《财经》新媒体 撰稿人 舒志娟/文 高素英/编辑 从外卖主业延伸至即时零售，从技术自研到产业投资，从线上数字化服务落地线下实体业态，美团的布 局并非同质化的AI项目，而是搭建适配实体产业的智能调度基础设施。这一底座的厚度，为下一阶段的 增长提供系统性动力。 WechatIMG4821.jpeg 6月1日，美团（3690.HK）公布的2026年第一季报，当期营收910亿元，同比增长5.6%；经营亏损环比 收窄96亿元，核心本地商业板块亏损远低于机构测算。平台仍持续吸引高质量新用户，外卖GTV份额稳 定在60%以上。 减亏并非来自压缩投入，而是经营质量的系统性改善。一方面，美团优化现有业务结构，使订单更加健 康；另一方面以AI技术为支点，向即时零售、海外市场延伸布局，在行业从"烧钱抢份额"转向"理性比 效率"的切换期，抢占新的竞争位势。 美团CEO王兴表示，利用人工智能等新技术持续推动效率提升和用户体验改善，才是行业实现健康、可 持续增长的真正基础，而这也正是美团未来将坚定持续投入的方向。基于对行业长期成长空间的判断， 日均一亿单成为美团的长远发展目标。 盈利能力大幅修复 外卖市占率超60% 外卖补贴战进入下半场 ...

核心财务表现 - 2026年第一季度营收为910.4亿元，净亏损为49.7亿元，亏损主要归因于与阿里、京东在外卖、闪购等即时零售领域的补贴战 [1][13] - 2025年全年业绩由盈转亏，净亏损达234亿元，其中核心本地商业板块亏损69亿元 [1][14] - 2026年第一季度亏损虽较2025年大幅收窄，但公司仍未实现扭亏 [1][14] 战略投资与收益 - 公司通过战略投资在AI等领域获得显著收益，仅2026年第一季度投资板块收益就达76亿元，主要得益于对智谱AI的投资 [3][16] - 公司是智谱AI的早期投资方，持有其3.86%股权，按最新股价1462港元计算，持股市值达251.6亿港元，较发行价116.2港元上涨超230亿港元 [3][16] - 公司是宇树科技除创始人外最大的外部股东，持有7.61%股权，投资成本约4亿元，按宇树科技IPO估值至少420亿元计算，持股估值约31.96亿元，实现投资收益约28亿元 [5][18] - 公司还持有理想汽车12.73%的股权 [2][15] AI与硬科技战略布局 - 自2021年提出“零售+科技”战略后，公司加大了对机器人、芯片半导体等硬科技领域的投资，并在2023年后重点投资AI [5][18] - 在具身智能领域，公司投资了超过16家企业，其中10家估值已超10亿美元，覆盖送餐机器人、商用清洁机器人、机械臂等多个方面 [5][18] - 在AI大模型领域，投资了智谱、月之暗面、Minimax、深言科技等公司；在芯片半导体领域，投资了摩尔线程、沐曦股份、紫光展锐等头部企业 [6][19] - 2025年年报中提及“AI”达75次，较2024年的7次增长近10倍，并提出“全面拥抱AI” [8][20][21] - 2025年研发投入为260亿元，同比增长23%，重点投向AI领域，公司计划在2026年继续大力推进AI布局并加大投入 [9][22] 行业竞争与市场挑战 - 即时零售市场竞争持续激烈，阿里、京东等对手持续进行补贴战，对公司核心本地商业造成冲击 [1][11][13] - 阿里已进行人事调整，盒马CEO向商业板块蒋凡汇报，市场解读为阿里将整合资源、集中作战以抢占即时零售市场份额 [12][25] - 有内部人士指出，公司部分业务曾因沉浸于过去成功的方法论而对外部变化后知后觉，在即时零售等重要战场上反应滞后 [11][24] - 面临双重挑战：一方面需持续加大AI研发投入，另一方面需在即将到来的世界杯、暑假消费旺季中应对新一轮即时零售大战，守住市场份额是当前首要难题 [12][25]