行业整体竞争态势 - 2025年即时零售赛道竞争极其残酷，各大平台总投入超过1500亿元 [2] - 高额投入未能带来行业共赢或盈利拐点，反而导致龙头公司由盈转亏，后来者持续烧钱，整个行业陷入内卷 [3] - 竞争被描述为一场没有退路的战争，在分出绝对胜负之前不会停止 [4][5] 美团2025年财务与业务表现 - 公司2025年全年收入为3649亿元，同比增长8% [6] - 全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元，核心本地商业板块（含即时零售）经营亏损69亿元 [6] - 亏损核心原因为应对即时零售内卷式竞争，被迫投入骑手成本、仓储、用户及商家补贴以守住市场份额 [6][7] 阿里巴巴（淘宝闪购）2025年财务与业务表现 - 公司2025财年归属于普通股股东的净利润为163.2亿元，同比下滑67% [12] - 包括淘宝闪购在内的即时零售收入达到208.4亿元，同比增长56% [12] - 然而，传统电商大盘仅增长1%，显示即时零售业务对核心电商增量拉动作用有限 [12] - 淘宝闪购的增长严重依赖补贴和投入，业务本身仍处于亏损状态 [12] 阿里巴巴的战略决心与未来规划 - 公司对即时零售态度坚决，明确表示不会因短期亏损收缩投入，将死磕到底 [13][16] - 公司坚持2028财年即时零售整体交易规模过万亿的目标，并预计在2029财年实现该业务整体盈利 [16] - 未来两年将继续坚定投入，拓展高客单价品类并优化履约效率 [16] - 公司认为即时零售是未来十年互联网的核心流量入口和关键赛道，具有万亿级市场潜力，战略价值大于短期利润 [16][19] 行业持续内卷的深层原因 - 用户心智缺乏忠诚度，只认价格和速度，平台一旦停止补贴将面临用户流失风险 [18] - 市场格局未定，没有绝对的垄断者，存在美团（先发优势）、阿里（生态加持）等多方追赶的局面 [19] - 对巨头而言，即时零售是关乎未来生存和主导权的战略要地，其长期战略价值超越了短期盈利考量 [19]