兴业证券指出，中国创新药在全球竞争力持续加强，近两年是创新药出海的"大年"，对外授权交易 数量与金额创新高。BD交易落地后，随着海外三期临床开启，上市确定性提升将带动估值上升（基于 产品潜在销售峰值和成功率提升）。内需型CRO订单呈现量价齐升趋势，受益于创新药BD出海和融资 企稳回升，项目量实现双位数增长，2026年业绩有望进入改善周期。海外需求方面，中国CDMO在全球 供应链中难以替代，小分子CDMO订单稳健增长，ADC、多肽等新分子领域订单快速提升，后期临床 和商业化项目将逐渐放量。医疗器械行业创新与国际化加速推进，2026年有望迎来改善，耗材与IVD集 采政策呈温和化趋势，国产厂商有以价换量空间。 创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新药指数（931409），该指数从内地与符合港股通条件 的香港上市证券中选取涉及创新药研发和生产的公司，涵盖50只最具代表性的证券。指数聚焦于创新药 产业链，覆盖其他生物制品、化学制剂、医疗研发外包及疫苗等细分领域，以反映两地市场创新药相关 上市公司证券的整体表现。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考，不 ...