行业投资评级 - 国防军工行业评级为“推荐” [1] 核心观点 - 亚马逊将卫星互联网项目Project Kuiper更名为“亚马逊Leo”，其核心从提供“上网”服务转变为“把AWS云搬到轨道上”，预示项目性质从实验测试转向商业运营[1] - 亚马逊Leo和马斯克的Starlink代表两种卫星互联网应用方向，亚马逊旨在构建全球领先的“卫星+云+AI”数字生态，聚焦太空数据服务价值链[2] - 国内“三体计算星座”项目开辟了“通信+算力+数据”复合型太空基础设施新赛道，其战略意义包括模式创新、巨大的To B市场潜力、契合国家政策以及成为国际太空算力网络枢纽的潜力[3] - 卫星互联网正经历从“管道”传输（1.0）到空间组网（2.0）再到云网融合（3.0）的代际跃迁，亚马逊Kuiper代表即将迈入的3.0新阶段[9] 亚马逊Leo项目分析 - 项目一期星座规模为3232颗卫星，分布在590km、610km、630km三个轨道高度，需在2026年7月前部署完成一半星座卫星，其余在2029年7月前完成部署[4] - 在地面段，亚马逊正在全球部署专用网关站，每个站点约配置5个网关终端，并通过专用光纤接入最近的AWS节点，已在全球9个国家部署了12个AWS卫星地面站[5] - 截至2024年底，亚马逊已在Kuiper计划上总投资超100亿美元，该业务有望成为继电商、AWS、订阅服务后的第四大支柱业务[6] - 项目重点布局三类场景：为政府和企业用户提供专属私有连接通道；为石油、运输、农业等特定行业提供卫星物联网服务；与电信运营商合作进行蜂窝回传[7][8] 国内相关进展与受益标的 - 之江实验室主导的“三体计算星座”首批12颗卫星成功发射，将规模为8B的AI模型送入太空[3] - 普天科技深度参与“三体计算星座”项目，在星间+星地链路、卫星载荷、地面站建设等关键环节发挥重要作用[10] - 霍莱沃是卫星测量领域核心厂商，商业航天领域订单高速增长，产品线已拓宽至星载相控阵测量系统、整星测量系统等[10] - 国科军工投资3.43亿元建设航天动力项目，实现向发动机总装企业转型，其技术可满足低空卫星发射要求[12] - 上海瀚讯是千帆星座通信分系统供应商及G60星座载荷相关通信设备的核心承研单位之一[12] - 臻镭科技是卫星互联网核心芯片及元器件供应商，2024年公司一半收入来自卫星通信，2025年将按计划进行交付[13] - 报告还列出了其他受益标的，涵盖星载芯片、星载计算机、卫星射频连接器、激光通信、火箭材料、遥感数据处理等多个细分领域[14]