核心业绩表现 - 2026年第一季度总营收为14.81亿元，同比下滑6.01% [4] - 2026年第一季度归母净利润为2.32亿元，同比下滑33.1% [4] - 2026年第一季度扣非归母净利润为2.23亿元，同比下滑34.91% [4] 分产品收入分析 - 中高档酒收入为10.54亿元，同比下滑14.6%，其中品味舍得以稳价去库为主，庆典舍得发力宴席场景 [5] - 普通酒收入为2.95亿元，同比增长41.88%，沱牌T68估计保持较强发展势头 [5] 分地区收入分析 - 酒类产品省内收入为5.24亿元，同比增长6.08% [5] - 酒类产品省外收入为8.26亿元，同比下滑12.97% [5] - 公司持续深耕四川、华北核心市场，截至26Q1末酒类经销商共2509家，较25年末减少16家 [5] 分渠道收入分析 - 电商渠道销售收入为2.34亿元，同比增长14.20% [5] - 批发代理渠道收入为11.15亿元，同比下滑9.87% [5] - 公司积极探索新渠道，推动多元化渠道发展 [5] 盈利能力与费用分析 - 2026年第一季度销售毛利率为66.35%，同比下滑3.0个百分点 [6] - 税金及附加项占营收比重为16.37%，同比提升4.74个百分点 [6] - 销售费用率为21.26%，同比提升1.9个百分点，公司推进价费模式变革，部分费用转为厂商直投 [6] - 管理及研发费用率为7.94%，同比下降1.3个百分点，管理费用使用效率有所提升 [6] - 2026年第一季度销售净利率为15.6%，同比下滑6.31个百分点，主要受毛利率下降及税金率波动影响 [6] 现金流与合同负债 - 2026年第一季度销售现金回款为12.21亿元，同比下滑24.77% [6] - 2026年第一季度经营活动现金流净额为-1.02亿元，去年同期为2.24亿元 [6] - 截至2026年第一季度末，合同负债为1.3亿元，同比及环比均有所承压 [6]