅片供需呈现紧平衡状态 [1] - 第四季度硅片企业基本确定将实施减产，当周硅片排产为12.83GW，较上周略有下降 [1] - 10月全球电池片排产约60GW，其中境内排产约59GW [1] - 国内组件排产预期下降，成本压力增大，需求端招标活动减少，成交困难 [1] 库存情况 - 多晶硅库存为24.0万吨，环比变化6.2% [1] - 硅片库存为16.78GW，环比变化3.4% [1] 成本与策略 - 当周成本变化不大，多数企业含税全成本约为4.5万元/吨，个别企业因电价较低，成本可低于4万元/吨 [1] - 行业策略上，硅料自律减产，消费端表现一般，库存累积压力大，下游价格传导困难 [1] - 期货市场短期受基本面影响较大，预计呈偏弱震荡格局，近月合约预计在4.7至5.2万元/吨区间震荡，中长期可考虑对远月合约逢低做多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费端仍有支撑，碳酸锂盘面维持震荡运行，短期消费有一定支撑，国庆节前补库需求仍在，矿端扰动有一定减弱，但扰动并未完全结束，目前价格有一定支撑，但后续矿端若复产，叠加消费转弱，盘面或偏弱运行 [2][5] 各部分总结 现货市场 - 价格方面，碳酸锂期货本周维持震荡运行，主力合约2511本周五收于72880元/吨，本周跌幅为1.46%，持仓量为248640吨；SMM电池级碳酸锂均价从周初的73500元/吨上涨至73600元/吨，工业级碳酸锂均价则从71250元/吨涨至71350元/吨，现货成交情况一般，期货价格下探时能激发部分点价采购需求，价格反弹后市场回归谨慎；截至本周五，所有合约总持仓69.51万手，碳酸锂仓单40329手，仓单数量较多 [2] - 供应端，周度产量小幅增加，周度总产量20516吨（上周产量20363吨），其中辉石产碳酸锂12989吨（上周产量12869吨），云母产碳酸锂2840吨（上周产量2860吨），盐湖产碳酸锂2763吨（上周产量2745吨），回收产碳酸锂1924吨（上周产量1889吨） [2] 消费端 - 磷酸铁锂产量环比降低0.08%，三元材料环比增加0.61%，钴酸锂环比增加0.09%，锰酸锂环比增长1.45%，下游排产维持增量预期，终端动力电池市场需求维持环增，储能领域维持增量，对锂盐需求形成支撑，但实际补库力度不及预期；下游材料厂节前备库集中于本周初，仅少数企业维持刚性采购，且多偏好贴水货源，高价货源问询持续清淡 [3] 库存端 - 现货库存为136825吨（上周为137531吨），其中冶炼厂库存为33492吨（上周为34456吨），下游库存为60893吨（上周为59495吨），其他库存为42440吨（上周为43580吨），总库存较上周降低705吨，库存继续发生转移，下游补库库存增加较多，冶炼厂库存减少 [3] 利润 - 锂矿价格小幅波动，海外矿山挺价意愿不减，报价持续高企，外采原料企业依赖期货套保平衡盈亏，锂云母原料价格已出现倒挂，回收黑粉原料供应偏紧，采购难度较大，锂辉石精矿价格企稳；自有矿源及盐湖提锂企业成本优势较显著，仍保持较为稳定的利润空间 [3] 氢氧化锂 - 本周氢氧化锂产量5450吨，较上周产量环比小幅增加，上游锂辉石价格偏高，锂盐生产企业面临较大的成本压力，部分工厂依然存在成本倒挂现象，从而制约了开工率的提升，此外，目前部分产线尚处于计划内或计划外检修状态，在多方面因素的共同影响下，氢氧化锂市场的整体供应能力持续偏紧；国内工业级氢氧化锂市场成交价格在6.65 - 7.1万元/吨之间，均价在6.875万元/吨，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在7.2 - 7.65万元/吨之间，均价在7.425万元/吨，微粉级氢氧化锂市场成交价在7.7 - 8.15万元/吨之间，均价7.925万元/吨 [4] 策略 - 单边短期区间操作，若盘面反弹较多，可卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [5]

报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5] 报告的核心观点 - 烧碱山东32碱现货承压，期货盘面受近月多头接货压力压制短期或低位震荡，市场多空预期交织短期无法证伪或呈现宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01合约期货价格2535，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差-98 [1] 现货消息 - 9月23日山东低度碱市场局部弱势稳定，部分企业库存有压力，本周重点是企业降库应对假期，市场低价接近成本线，部分下游开始计划补库，高度碱受短期订单支撑暂时反弹 [2] 市场状况分析 - 烧碱山东32碱现货承压，未来氧化铝投产乐观预期短期无法证伪，50碱因区域套利价格上涨，50碱-32碱价差扩张，厂家50碱库存压力大幅缓解，现货短期进一步下跌空间有限 [3] - 氧化铝高产量、高库存格局使利润持续压缩，边际产能供应未来可能受利润影响，广西年底到明年年初有560万吨新增产能备货需求，后期氧化铝备货将带动国内50碱货源流转，但低利润格局可能使其他氧化铝厂备货水平下滑，囤货未开启前市场难判断囤货缺口，盘面交易弱现实 [3] - 当前烧碱盘面前期交易山东32碱现货压力，氧化铝未投产前备货、出口略有改善，山东 - 华南区域套利支撑50碱市场，多空预期交织短期无法证伪，市场或宽幅震荡 [3]

美国关税政策扩大范围 - 美国宣布对钢铁和铝衍生产品加征50%关税 新增407个产品编码 8月18日生效 [1] - 征税范围包括含钢铁和铝的中间产品 半成品 金属结构件 容器 紧固件等 [1] - 关税政策与对等关税不叠加 中美贸易谈判协议不适用于钢铁和铝产品 [1] 对中国钢材出口影响分析 - 2024年中国钢材出口总量1.11亿吨 对美直接出口47万吨仅占0.4% [2] - 2024年上半年钢材出口5814.7万吨创纪录 对美直接出口23.6万吨 [2] - 政策对直接出口影响微乎其微 间接出口影响较大 年影响规模约300万吨 [2] - 2024年通过衍生品对美间接出口钢铁近1450万吨 [3] 对相关产业及期货市场影响 - 利空钢坯和板材相关产品 可能影响工程机械 家电 新能源汽车等用钢密集型产品出口 [3] - 政策对期货盘面整体偏利空 卷螺价差可能从250元/吨阶段性收缩 [4] - 国内期货价格主要受宏观政策及产业政策影响 黑色商品预计延续震荡上行趋势 [4][5] - 当前五大钢材品种库存增至1415.97万吨 环比增加28.34万吨 [4]

硅锰价格走势 - 河钢集团8月硅锰定价6200元/吨 较7月5850元/吨上涨350元/吨 [1] - 首轮询价为6000元/吨 最终定价较询价高出200元/吨 [1] - 2024年8月定价6200元/吨 与当前定价持平 [1] 采购量变化 - 河钢集团8月硅锰采量16100吨 较7月14600吨增加1500吨 [1] - 2024年8月采量11400吨 当前采量较去年同期增长41% [1] 锰矿供应状况 - 加蓬产地锰矿8月1日当周发运量回落至15.48万吨 [1] - 澳大利亚锰矿供应近期放量 [1] - 港口锰矿库存小幅回升至449万吨 较前期增加10万吨 [1] - 港口锰矿报价低位企稳回升 库存水平仍处于偏低状态 [1] 期货市场表现 - 郑商所锰硅期货仓单8月14日达77011张 环比增加713张 [1] 机构观点汇总 - 供需矛盾尚不突出 部分产区利润修复下开工率提升 [2] - 标志性钢厂招标定价6200元/吨 较7月上涨350元/吨 [2] - 港口矿报价坚挺 对合金价格形成较强支撑 [2] - 冶金焦价格偏强 但锰矿支撑不牢固 [2] - 需求持稳为主 产量出现回升趋势 [2]

期货市场表现 - SS期货盘面呈平稳震荡态势 夜盘走势疲软 早盘开盘回升 整体价位稳在12900元/吨以上 [1] 现货市场报价 - 贸易商探涨心态增强 报价提升 [1] - 下游终端对高价货源接受度低 成交偏弱 [1] - 部分贸易商需让利促成交 [1] 行业供需状况 - 不锈钢预期排产量增加 [1] - 下游处于消费淡季 [1] 市场情绪 - 市场受期货盘面涨跌影响 [1] - 下游终端观望情绪浓 [1] - 价格上行动力受限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情，国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷，基差走弱、月间反套走强，PDH利润好转、MTBE出口利润下滑，到港量下降、港口库存去化、厂库小累、商品量下降 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年7月30日，华南液化气价格无变化，华东液化气价格无变化，山东液化气价格降20元/吨，丙烷CFR华南降5美元/吨，丙烷CIF日本涨28美元/吨，MB丙烷现货涨2美元/吨，CP预测合同价降2美元/吨，山东醚后碳四涨100元/吨，山东烷基化油涨50元/吨，纸面进口利润涨28元/吨，主力基差降24元/吨 [1] - PG盘面09 - 10月差最新 - 432（-13），美国至远东套利窗口关闭，8月CP官价公布，最便宜交割品为华东民用气4413元/吨，FEI小跌、CP小涨，PP下跌，FEI、CP制PP生产利润震荡，CP生产成本较FEI更低 [1] 市场行情表现 - PG盘面震荡，国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨，基差走弱至370（-63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（+1000），青岛运达增加1000手 [1] - 外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差方面，PG - CP至43（+18），FEI - MB至155（-6），FEI - CP至4.5（+4.5），美亚套利窗口关闭，AFEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小，最新 - 47.5（-3.75） [1] 行业供需情况 - 到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53% [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（+2.01 pct），因振华石化、河北海伟负荷陆续提升，下周辽宁金发计划恢复开工；烷基化开工率提高，河南诚信烷基化装置存复产计划；MTBE开工负荷提升，厂家集中出口，整体坚挺运行；燃烧需求疲软 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情，国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月24 - 29日，华南液化气价格在4480 - 4590元，山东液化气价格在4413 - 4443元，山东醚后碳四价格在4600 - 4630元，山东烷基化油价格在545 - 550元 [1] - 日度变化方面，部分价格有变动，如山东醚后碳四降20元，MB丙烷涨1元等 [1] 市场情况 - 周二最便宜交割品为华东民用气4413元，FEI、CP上涨，PP大幅上涨，FEI、CP制PP生产利润转差，CP生产成本较FEI更低 [1] - PG盘面震荡，面走强、月差小幅走强，08 - 09最新2，08 - 10最新 - 398，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 基差走弱至370（ - 63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（ + 1000），青岛运达 + 1000手 [1] - 外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差有变动，美亚套利窗口关闭，FEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小 [1] 供需情况 - 到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53% [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（ + 2.01 pct），下周辽宁金发计划恢复开工，烷基化开工率提高，MTBE开工负荷提升 [1] - 燃烧需求疲软 [1]